【吉隆坡3日讯】丰隆证券研究表示，投资者可通过持有本地上市的零售产托（REITs），直接从此类产托的成长前景中受惠。
丰隆证券研究在今日发表的报告中表示，对本地产托领域的3个主要部分抱持着不同的看法。该行看好零售产托领域，但分别对办公楼产托和工业产托领域持负面和中和看法。
基于诱人的回酬和价值，外国基金及投资者对本地零售资产持续抱持着浓烈的兴趣。
该
证券行表示：“我们主要专注在3大零售产托，即柏威年产业信托（PavREIT，5212，产业信托组），双威产业信托（SunREIT，5176，产业
信托组）和嘉茂产托（CMMT，5180，产业信托组），因这些产托不仅专注在零售领域，同时也具备高度的流动性（市值皆超过30亿令吉）。”
有利宏观经济推动
零售产托领域主要是受有利的宏观经济背景所推动，此外该领域也受到4项利好，即（1）本地可持续性的消费情况、（2）可支配收入和开销扬升、（3）高度的消费者信心和强劲的就业市场，以及（4）本地旅游业蓬勃发展所激励。
至于办公楼产托方面，巴生谷一带新A级办公楼空间的需求量来自于油气和金融服务领域。尽管如此，吉隆坡市中心预料将会出现更多办公楼，而此类产业的供应料将在2014年至2015年达到巅峰。
该行是在今年3至4月，开始对嘉茂产托和双威产业信托展开分析并双双给予买入评级，目标价分别为1.53令吉和1.35令吉。自那时起，两者便表现良好且已达致目标价水平。
如今，分析员将嘉茂产托和双威产业信托的评级下调至守住，但是基于6.0%的较高周息率而看好前者。与此同时，他也维持柏威年产业信托的守住评级，以及1.17令吉的目标价格。
Wednesday, July 4, 2012
华商机构宣布入主 必达能源前景可期
（吉隆坡4日讯）随着华商机构有限公司（WASEONG，5142，工业产品组）成为26.9%股东，石油与天然气服务供应商必达能源有限公司（PENERGY，5133，贸易服务组）的动态已经改变。这项交易对必达能源更有利，因为华商机构已经长期在行业内享负盛誉。
但履盖华商机构入主推力的是必达能源的未来方向，后者现已被视为首相拿督斯里纳吉弟弟尼占的石油与天然气工具。
华商机构是向柏达纳石油有限公司（PERDANA，7108，贸易服务组）购入上述26.9%股份。
尼占为必达能源和华商机构之间的共同因素。他与华商机构已经拥有长期合作关系，同时拥有其数家子公司的股权。
他在去年崛起成为必达能源大股东，持有9%股权。
一名石油与天然气官员称：“现在行业传言必达能源是否将成为尼占的工具。”
他补充：“随着华商机构的入主，我们可预料必达能源拥有更有效成本管理和履行计划。”
必达能源通常提供石油平台和履行服务予石油与天然气业者。它拥有近10亿令吉订单，但享有比同业更窄幅的利润。
华商机构也将从必达能源的持股中受惠，因它给予该公司一个机会，以多元化其收入，并减少依赖其输送管涂层和天然气加工业务。
侨丰研究指出：“它们在适当时候定案，正当必达能源回弹的时候。必达能源合适的业务，拥有持续性强劲收入来源。”
两造的联手将使它们处于优势争取更多工程，尤其是来自国家石油公司发展的微型油田。
华商机构官员表示：“国家石油公司将在未来数年提高大马市场的开销，这预料将容许华商机构的油气部门进一步和多元化参与马来西亚的石油与天然气领域。”
大马投资研究称，华商机构于天然气压缩设备与设备供应的工程服务，将可服务必达能源所提供的服务，从而可放眼石油巨子高达50亿令吉的维修服务合约。
联昌研究也在报告中透露，必达能源将是华商机构的合适平台，以多元化其收益基础。
该公司将可从收购中即时获得4%至5%的收益动力。
但履盖华商机构入主推力的是必达能源的未来方向，后者现已被视为首相拿督斯里纳吉弟弟尼占的石油与天然气工具。
华商机构是向柏达纳石油有限公司（PERDANA，7108，贸易服务组）购入上述26.9%股份。
尼占为必达能源和华商机构之间的共同因素。他与华商机构已经拥有长期合作关系，同时拥有其数家子公司的股权。
他在去年崛起成为必达能源大股东，持有9%股权。
一名石油与天然气官员称：“现在行业传言必达能源是否将成为尼占的工具。”
他补充：“随着华商机构的入主，我们可预料必达能源拥有更有效成本管理和履行计划。”
必达能源通常提供石油平台和履行服务予石油与天然气业者。它拥有近10亿令吉订单，但享有比同业更窄幅的利润。
华商机构也将从必达能源的持股中受惠，因它给予该公司一个机会，以多元化其收入，并减少依赖其输送管涂层和天然气加工业务。
侨丰研究指出：“它们在适当时候定案，正当必达能源回弹的时候。必达能源合适的业务，拥有持续性强劲收入来源。”
两造的联手将使它们处于优势争取更多工程，尤其是来自国家石油公司发展的微型油田。
华商机构官员表示：“国家石油公司将在未来数年提高大马市场的开销，这预料将容许华商机构的油气部门进一步和多元化参与马来西亚的石油与天然气领域。”
大马投资研究称，华商机构于天然气压缩设备与设备供应的工程服务，将可服务必达能源所提供的服务，从而可放眼石油巨子高达50亿令吉的维修服务合约。
联昌研究也在报告中透露，必达能源将是华商机构的合适平台，以多元化其收益基础。
该公司将可从收购中即时获得4%至5%的收益动力。
Monday, July 2, 2012
