估值偏高‧訂單補充緩慢‧油氣股評級下調

吉隆坡1日訊）油氣領域缺乏短期催化因素料導致油氣工程期展延，分析員認為大馬油氣股向外拓展必須先擺脫高估值負擔，決定調低領域評級至“中和”。

 

興業研究對油氣股未來的執行風險趨向謹慎，相信目前領域業者高估值難以維持，因許多本地油氣業者已投資海外及向價值鏈上移，此舉料導致本地及海外業者估值差距收窄。 

 

過去兩個月，該行因訂單補充量緩慢、資產低使用率、低利而下調3個油氣股評級，從“買進”降至“中和”。

這些股包括貝利賽（PERISAI，0047，主板貿服組）、睦興旺工程（MUHIBAH，5703，主板建筑組）及達雅集團（DAYA，0091，主板貿服組），海事重工（MHB，5186，主板貿服組）更是從“中和”調低至“賣出”評級。

 

該行指出，未來領域向上動力受限，估計大馬及全球油氣工程期將進一步展延，尤其是在成本增加、工程複雜性、長期需求及原油價格不穩定利空陰霾籠罩之下，大型油氣公司資本開銷料持續受影響。

 

“大馬油氣業者向外拓展成為區域或全球性企業，主要是海外市場可提供豐益利潤及正面帶動領域，但是我們相信，一旦向外發展，大馬與區域及全球業者的估值差距也得收窄，有此必要擺脫溢價估值。”

 

溢價料難長久

目前，大馬油氣業者估值高於區域及全球同儕，盈收基礎及市佔率卻顯低落，興業研究認為此溢價料無法長久維持。

 

鑑於未來前景展望好壞參半，該行下調油氣5大業務的4項服務至“中和”，包括浮式生產儲油卸油設備（FPSO）、鑽井、服務製造及下游石化業務，僅維持探 勘及生產項目“加碼”評級，主要是認為國油有維持生產的需求，對該業務發展保持正面。（星洲日報／財經‧報道：郭曉芳）