房產泡沫

房產市場潛在泡沫危機，泡沫若爆破，重則危害國家經濟、輕則影響產業市場，後續影響效應不可莫視。

 

2008～2009年的全球金融危機，起源於美國房產泡沫的爆破，在那一次危機發生後的期間，德國房地產市場平穩渡過，幾乎沒有留下受危機影響的痕跡。

 

我們將德國房產市場平穩的發展，以及完善的司法制度、嚴格的信貸政策帶出來，主要原因分別有：這是個可以參考的例子，我們可從中吸取一些精華，按本地情況加以採用，相信在穩定房產市場、屋價走勢方面可取得一定的作用。

 

從歷史經驗來看，凡是重視房地產的民生性質，將房地產市場作為消費市場，而非投資或投機市場，可以起到關鍵性作用，德國房地產制度，確實值得我們加以探討。

 

研究數據顯示，回顧過去30年，德國房價一直保持平穩發展，其平均房價漲幅不超過60%，研究其原因，主要是健全的司法制，以及完善的信貸制度，保障了德國房地產市場的長期穩定。

 

與其他國家相比，投資德國房地產大多是一些私人投資者，他們投資的數額不大，不像大財團投資者的大規模投資。

 

對產業投資者或投機者而言，德國的房產交易吸引力不大，首先，德國房產交易需繳納佔交易價格約10%的交易稅，房產擁有者每年還需繳納房產稅，10年內出售即參照公司稅標準、徵收資本收益的25%。

 

如果購屋者在購買房產後短期內脫手，很難從中獲利，根據該國的司法制，10年內脫售產業，若有賺益需繳付25%的盈利稅，此舉可保證房價不會因為投機者的肆意炒作走高，進而演變成房產泡沫。

 

另外，受到該國歷史傳統的影響，德國的房產發展，不會出現大面積新建住房的情形，這些房產對於大投資者來說，本身並不具有吸引力。

 

與此同時，德國的銀行還制定了嚴格的貸款審核標準，通常銀行只會對具備信用額度的投資者提供低息購屋貸款；符合銀行審核要求的投資者，可以獲得相等於房產價格約80%的低息貸款，投資者須自付20%購屋款。另外，投資者還需支付佔購屋價格10%左右的手續費。

 

如此可確保房產市場既不會出現房價偏高，也不會因為償還房貸資金中斷，房屋被迫拍賣的局面，值得一提的是，目前，德國民眾的租房比例仍高達40%。

 

這種發展趨勢有一定的歷史原因，第二次世界大戰後，德國資金匱乏，多數人無力購買屬於自己的房產，租房成為多數人的居住模式，並一直延續到現在。

 

今天在德國，即使是租戶也獲得一定的保障，除非通貨膨脹明顯升溫，否則，業主不宜隨意提高租金，而且每年需要繳納房產稅、屋價漲幅並不可觀、加上租金回酬不見得理想，促使投資房產的風潮並不熾熱，在當局監控之下的屋價，不致於出現不合理的漲幅。

 

當屋價漲勢或漲幅並不可觀，或者說租金回酬也不見得理想時，試問還會有許多人準備進場投資房產嗎？相信不會，如此一來，屋價就會降溫，市場原理離不開供求因素的影響。

 

假如屋價的漲幅與薪金漲幅不相上下時，相信更多人將有能力擁有自住房屋，而不是像今天的局面，有能力擁有者，可能不只一或兩間房屋，能力較遜色者，可能只 有半間（與另一個人聯名），或者根本沒辦法擁有，必須退而求其次選擇長期租屋。（星洲日報／焦點評析：鄭碧娥）

科恩马浴火重生

科恩马（KNM，7164，主板工业产品股），于2003年上市，并一度成为股友最爱的油气股，因为它的盈利由2003年的2600万令吉，飙涨至 2008年3亿3600万令吉，不过，于2011年却亏损了9500万令吉。于是，股价从2008年的历来最高点8.54令吉，下跌至2013年的38 仙。

这个“灾难”性的打击，主要是归咎于2008/2009年的全球金融危机、成本过高、高融资成本，以及错误计算债券到期日，导致资本分配受到限制、巴西业务蒙受亏损、私有化交易失利，以及Borsig公司延迟上市。

大跌之后，科恩马从38仙的低点反弹，并于8月22日以1.03令吉闭市，因为它于去年9月脱售蒙受亏本的巴西业务、减少全球人员和成功重组短期债务后，基本因素已出现重大转变。