下半年外资或撤退 升值资产打回原形风险高
（吉隆坡2日讯）无惊无险又过半年，但经济分析师提醒投资者保持谨慎，下半年最需关注市场资金流通，一旦外资大举出走，最严重可导致货币、房地产等资产原本的升值打回原形。
尽管市场称股市走势“五穷六绝七翻身”，步入7月份亦象征下半年正式开跑，但第3季向来步履蹒跚，分析师却不敢对下半年表现过于乐观。
MIDF证券研究分析师在报告中指出，全球股市表现向来在下半年面临更大挑战，今年更在国内及外围环境充满变数之际，增添流通风险。
“去年同期，MSCI亚太指数当季跌幅高达22%，富马隆综指同期共跌12.2%；在1995年至2011年期间，马股平均每股在第3季时跌4.1%，其他季度却录涨幅。”
分析师指出，流通风险不是“幻觉”，去年初开始至今年中，马股买卖交易以外资或机构投资者居多，至今年5月相信外资在马股上市公司注入将近90亿令吉。
“连一些原本风险较低的工具如政府债券、国行票据和财政票据，亦充斥著外资投资留下的痕迹，此数据已从去年1月底1106亿令吉提高至4月底的1607亿令吉。”
年底企稳1600点
分析师指出，资金抽离向来快速，故有扰乱市场之虞，也可能导致市场资产价格倒退或打回原形，2008年雷曼次贷事件或1998年亚洲货币遭狙击等，房地产和货币均出现贬值。
“不过若与先进国股市相比，新兴经济体走势将更平稳，富马隆综指料在1600点水平徘徊，最高可去到1670点新高，不过市场过于波动，年底前将保持1600点。”
触发流通性耗尽的可能因素 风险事件 后果 事件发生可能性 主权债务导致欧洲社会动乱 政治欠稳，全球资金将寻求避险出口 50-50 大型金融机构破产 大型金融机构倒闭或蔓延至全球，拖累全球金融系统 50-50 股市崩盘 投资者避险，避免货币流失 50-50 希腊退出欧元区 欧元区将陷货币危 暂时可能性不大 原油价格危机 油价大涨将提高通胀风险，届时投资者将买进美元避险 可能性低 联邦基金储备利率调高 缩小贷款及存款利率差距，致使美元利差交易（dollar carry trade）停止 可能性低
尽管市场称股市走势“五穷六绝七翻身”，步入7月份亦象征下半年正式开跑，但第3季向来步履蹒跚，分析师却不敢对下半年表现过于乐观。
MIDF证券研究分析师在报告中指出，全球股市表现向来在下半年面临更大挑战，今年更在国内及外围环境充满变数之际，增添流通风险。
“去年同期，MSCI亚太指数当季跌幅高达22%，富马隆综指同期共跌12.2%；在1995年至2011年期间，马股平均每股在第3季时跌4.1%，其他季度却录涨幅。”
分析师指出，流通风险不是“幻觉”，去年初开始至今年中，马股买卖交易以外资或机构投资者居多，至今年5月相信外资在马股上市公司注入将近90亿令吉。
“连一些原本风险较低的工具如政府债券、国行票据和财政票据，亦充斥著外资投资留下的痕迹，此数据已从去年1月底1106亿令吉提高至4月底的1607亿令吉。”
年底企稳1600点
分析师指出，资金抽离向来快速，故有扰乱市场之虞，也可能导致市场资产价格倒退或打回原形，2008年雷曼次贷事件或1998年亚洲货币遭狙击等，房地产和货币均出现贬值。
“不过若与先进国股市相比，新兴经济体走势将更平稳，富马隆综指料在1600点水平徘徊，最高可去到1670点新高，不过市场过于波动，年底前将保持1600点。”
触发流通性耗尽的可能因素 风险事件 后果 事件发生可能性 主权债务导致欧洲社会动乱 政治欠稳，全球资金将寻求避险出口 50-50 大型金融机构破产 大型金融机构倒闭或蔓延至全球，拖累全球金融系统 50-50 股市崩盘 投资者避险，避免货币流失 50-50 希腊退出欧元区 欧元区将陷货币危 暂时可能性不大 原油价格危机 油价大涨将提高通胀风险，届时投资者将买进美元避险 可能性低 联邦基金储备利率调高 缩小贷款及存款利率差距，致使美元利差交易（dollar carry trade）停止 可能性低
原棕油价或反弹 种植股获增持评级
报导：覃微淇
（吉隆坡2日讯）大马投资研究指出，在美国的炎热和干燥的天气影响玉米和大豆油生产，加上原棕油价格已触底，预计价格短期料反弹。
根据最新的价格分析，大豆和原棕油的价格为18%，而5年平均水平达16%。
“大马原棕油生产将进入第3季，也称为旺季，正处在戒斋前夕，预计配合9月的中秋节，将有助提升供应上扬的需求。
“货运调查公司Intertek指出，上月大马原棕油出口按月涨4.9%。”
“对此，我们保持给予种植股评级为“增持”，我们相信，原棕油价格已经触底，短期料反弹。”
今日种植股项也唱好，尤其是吉隆坡甲洞（KLK，2445，主要板种植）晋升十大上升股榜。
该股今早起36仙，以23.3令吉甫开；休市暂挂23.18令吉，涨24仙，半日交投为14万200股。
闭市时，吉隆坡甲洞扬10仙，报23.04令吉，全日交投35万1000股。
此外，美国农业部（USDA）计划，今年将增加1%面积种植大豆，但由于天气不确定性，产量或大幅下修，对大豆和原棕油（CPO）价格而言是好消息，联昌证券研究建议买进种植股。
联昌证券研究认为，较大的种植面积不一定能取得更大收获，主要是因为最近美国种植玉米和大豆的地区经常干燥和酷热，将导致产量减少。
“美国大豆作物评级是多年来的最低水平，大豆产量减少将有助于原棕油价格提升的前景。”