科恩马于2009年至2012年的资产负债表疲弱，主要是因为高企的短期借贷。

转捩点是成功于2013年第三季，取得5年2亿2000万欧元贷款便利，使得它可再融资短期债务至长期借贷，舒解营运资本。

再融资改善了资产负债表，让公司于2013年第四季，重返净现金流地位，可以再争取更多工作。

于5月14日进行的1亿4670万股，每股售价70仙的私下配售活动，全面被认购。截至2014年3月底，净负债处于0.4倍的可管理水平。

私下配售完成之后，马银行投银预测它的负债率，将降低至0.3倍。

售巴西亏损业务

另一个转捩点，是科恩马已于2013年第3季，脱售蒙受亏损的巴西业务。

巴西业务在过去5年蒙受1亿4000万令吉的累积亏损，脱售后每年可节省2000至3000万令吉营运成本。之后，于2013年第四季，美洲业务转亏为盈。整体来说，科恩马季度盈利已于2014年第一季显著增加至1400万令吉水平。

盈利大反弹

由于大部份的问题解决了，因此，科恩马的盈利可能于2014至2016财年，达到64%的复合平均年增长率，归功于低开销、节省营运开销，以及低廉的利率成本，再加上石油提炼及综合石化项目（RAPID）和Peterborough能源园的推动。

科恩马在2008年5月，以3亿5000万欧元或相等于17亿5000万令吉收购Borsig，使公司在科技和产品方面，可扩大及提升到更广阔和更高的价值链水平，因此，中长期可从欧洲经济复苏中受惠。

竞标RAPID合约

科恩马股价可能会被上修，因为它直接参与RAPID并竞标7个合约总值600亿令吉。

RAPID成本估计达160亿美元，而联号公司将投资110亿美元。总投资额达到886亿令吉，比之前报道的600亿令吉还高。

22亿合约在望

RAPID将带来庞大增值效应，第一波的受惠者是建筑业，接着是石油化学综合大厦的支援设施业者，以及最后是石油化学大厦本身的钢铁架构至加工设备和工厂工程（这将让科恩马受惠）。

自从2008年之后，科恩马来自亚洲和大洋洲的收入不断减少，因为缺乏大型计划。不过，预料2015财年情况将改变，因为它正竞标180亿令吉的RAPID合约。

科恩马目前是最大的加工设备生产商，这使得它可以从RAPID中受惠。

以拥有12%市占率计算，丰隆投银预测，科恩马将可以取得22亿令吉合约，若以4年计算，则相等于每年5亿4000万令吉的合约。

2年财测上修

赢得RAPID将是它转亏为盈故事的开端，这将提高投资者的信心。

在8月，Sinopec Engineering已获国油发出RAPID配套2的合约。

科恩马是Sinopec Engineering所喜爱的次承包商之一，科恩马也开始向Sinopec Engineering竞标有关工程。尽管没有在交易所宣布，丰隆投银相信，科恩马竞标的合约总值为2亿8000万美元。工程预料会于2015年初开始， 为期两年。此外，科恩马也竞标其他提炼厂配套工程以及EPCC合约。

合约料数月内释出

马银行投银预测，科恩马在未来3年将可以获得8亿至10亿美元的RAPID合约，工程会于未来几个月发出，这对科恩马有利。为此，它将科恩马于2015至2016年的盈利预测，分别提高44%和40%。

Peterborough能源园将改变科恩马的展望，第一期计划（80兆瓦的23%）将使得丰隆投银提高其目标39仙至1.35令吉水平。

科恩马已在Peterborough能源园中获22亿令吉合约。丰隆投银相信，该能源园建筑工程将从2014财年第四季开始，并从2017财年贡献盈利。

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阿玛达次季净利跌营收起

吉隆坡20日讯）原定上周五（14日）公布业绩的布米阿玛达（ARMADA，5210，主板贸服股）今日终於公布2014财政年次季业绩。

根据文告指出，其2014财政年次季（截至6月30日止）净利为9838万令吉，按年下滑12.13%，去年同期为1亿1197万令吉；而营业额则取得5亿9008万令吉，按年成长23%，去年同期为4亿8123万令吉。