该行指出，在大马种植类股中，森那美（SIME，4197，主要板贸易）为该行首选。
（吉隆坡2日讯）大马投资研究指出，在美国的炎热和干燥的天气影响玉米和大豆油生产，加上原棕油价格已触底，预计价格短期料反弹。
根据最新的价格分析，大豆和原棕油的价格为18%，而5年平均水平达16%。
“大马原棕油生产将进入第3季，也称为旺季，正处在戒斋前夕，预计配合9月的中秋节，将有助提升供应上扬的需求。
“货运调查公司Intertek指出，上月大马原棕油出口按月涨4.9%。”
“对此，我们保持给予种植股评级为“增持”，我们相信，原棕油价格已经触底，短期料反弹。”
今日种植股项也唱好，尤其是吉隆坡甲洞（KLK，2445，主要板种植）晋升十大上升股榜。
该股今早起36仙，以23.3令吉甫开；休市暂挂23.18令吉，涨24仙，半日交投为14万200股。
闭市时，吉隆坡甲洞扬10仙，报23.04令吉，全日交投35万1000股。
此外，美国农业部（USDA）计划，今年将增加1%面积种植大豆，但由于天气不确定性，产量或大幅下修，对大豆和原棕油（CPO）价格而言是好消息，联昌证券研究建议买进种植股。
联昌证券研究认为，较大的种植面积不一定能取得更大收获，主要是因为最近美国种植玉米和大豆的地区经常干燥和酷热，将导致产量减少。
“美国大豆作物评级是多年来的最低水平，大豆产量减少将有助于原棕油价格提升的前景。”
该行指出，在大马种植类股中，森那美（SIME，4197，主要板贸易）为该行首选。
若无法进驻KLIA 2 亚航将转至国内其他枢纽
（吉隆坡2日讯）亚航若无法进驻第2吉隆坡国际机场（KLIA 2），后备方案则可能转移至国内其他中枢地点。
亚航新任总执行长艾琳奥马说：“如果第2吉隆坡国际机场无法在个别航空公司基于安全和成本效益上的考量建成，亚航仍有后备方案。”
除了吉隆坡，亚航在沙巴亚庇国际机场、柔佛士乃国际机场、槟城国际机场都有中枢站点，新加坡樟宜国际机场也被列入考量。
艾琳说，亚航正在跟大马机场控股（AIRPORT，5014，主要板贸易）进行交涉，同时期待第2吉隆坡国际机场的完工，该机场预计在明年4月启用。
“我们并不担心迁移问题，如果不迁至第2吉隆坡国际机场，也还有后备方案。”
针对崛起廉价航空公司（LCCs）竞争之说，例如婆罗洲航空（Borneo Airways）就可能在国内占有一席之地。
艾琳说：“亚航是国内第1个廉价航空公司，具有先发优势。”
她指出，亚航遥遥领先其他廉价航空业者，该航在区域间拥有超过150条航线，其特别的成本机制同时被国际艳羡。
“整个东协市场具有6亿人口市场，是亚航的‘游乐场’。”
艾琳说：“要跟亚航相竞争将是困难的，我们当然也会紧盯著他们。”
亚航新任总执行长艾琳奥马说：“如果第2吉隆坡国际机场无法在个别航空公司基于安全和成本效益上的考量建成，亚航仍有后备方案。”
除了吉隆坡，亚航在沙巴亚庇国际机场、柔佛士乃国际机场、槟城国际机场都有中枢站点，新加坡樟宜国际机场也被列入考量。
艾琳说，亚航正在跟大马机场控股（AIRPORT，5014，主要板贸易）进行交涉，同时期待第2吉隆坡国际机场的完工，该机场预计在明年4月启用。
“我们并不担心迁移问题，如果不迁至第2吉隆坡国际机场，也还有后备方案。”
针对崛起廉价航空公司（LCCs）竞争之说，例如婆罗洲航空（Borneo Airways）就可能在国内占有一席之地。
艾琳说：“亚航是国内第1个廉价航空公司，具有先发优势。”
她指出，亚航遥遥领先其他廉价航空业者，该航在区域间拥有超过150条航线，其特别的成本机制同时被国际艳羡。
“整个东协市场具有6亿人口市场，是亚航的‘游乐场’。”
艾琳说：“要跟亚航相竞争将是困难的，我们当然也会紧盯著他们。”
Sunday, July 1, 2012
需求持恒 汽车领域潜能大
刘颖欣 报导
大马人的汽车购买力相当可观，反映出国内汽车市场拥有庞大的发展潜能。市场估计，46%购车者的年龄皆介於20岁至49岁之间，而这个年龄层亦是汽车领域最主要的驱动力。
随着政府冀望在2020年将大马打造成高收入国，即国民平均收入扬升至1万5000美元；国人收入的提高亦将带动市场更倾向於购买大型物品，如汽车等。
有趣的是，尽管大马汽车价格在区域内位居最贵车价的前3名，但在大马拥车的成本却相对甚低，这主要归功於政府所提供的汽油津贴。因此，市场相信，大马国人对於汽车的需求仍将得以持恒。
大马的汽车普及率高达40%，也就是说，10名大马人当中，就有4人拥有汽车。而这个比例也相对比印尼（7%）及泰国（21%）要高。大马汽车普及率高的主要因素在於，国人对公共交通的使用率相对地较低。
撇开意料之外的金融危机丶天灾及全新修订的国家汽车政策（NAP）为销售额所带来的负面影响，大马的汽车销量实际上仍维持着上扬的趋势。
大马人口的年复合成长率（CAGR）在过去10年成长了2%，汽车销售额亦随之超越人口成长，CAGR达4%。值得注意的是，大马1980年的汽车总销量为9万7262辆，但到2011年就已扬升至59万9877辆。
无论如何，联昌国际投行分析员对政府近期致力於改善国家公共交通系统，以增加其使用率的政策与举措感到相当赞同。然而，分析员认为，上述举动仍需耗上一段时间才能看见成果，同时，该举措的效应也仅局限在吉隆坡市中心及巴生谷一带。
因此，这对於其他人口稠密的地区，如柔佛及霹雳等地的汽车领域而言，仍存在着良好的发展潜能。
税务成汽车业发展关键
大马汽车领域的税收结构偏向激励国内汽车领域的发展。其中，大马汽车的税收包括入口税丶消费税及销售税等。
在东盟自由贸易区（AFTA）推出之前，大马的税收结构曾是苛刻地捍卫国内两大国产汽车业者的利益。
尽管政府目前已逐渐放宽捍卫上述政策，但税收结构仍偏向於大马国产品牌。
因此，虽说东盟各国的进口税在过去数年已逐渐减至0%，但大马的汽车售价依旧比区域各国要高。这主要因为大马政府欲藉助昂贵的消费税，弥补2004年因东盟自由贸易区而取消进口关税所带来的损失。
该消费税的范围介於60%至105%之间，主要取决於汽车款型及引擎排气量（cc）。
同时，大马所有的汽车还需先缴付10%的销售税。
但 值得关注的是，虽然大马的车价在区域中排名首3位，但在大马的拥车成本却是最低的，主要归功於大马政府所提供的汽油津贴。因此，尽管大马汽车售价或因消费 税而上涨，但较低的添油与维修成本仍有助於将整体的拥车成本拉低。分析员认为，基於负担能力仍维持在低水平，因此国内的汽车需求仍将持恒。
绿色科技新潮流
尽管环保意识已逐渐抬头，但东盟的油电混合动力车（Hybrid）及电动车市场仍偏小。泰国是东盟区内首个打造Hybrid汽车的国家，然而不利的税收结构却导致Hybrid车款售价提高，更超出群众可负担的范围。
虽然大马没有类似的环保车计划，但政府在2009年修订的国家汽车政策（NAP）及拨出刺激环保汽车的预算，亦算是不遗馀力。分析员估计，环保将会是政府全新修订NAP的考量因素之一。
随着丰田Prius的推出，丰田成了大马第一个推出环保汽车的品牌。尽管大马环保汽车的销售额并不显着，仍低於5%，但大马人对於这类型汽车的接受度正逐步提升。
自由贸易捎来商机
以作为衡量汽车领域成长的汽车渗透率来看，大马的汽车销售额成长潜能料比印尼及泰国要弱，出口的潜能亦相对较低。这是因为大部份的全球性汽车业者早已将泰国或印尼设为生产基地。
无论如何，大马的汽车领域仍存在着一定的良机。其中包括：（一）大马拥有大批的工作人口及在扩大中的中阶收入群；（二）AFTA及东盟经济共同体（AEC）的实施将带来更多的出口机会；以及，（三）可观的替代市场。
（一）购车人口增长可观
大马购车人口数量相当可观，说明了该领域拥有甚大的发展机会。分析员估计，有46%人口（约1370万人）的年龄皆介於20岁至49岁之间，而这个年龄层的消费者正是汽车领域最主要的驱动力。
在这1370万人之中，其中20%的人介於20岁至24岁之间。而这年龄层的人，大部份都是刚完成高等教育或刚踏入社会。有鉴於大马尚未有完善的交通系统，这对於该年龄层而言，汽车将是不可或缺的代步工具。
因此，分析员预计，这个年龄层将会是首次买车者的最佳代表。同时，15岁至19岁的大马人共占总人口的9%。基於大马法定驾驶年龄是18岁，故此，这年龄层亦代表了另一项潜能需求。分析员认为，这两组年龄层料将为入手车款带来不俗的贡献。
相同地，汽车销售额在很大的程度上也是被收入水平所主导，而收入水平反映了购买房产及汽车的能力。
随着政府要在2020年将大马国民平均收入从目前的9700美元，扬升至1万5000美元。而收入的水平提高亦代表有更多的人可负担得起购买汽车的重担。
这对新业者而言无疑是个良机。国产车业者所推出的普腾及第二国产车的入手车款，亦可吸引首次买车者的目光。而国外品牌则可攻入想将原有车款提升至外国车的市场。
（二）AFTA及AEC2015年带来商机
汽车业者寻求在区域拓展的机会。AFTA成立的主要目的乃是提高区域与世界各国竞争的能力。大马汽车领域因共同有效优惠关税（CEPT）的实行而受惠。东盟各国之间的低税收拓展了汽车业者的市场。
大马被选为东盟区内标致右侧驾驶汽车的主要生产核心，最大受益者是被选为特定组装厂的Naza集团。
而多元重工业（DRBHCOM，1619，主板工业股）近期也被委任为福士伟根的合约生产商。
普腾及第二国产车已致力於开拓出口市场。其他因AFTA受惠的公司还包括合顺（UMW，4588，主板消费股）及陈唱摩多（TCHONG，4405，主板消费股）。
多元重工业是福士伟根拓展区域市场的夥伴人选。而陈唱摩多亦开始策划在印度支那的拓展计划。
基於丰田汽车已在泰国及印尼立足，因此分析员认为合顺要进入泰印两国的市场会相当困难。
虽然如此，分析员认为，若大马可作为生产特定车款以出口至区域各国的核心，合顺就可从中受惠。
（三）替换需求乐观
假设替换周期为5年，则表示大马今年共有48万7176辆汽车等待被替换。分析员预计，5年後丶6年後及7年後将分别有20%丶30%及40%的人会替换原有的汽车。
基於这些假设，2012年替换需求所带来的销售额料达46万5592辆。
此外，分析员亦预计20至24岁年龄层中将有6%的首次买车者。因此，替换需求及首次购车者将在今年贡献约62万5639辆车的销售额，仍低於分析员预期的62万8022辆。
汽车业5大挑战
一，公共交通系统逐步改善
捷运公司称，比起乘搭公共交通工具，吉隆坡市中心及巴生谷居民倾向於拥有车的情况正处上涨趋势。
除了基本因素，分析员认为，目前大马交通系统的情况及高速大道路线的增加，亦是原因之一。除非公共交通系统的连接率及效率突飞猛进，否则私家车仍是大马人的首选。