另外，该公司2014财政年上半年净利为1亿6316万令吉，按年下降26.4%，去年同期为2亿2164万令吉；累积营业额从去年同期的9亿6999万令吉，按年增加9.2%，至10亿5900万令吉。

布米阿玛达首席执行员兼执行董事哈山巴斯马通过文告指出，该公司的C7浮式生产储油船（FPSO）的合约正按计划进行，并定于2014年末季完成；而Kraken租约和型号15/06浮式生产储油船合约也按计划进行，进展顺利。

在营运方面，哈山巴斯马表示，公司超过99%的浮式生产储油船皆在运作中，加上近期获得阿玛达克莱尔（Armada Claire）的加入，它刚于8月11日在澳洲为Apache能源发掘第一桶油。

随着布米阿玛达与ENI公司签署15/06浮式生产储油船租凭合约，以及接获印尼印尼马都拉（Madura）浮式生产储油船的意向书（LOI），他认为，这使到公司的浮式生产储油船合约增至9项，今年以来则取得2项新合约。

根据资料显示，布米阿玛达次季的合约订单持续成长，企稳在217亿令吉，按季成长63.2%，首季为133亿令吉，推动公司总合约订单至333亿令吉，包括217亿令吉的企业合约和116亿令吉的延长合约。

该股价今日全天下跌1仙或0.30%，挂3.33令吉，成交量达186万1300股。

稅前稅後購產業

踏入2014下半年的產業市場，大家普遍認為，淡靜的市場，應該不會有新的產業計劃登場，可是，只要大家有稍微留意，不難發現國內大大小小的產業發展商，正推出規模不一的產業計劃。

 

市場人士認為，發展商趁2014年消費稅實施前，預計產業買家或投資者會加速購買產業的步伐，掌握時間上的優勢，選擇在這個期間推出。

 

其中一些發展商也許是因為這個因素，搭上推出產業的列車，當中也有一些不是，畢竟產業計劃並非說推出就可以推出，而是需要事先規劃，包括尋求相關單位的批准。

 

市場上不少相關的講座也有提及，消費稅措施一旦落實，產業的價格將被推高，到時購買房屋的代價就更高了。

 

在這期間，大家獲得的訊息基本是這樣：6%的消費稅是取代現有的銷售稅與服務稅，低於10%的銷售稅和6%的服務稅，有助於減輕國人的負擔；此外，消費稅也為政府的發展計劃，提供較好的收入來源。因此，實行消費稅對所有人來說，可達到雙贏的成效。

 

目前，有超過140個國家採用消費稅或增值稅，而且證明在先進國家相當有效；另外，並非所有類型的產業將被徵收消費稅。產業顧問指出，住宅產業並不包括在內，商用產業則無法豁免，不過，由於建築材料將被徵收6%消費稅，因此，住宅產業的售價也可能被推高。

 

由於發展成本難以預測，部份發展商在這期間推出新的產業，其實也開始調高房產價格，大家若有加以留意，不難發現，原本已經偏高的產業價格，正靜悄悄上漲，這讓有心購買產業的市民感到無奈，對於在消費稅措施落實前購買產業，對本身荷包較有利的希望感到落空。

 

前面說到住宅產業不受消費稅影響，而商用產業則無法豁免，這又如何解釋？假如已經簽署買賣合約，產業價格是否還能調高？

 

針對這點，稅務專家指出：“假設消費者購買的商用產業，價格是100萬令吉，如果分5期付款，前面3期是在消費稅實施前繳付，後面2期則是在消費稅實施後繳付，這後面2期就會被徵收6%的消費稅。”

 

“原本一期的付款是20萬令吉，加了6%的消費稅，需要支付21萬2千令吉，多了1萬2千令吉，其實數目也不算小。”

 

針對這筆稅款，發展商準備自掏腰包，以便有利於銷售業績，或是轉嫁給消費者，提高公司的財務收入，成為大家關注的課題。

 

那麼，應在消費稅前或稅後購買產業，最大的考量還是產業的價格，再來是產業所在地點，還有產業的類型，特別是對產業投資者。

 

假如投資本金太高，對於預期回酬沒有把握，最好是要三思，畢竟產業投資的代價並不小，進場人數眾多，將會間接推高產業價格，進而衝擊有心購買產業的自住者。（星洲日報／焦點評析：鄭碧娥）