但是，随着政府逐步改善国家的公共交通系统，人们对於汽车的需求或会改变。若公共交通系统完善，人们就会少驾车，而这就会减少人们对汽车的需求。
尽管如此，分析员仍认为，大马交通系统的改善计划仍需耗上一段时间才能看见其成果。
二，汽油价格上扬风险
汽油价格上涨将增加拥有车的运行成本及减低可负担能力。若RON95的价格提高5仙，至每公升1.90令吉；及RON97的价格上涨10仙，至每公升2.90令吉，则将提高2.7%至3.6%的成本。
政府并没有办法为未来汽油价格的提高，做出全力津贴，因此汽油成本提高对消费者而言仍是一项风险。
三，车贷率上涨风险
车贷率上涨意味着增加了买家的借贷负担。一直以来，车贷率与隔夜政策利率都脱离不了关系。分析员预计明年的OPR将徘徊在3至3.5%。
但分析员认为，即使车贷率增加也不会削减买家的买车行动，因为车贷率乃是逐步增加的。
分析员称，车贷率温和地上升只会小幅增加买家每月供期的数额。
尽管如此，若车贷率和汽油价格，在各界担忧经济之际同时上扬，则会带来一定的影响。
四，消费者情绪影响买车决定
汽车需求和消费者情绪有着密切的关系。当经济不景气时，潜在买家将减低购买贵重商品的意愿。
以大马目前的公共交通系统而言，部份人仍觉得拥有一辆车是必需的。在这情况下，买家或会选择将购买行动推迟至全球经济转佳及工作保障获得改善之後。
若欧债危机恶化的速度比想像中快，则全球股市市场及风险承担能力都会大幅降低。这将重挫消费者情绪，同时影响购买汽车的意愿。
五，贸易障碍减低迎来更多竞争
自25年前国产车的推出，大马汽车领域就已被高度保护。贸易屏障减低和逐步自由化的贸易活动，则表示本地汽车制造商及装配厂需增强自身与外国汽车公司的竞争能力。
这是因为，大马对於外国汽车和零件的投资及进口至大马，已持更开发的态度。
多元重工业首选股
分析员推测，今年大马汽车总销量可达62万8022辆，比2010年的59万9877要高出4.7%。同时，该预测也比MAA预计的61万5000辆要高2.1%。
今年1月份至5月份的总销量共达24万4579辆。若要达到分析员的预期，接下来7个月的销售额则需按年成长11%。
无论如何，分析员仍相信，大马汽车领域可在今年达标，因为汽车供应已恢复以应付上涨的需求。
另外，新车款的推出也有助於刺激消费兴趣。而随着时间的推移，分析员预计银行亦逐渐适应信贷紧缩的准则。
分析员首选的汽车股项为多元重工业。该公司在近期收购普腾後，崛起成为汽车领域的巨头。
随着收入水平的提升及该公司所售卖的一系列汽车品牌，包括福士伟根丶本田及普腾，多元重工业可谓已准备妥当为旗下的汽车品牌进行升级。
随着福士伟根逐渐渗入东盟市场，作为夥伴选择的多元重工业亦将因此取得成长。
分析员维持该股「超越大市」的投资评级和4.10令吉的目标价格。目前的估值为该公司的转型提供了一个甚佳的切入点。该股仍是分析员在汽车领域的首选股项。
至於合顺及陈唱摩多，分析员则分别给予「超越大市」及「落後大市」的投资评级，目标价格则分别定为9.55令吉及4.20令吉。
家用汽车仍是擎天柱
有 鉴於政府所推出的国产车计划，大马汽车领域已普遍转向於生产家用汽车。家用汽车在过去10年中，共占大马总汽车销售的80%至90%。而第二国产车及普腾 则是该领域最强的业者，分别取得34%及30%的市占率。紧追在後的则是日本汽车品牌，分别是丰田（12%）丶本田（6%）及日产（5%）。
家用汽车一般上可分为4个子领域，分别为轿车丶多用途车（MPV）丶四轮驱动车（4WD）及有窗货车。
其中，轿车型车款一直以来都是国产汽车业者的要塞，亦占了家用汽车市场的主导地位。然而，随着负担能力增强的人数不断上涨，轿车型车款的市场在过去数年亦每况愈下。
普腾宜速乐（Exora）及第二国产车Alza分别在2009年4月份及11月份推出。该2种车款协助该2家汽车公司在2011年的MPV领域取得62%的综合市占率。
宜速乐和Alza在2010年的首次贡献相当显着，MPV领域的销售额更按年飙涨了70%。
就非国产领域而言，丰田及日产则是家用汽车领域的佼佼者，共占29%的市占率。
而4WD子领域则是外国汽车品牌的天下。在这领域，本田乃是最强劲的竞争者，共占22%的市占率，而三菱和现代（Hyundai）则分别以14%及11%的市占率位居本田之後。值得注意的是，4WD子领域的市占率在过去5年已随着新兴市场的趋势同步上扬。
尽管轿车型车款的市占率在过去3年已踌躇不前，但分析员认为，今年一系列新推出的轿车型车款将可推翻原有的趋势。2011年轿车型车款的市占率从2010年的69%微扬1%，至70%，主要归功於新车款的推出，如全新的迈薇（Myvi）及普腾赛佳（Saga）。
此外，普腾Preve丶新版本田城市（City）丶全新的丰田Camry丶现代Elantra丶丰田Prius C及新版丰田Prius，亦在今年陆续推出。分析员预计，这些新车款将有助於重燃大马人对於乘用汽车领域的兴趣。
大马人的汽车购买力相当可观，反映出国内汽车市场拥有庞大的发展潜能。市场估计，46%购车者的年龄皆介於20岁至49岁之间，而这个年龄层亦是汽车领域最主要的驱动力。
随着政府冀望在2020年将大马打造成高收入国，即国民平均收入扬升至1万5000美元；国人收入的提高亦将带动市场更倾向於购买大型物品，如汽车等。
有趣的是，尽管大马汽车价格在区域内位居最贵车价的前3名，但在大马拥车的成本却相对甚低，这主要归功於政府所提供的汽油津贴。因此，市场相信，大马国人对於汽车的需求仍将得以持恒。
大马的汽车普及率高达40%，也就是说，10名大马人当中，就有4人拥有汽车。而这个比例也相对比印尼（7%）及泰国（21%）要高。大马汽车普及率高的主要因素在於，国人对公共交通的使用率相对地较低。
撇开意料之外的金融危机丶天灾及全新修订的国家汽车政策（NAP）为销售额所带来的负面影响，大马的汽车销量实际上仍维持着上扬的趋势。
大马人口的年复合成长率（CAGR）在过去10年成长了2%，汽车销售额亦随之超越人口成长，CAGR达4%。值得注意的是，大马1980年的汽车总销量为9万7262辆，但到2011年就已扬升至59万9877辆。
无论如何，联昌国际投行分析员对政府近期致力於改善国家公共交通系统，以增加其使用率的政策与举措感到相当赞同。然而，分析员认为，上述举动仍需耗上一段时间才能看见成果，同时，该举措的效应也仅局限在吉隆坡市中心及巴生谷一带。
因此，这对於其他人口稠密的地区，如柔佛及霹雳等地的汽车领域而言，仍存在着良好的发展潜能。
税务成汽车业发展关键
大马汽车领域的税收结构偏向激励国内汽车领域的发展。其中，大马汽车的税收包括入口税丶消费税及销售税等。
在东盟自由贸易区（AFTA）推出之前，大马的税收结构曾是苛刻地捍卫国内两大国产汽车业者的利益。
尽管政府目前已逐渐放宽捍卫上述政策，但税收结构仍偏向於大马国产品牌。
因此，虽说东盟各国的进口税在过去数年已逐渐减至0%，但大马的汽车售价依旧比区域各国要高。这主要因为大马政府欲藉助昂贵的消费税，弥补2004年因东盟自由贸易区而取消进口关税所带来的损失。
该消费税的范围介於60%至105%之间，主要取决於汽车款型及引擎排气量（cc）。
同时，大马所有的汽车还需先缴付10%的销售税。
但 值得关注的是，虽然大马的车价在区域中排名首3位，但在大马的拥车成本却是最低的，主要归功於大马政府所提供的汽油津贴。因此，尽管大马汽车售价或因消费 税而上涨，但较低的添油与维修成本仍有助於将整体的拥车成本拉低。分析员认为，基於负担能力仍维持在低水平，因此国内的汽车需求仍将持恒。
绿色科技新潮流
尽管环保意识已逐渐抬头，但东盟的油电混合动力车（Hybrid）及电动车市场仍偏小。泰国是东盟区内首个打造Hybrid汽车的国家，然而不利的税收结构却导致Hybrid车款售价提高，更超出群众可负担的范围。
虽然大马没有类似的环保车计划，但政府在2009年修订的国家汽车政策（NAP）及拨出刺激环保汽车的预算，亦算是不遗馀力。分析员估计，环保将会是政府全新修订NAP的考量因素之一。
随着丰田Prius的推出，丰田成了大马第一个推出环保汽车的品牌。尽管大马环保汽车的销售额并不显着，仍低於5%，但大马人对於这类型汽车的接受度正逐步提升。
自由贸易捎来商机
以作为衡量汽车领域成长的汽车渗透率来看，大马的汽车销售额成长潜能料比印尼及泰国要弱，出口的潜能亦相对较低。这是因为大部份的全球性汽车业者早已将泰国或印尼设为生产基地。
无论如何，大马的汽车领域仍存在着一定的良机。其中包括：（一）大马拥有大批的工作人口及在扩大中的中阶收入群；（二）AFTA及东盟经济共同体（AEC）的实施将带来更多的出口机会；以及，（三）可观的替代市场。
（一）购车人口增长可观
大马购车人口数量相当可观，说明了该领域拥有甚大的发展机会。分析员估计，有46%人口（约1370万人）的年龄皆介於20岁至49岁之间，而这个年龄层的消费者正是汽车领域最主要的驱动力。
在这1370万人之中，其中20%的人介於20岁至24岁之间。而这年龄层的人，大部份都是刚完成高等教育或刚踏入社会。有鉴於大马尚未有完善的交通系统，这对於该年龄层而言，汽车将是不可或缺的代步工具。
因此，分析员预计，这个年龄层将会是首次买车者的最佳代表。同时，15岁至19岁的大马人共占总人口的9%。基於大马法定驾驶年龄是18岁，故此，这年龄层亦代表了另一项潜能需求。分析员认为，这两组年龄层料将为入手车款带来不俗的贡献。
相同地，汽车销售额在很大的程度上也是被收入水平所主导，而收入水平反映了购买房产及汽车的能力。
随着政府要在2020年将大马国民平均收入从目前的9700美元，扬升至1万5000美元。而收入的水平提高亦代表有更多的人可负担得起购买汽车的重担。
这对新业者而言无疑是个良机。国产车业者所推出的普腾及第二国产车的入手车款，亦可吸引首次买车者的目光。而国外品牌则可攻入想将原有车款提升至外国车的市场。
（二）AFTA及AEC2015年带来商机
汽车业者寻求在区域拓展的机会。AFTA成立的主要目的乃是提高区域与世界各国竞争的能力。大马汽车领域因共同有效优惠关税（CEPT）的实行而受惠。东盟各国之间的低税收拓展了汽车业者的市场。
大马被选为东盟区内标致右侧驾驶汽车的主要生产核心，最大受益者是被选为特定组装厂的Naza集团。
而多元重工业（DRBHCOM，1619，主板工业股）近期也被委任为福士伟根的合约生产商。
普腾及第二国产车已致力於开拓出口市场。其他因AFTA受惠的公司还包括合顺（UMW，4588，主板消费股）及陈唱摩多（TCHONG，4405，主板消费股）。