消費稅你準備好了嗎？

大馬政府在提呈2014年財政預算案宣佈，從2015年4月1日起將徵收6%的消費稅（GST），從目前進行推算，再過半年的時間，6%的消費稅措施將付諸實行，如今，消費稅是本地業界、坊間其中一項熱門的討論課題。

 

• 大馬政府在提呈2014年財政預算案宣佈，從2015年4月1日起將徵收6%的消費稅，從目前進行推算，再過半年的時間，6%的消費稅措施將付諸實行，如今，消費稅是本地業界、坊間其中一項熱門的討論課題。（圖：星洲日報）

對大馬各階層人士來說，消費稅是新的稅務措施，不過，商家、市民仍有不少疑問，針對這點，均富國際會計事務所（Grant Thornton）消費稅事務資深執行董事羅蓮恩說，年營業額達到50萬令吉或以上的大馬業者，必須在2015年1月1日之前為消費稅登記。

 

比較直截了當說，2014年12月31日是業者登記消費稅的最後一天，根據關稅局的訊息，沒有履行義務登記的業者，將面對最低1千500令吉至2萬令吉的罰款。

 

從2014年6月起，業者可以通過納稅者進入點（Taxpayer Acess Point）提出申請。根據她的瞭解，至今提出申請者大約只佔總數的3%。

 

商用產業須徵消費稅

來到消費稅與產業的課題，羅蓮恩說，從2015年4月起，商業地段或商業的銷售與出租，都將面對被徵收6%的消費稅；不過，假如地段的用途是住宅、農業、宗教建築物、葬場、遊樂園，則豁免消費稅的徵收。

 

雖然說住宅產業的銷售與出租豁免繳交消費稅，不過，假如屬於休假屋/酒店、家居度假屋、服務公寓、度假營地、分享時光等類型的住宿，則需要繳付消費稅。

 

在休假屋/酒店領域，如果是免費提供的住房則除外，當然，需要迎合免消費稅的條件。

 

措施生效前免繳稅

另外，羅蓮恩補充，在消費稅措施生效前簽署，並在2015年4月1日之後才結束的協議，必須繳交消費稅，就以出租土地與產業的協議為例，在消費稅措施生效前不需繳稅，之後則需要繳稅，這表示消費稅的計算是按比率來徵收。

 

我們舉個例子進一步說明，假設你是在2013年4月，與發展商簽署買賣合約購買一座三層樓的店屋，售價是240萬令吉，根據合約，發展商需於2016年4月或之前移交店屋給購買者。

 

以這位業主的情況，他在2015年4月消費稅措施生效前，所繳交的按工程進展款項，不需要附加6%消費稅，可是，在2015年4月之後繳付的產業分期付款，則需要加上6%的消費稅。

 

假設剩下的未支付產業款項是80萬令吉或100萬令吉，加了6%消費稅，100萬令吉的話，需要多支付6萬令吉，如果是80萬令吉則是4萬8千令吉，這可是一筆不小的數目。

 

稅前稅後買氣大不同

消費稅涉及的範圍相當廣泛，除了特定的豁免物品要被徵收消費稅；一些已準備購買大型物品的市民，會掌握時間的優勢，趕在消費稅措施正式實行前的6個月至9個月內購物，例如購買家具、電器、裝修房屋、購買轎車或房屋等。

 

談到這點，均富產業與建築研究全球主管、來自澳洲的絲恩辛格拉說，澳洲是於2000年7月1日起實行消費稅，在該項措施實行之前，確實掀起購買大件物品的 熱潮；隨後，在新措施實施後的6個月，則進入淡靜期，買氣普遍降溫，這是一般正常的現象，市場需要一段時間消化新措施產生的後續效應。

她說，消費稅本質上是一種增值稅，從商品和服務交易開始、直到商品和服務到達最終用戶，交易過程中的每一個環節都要徵稅；從進口商開始，每一環節的消費者（包括公司和個人），都要向其供應商繳納10%的消費稅。

 

羅蓮恩繼稱，英國政府實行增值稅（Value Added Tax簡稱VAT），這項稅務是消費稅的另一個名稱，一開始是徵收10%，如今稅率為17.5%，在金融風暴期間下調至15%；不過，在2010年1月1 日重新調升為17.5%，增值稅是英國政府第二大筆稅收，僅次於個人所得稅。

 

她補充，在歐盟成員國，消費稅的徵收平均在20%之間，在歐洲普遍稱為增值稅，與大馬的6%比較是相當高的百分比。

 