多元重工业是福士伟根拓展区域市场的夥伴人选。而陈唱摩多亦开始策划在印度支那的拓展计划。
基於丰田汽车已在泰国及印尼立足，因此分析员认为合顺要进入泰印两国的市场会相当困难。
虽然如此，分析员认为，若大马可作为生产特定车款以出口至区域各国的核心，合顺就可从中受惠。
（三）替换需求乐观
假设替换周期为5年，则表示大马今年共有48万7176辆汽车等待被替换。分析员预计，5年後丶6年後及7年後将分别有20%丶30%及40%的人会替换原有的汽车。
基於这些假设，2012年替换需求所带来的销售额料达46万5592辆。
此外，分析员亦预计20至24岁年龄层中将有6%的首次买车者。因此，替换需求及首次购车者将在今年贡献约62万5639辆车的销售额，仍低於分析员预期的62万8022辆。
汽车业5大挑战
一，公共交通系统逐步改善
捷运公司称，比起乘搭公共交通工具，吉隆坡市中心及巴生谷居民倾向於拥有车的情况正处上涨趋势。
除了基本因素，分析员认为，目前大马交通系统的情况及高速大道路线的增加，亦是原因之一。除非公共交通系统的连接率及效率突飞猛进，否则私家车仍是大马人的首选。
但是，随着政府逐步改善国家的公共交通系统，人们对於汽车的需求或会改变。若公共交通系统完善，人们就会少驾车，而这就会减少人们对汽车的需求。
尽管如此，分析员仍认为，大马交通系统的改善计划仍需耗上一段时间才能看见其成果。
二，汽油价格上扬风险
汽油价格上涨将增加拥有车的运行成本及减低可负担能力。若RON95的价格提高5仙，至每公升1.90令吉；及RON97的价格上涨10仙，至每公升2.90令吉，则将提高2.7%至3.6%的成本。
政府并没有办法为未来汽油价格的提高，做出全力津贴，因此汽油成本提高对消费者而言仍是一项风险。
三，车贷率上涨风险
车贷率上涨意味着增加了买家的借贷负担。一直以来，车贷率与隔夜政策利率都脱离不了关系。分析员预计明年的OPR将徘徊在3至3.5%。
但分析员认为，即使车贷率增加也不会削减买家的买车行动，因为车贷率乃是逐步增加的。
分析员称，车贷率温和地上升只会小幅增加买家每月供期的数额。
尽管如此，若车贷率和汽油价格，在各界担忧经济之际同时上扬，则会带来一定的影响。
四，消费者情绪影响买车决定
汽车需求和消费者情绪有着密切的关系。当经济不景气时，潜在买家将减低购买贵重商品的意愿。
以大马目前的公共交通系统而言，部份人仍觉得拥有一辆车是必需的。在这情况下，买家或会选择将购买行动推迟至全球经济转佳及工作保障获得改善之後。
若欧债危机恶化的速度比想像中快，则全球股市市场及风险承担能力都会大幅降低。这将重挫消费者情绪，同时影响购买汽车的意愿。
五，贸易障碍减低迎来更多竞争
自25年前国产车的推出，大马汽车领域就已被高度保护。贸易屏障减低和逐步自由化的贸易活动，则表示本地汽车制造商及装配厂需增强自身与外国汽车公司的竞争能力。
这是因为，大马对於外国汽车和零件的投资及进口至大马，已持更开发的态度。
多元重工业首选股
分析员推测，今年大马汽车总销量可达62万8022辆，比2010年的59万9877要高出4.7%。同时，该预测也比MAA预计的61万5000辆要高2.1%。
今年1月份至5月份的总销量共达24万4579辆。若要达到分析员的预期，接下来7个月的销售额则需按年成长11%。
无论如何，分析员仍相信，大马汽车领域可在今年达标，因为汽车供应已恢复以应付上涨的需求。
另外，新车款的推出也有助於刺激消费兴趣。而随着时间的推移，分析员预计银行亦逐渐适应信贷紧缩的准则。
分析员首选的汽车股项为多元重工业。该公司在近期收购普腾後，崛起成为汽车领域的巨头。
随着收入水平的提升及该公司所售卖的一系列汽车品牌，包括福士伟根丶本田及普腾，多元重工业可谓已准备妥当为旗下的汽车品牌进行升级。
随着福士伟根逐渐渗入东盟市场，作为夥伴选择的多元重工业亦将因此取得成长。
分析员维持该股「超越大市」的投资评级和4.10令吉的目标价格。目前的估值为该公司的转型提供了一个甚佳的切入点。该股仍是分析员在汽车领域的首选股项。
至於合顺及陈唱摩多，分析员则分别给予「超越大市」及「落後大市」的投资评级，目标价格则分别定为9.55令吉及4.20令吉。
家用汽车仍是擎天柱
有 鉴於政府所推出的国产车计划，大马汽车领域已普遍转向於生产家用汽车。家用汽车在过去10年中，共占大马总汽车销售的80%至90%。而第二国产车及普腾 则是该领域最强的业者，分别取得34%及30%的市占率。紧追在後的则是日本汽车品牌，分别是丰田（12%）丶本田（6%）及日产（5%）。
家用汽车一般上可分为4个子领域，分别为轿车丶多用途车（MPV）丶四轮驱动车（4WD）及有窗货车。
其中，轿车型车款一直以来都是国产汽车业者的要塞，亦占了家用汽车市场的主导地位。然而，随着负担能力增强的人数不断上涨，轿车型车款的市场在过去数年亦每况愈下。
普腾宜速乐（Exora）及第二国产车Alza分别在2009年4月份及11月份推出。该2种车款协助该2家汽车公司在2011年的MPV领域取得62%的综合市占率。
宜速乐和Alza在2010年的首次贡献相当显着，MPV领域的销售额更按年飙涨了70%。
就非国产领域而言，丰田及日产则是家用汽车领域的佼佼者，共占29%的市占率。
而4WD子领域则是外国汽车品牌的天下。在这领域，本田乃是最强劲的竞争者，共占22%的市占率，而三菱和现代（Hyundai）则分别以14%及11%的市占率位居本田之後。值得注意的是，4WD子领域的市占率在过去5年已随着新兴市场的趋势同步上扬。
尽管轿车型车款的市占率在过去3年已踌躇不前，但分析员认为，今年一系列新推出的轿车型车款将可推翻原有的趋势。2011年轿车型车款的市占率从2010年的69%微扬1%，至70%，主要归功於新车款的推出，如全新的迈薇（Myvi）及普腾赛佳（Saga）。
此外，普腾Preve丶新版本田城市（City）丶全新的丰田Camry丶现代Elantra丶丰田Prius C及新版丰田Prius，亦在今年陆续推出。分析员预计，这些新车款将有助於重燃大马人对於乘用汽车领域的兴趣。
中国消费者缺乏品牌忠诚度
中国消费者在买东西时，的确很看重商品的品牌，不过他们对品牌的热衷可能并不像一些人所期待的那样。
贝恩公司（Bain & Company）和消费者指数研究机构Kantar Worldpanel发布的一份新研究报告显示，中国消费者喜欢在购物时冒险，他们总是会尝试新品牌，而很少对一个品牌忠心耿耿。
研究人员说，这次调查结果可能会令大型消费品公司的营销部门感到失望。
贝恩驻上海合夥人丶该报告的主要作者兰尼斯（Bruno Lannes）说，人们总有这样一种期待，即随着中国市场趋向成熟，中国消费者的品牌忠诚度也会不断提高，但我们现在认为不是这样的。
兰尼斯说，对品牌经理来说，这可能算是个发人深省的消息；其实，跟其它国家的消费者一样，中国消费者在买东西时想的不是品牌。
研究人员给4万个中国家庭配备了扫瞄仪，从而实时追踪他们买东西的情况，研究他们的购物习惯。调查对饮料丶包装食品丶个人护理和家庭护理用品等几大类项下共26种消费品进行了跟踪分析。
中国消费者会经常做出兰尼斯所谓的「大杂烩行为」，也就是说他们在买东西时，会考虑并购买好几个牌子的商品，而不是始终买自己最喜欢的品牌。例如，中国家庭去年平均买过16.2次酸奶，但其中仅有4.6次选择的是三大品牌之一，占总购买次数的28%。
研究发现，他们购买的同类商品越多，尝试的品牌就越多。例如，买饼干最多的中国消费者中，有20%的人买过10个不同品牌，而一般消费者买过6个品牌。
放弃建立忠诚客户想法
兰尼斯说，中国人十分热衷品牌，有品牌的东西让他们感到放心，但虽然他们对大多数种类的商品都有自己喜爱的品牌，但这并不意味着他们会特别喜爱某一个品牌。
某些商品确实会让消费者产生一定的忠诚度，如啤酒丶软饮料和口香糖等。兰尼斯说，对於纸尿裤和婴儿配方奶粉等商品，消费者会坚持购买一个品牌，部份原因在於近期出现的一系列问题产品丑闻。
现在的问题是，面对对大多数商品品牌几乎没有什麽忠诚度的中国消费者，营销高管应该怎麽做呢？
兰尼斯建议，应放弃建立忠诚客户这个想法，而把精力更多地放在吸引店内消费者上面，这样他们就会注意到某一品牌。
兰尼斯说，过去有一种期待就是，消费者的品牌忠诚度会逐渐提高，但我们认为中国不会沿着这个方向发展。
贝恩公司（Bain & Company）和消费者指数研究机构Kantar Worldpanel发布的一份新研究报告显示，中国消费者喜欢在购物时冒险，他们总是会尝试新品牌，而很少对一个品牌忠心耿耿。
研究人员说，这次调查结果可能会令大型消费品公司的营销部门感到失望。
贝恩驻上海合夥人丶该报告的主要作者兰尼斯（Bruno Lannes）说，人们总有这样一种期待，即随着中国市场趋向成熟，中国消费者的品牌忠诚度也会不断提高，但我们现在认为不是这样的。
兰尼斯说，对品牌经理来说，这可能算是个发人深省的消息；其实，跟其它国家的消费者一样，中国消费者在买东西时想的不是品牌。
研究人员给4万个中国家庭配备了扫瞄仪，从而实时追踪他们买东西的情况，研究他们的购物习惯。调查对饮料丶包装食品丶个人护理和家庭护理用品等几大类项下共26种消费品进行了跟踪分析。
中国消费者会经常做出兰尼斯所谓的「大杂烩行为」，也就是说他们在买东西时，会考虑并购买好几个牌子的商品，而不是始终买自己最喜欢的品牌。例如，中国家庭去年平均买过16.2次酸奶，但其中仅有4.6次选择的是三大品牌之一，占总购买次数的28%。
研究发现，他们购买的同类商品越多，尝试的品牌就越多。例如，买饼干最多的中国消费者中，有20%的人买过10个不同品牌，而一般消费者买过6个品牌。
放弃建立忠诚客户想法
兰尼斯说，中国人十分热衷品牌，有品牌的东西让他们感到放心，但虽然他们对大多数种类的商品都有自己喜爱的品牌，但这并不意味着他们会特别喜爱某一个品牌。
某些商品确实会让消费者产生一定的忠诚度，如啤酒丶软饮料和口香糖等。兰尼斯说，对於纸尿裤和婴儿配方奶粉等商品，消费者会坚持购买一个品牌，部份原因在於近期出现的一系列问题产品丑闻。
现在的问题是，面对对大多数商品品牌几乎没有什麽忠诚度的中国消费者，营销高管应该怎麽做呢？
兰尼斯建议，应放弃建立忠诚客户这个想法，而把精力更多地放在吸引店内消费者上面，这样他们就会注意到某一品牌。
兰尼斯说，过去有一种期待就是，消费者的品牌忠诚度会逐渐提高，但我们认为中国不会沿着这个方向发展。
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