全球趨勢稅率越走越高

消費稅是典型的間接稅，以消費品的流轉額，作為徵稅對象的各種稅收的統稱，是政府向消費品徵收的稅項，可從批發商或零售商徵收。

 

值得的一提的是，消費稅不是大馬首開先河的新稅率，目前，全球已有超過140個國家推行消費稅或增值稅；在東盟成員國中，只有汶萊、大馬及緬甸仍未推行消費稅，因此，實行消費稅是全球化普及、無可避免的趨勢。

 

姑且不說先進國家，非洲及南美洲，以及其他一些新興市場，例如委內瑞拉、哈薩克、巴西、南非、泰國、斯里蘭卡，以及蘇丹都已先後推行消費稅。

 

大馬在一開始建議的消費稅率是4%，目前全球最高的消費稅率為25%，主要是在北歐的丹麥和瑞典，意大利徵收20%增值稅、法國19.6%、德國和荷蘭分別為19%，以及英國17.5%。

 

在亞太國家當中，消費稅率在雙位數的國家包括中國17%、紐西蘭12.7%、菲律賓12%、澳洲10%、韓國10%，以及越南10%。

 

消費稅或增值稅可作為管理經濟的工具，例如英國在2008年12月調降標準增值稅率，從17.5%調低至15%，主要是在金融風暴時期提振需求。

 

從1970年代末，消費稅是日本政治上最受關注的議題。1978年，時任日本首相的大平正芳首次提出“消費稅”的構想；不過由於自民黨選舉失利，所以不得 不取消。1986年，中曾根康弘首相再次提出這個構想，但是沒有成功，1988年，竹下登首相實現消費稅構想，並於翌年開始實行。

 

日本在1989年4月1日，實行3%消費稅、1997年4月1日，稅率提高至5%（原本的“消費稅”增至4%，加上新設的“地方消費稅”1%）、2014年4月1日，稅率調高至8%，建議在2015年10月1日，將稅率上調至10%，由於尚未實施，仍有待觀察。

 

向獅城取經

在實行消費稅措施之前，參考其他國家的經驗，是可行的途徑。對大馬而言，鄰國新加坡的經驗可作為借鑑，不過，也需要根據本國的需求，適當作出一些調整。

 

新加坡是在1994年4月1日推介3%的消費稅，這是一個基本面轉向長期的財務政策，而且也是從直接稅制轉向間接稅的規劃，新加坡消費稅率已調升至7%，首次調高是在2003年。

 

該國實施消費稅，主要是重組其稅務制度，增加收入來源，目前，其間接稅的收入已超越直接稅的收入。

在政府徵收消費稅的同時，也致力於調降公司稅，以吸引更多投資者，有鑒於此，新加坡的公司稅，已從實施消費稅時的30%，降低至目前的17%。

 

稅務專家認為，消費稅有助於國民儲蓄與投資，消費稅比銷售稅較佳的原因之一是：具備自我管轄功能特點，低消費及生產的傾向，不需要特別監督其運作。

 

新加坡徵收消費稅的門檻是100萬新元營業額，大馬則是50萬令吉，這表示小販、小商可豁免支付消費稅。

與此同時，新加坡的一些消費稅機制，也是大馬消費稅法案的參考依歸，不過，近年來做出一些機制的調整，例如每個月或每季度呈報消費稅的選擇，以解決現金流動成本的問題，也有一些小商選擇6個月報稅一次。

 

住宅買賣租賃
免繳消費稅？

前面提及住宅產業的銷售與出租豁免繳交消費稅，不過，假如屬於休假度假單位/酒店客房、家居度假屋、服務公寓、度假營地、分享時光度假公寓等類型的住宿，則需要繳付消費稅。

 

另外，興建住宅房屋所需的購買地段、建築材料、工程承包、工程顧問、人力資源等成本，都需要繳交消費稅，這些額外的稅費開銷，可能導致本地產業的價格繼續走高。

 

進入下半年，不難發現本地市場一些產業發展商，掌握消費稅措施推出之前，趁市場買氣未降溫之際，推出新的房產計劃，以期爭取更多產業投資者。

 

根據一項統計數據，今年上半年，儘管大馬房地產市場發展稍微放緩，推出的產業發展項目不多，不過，整體而言，發展保持平穩，產業價格增幅介於5%至8%之間，也有少數取得10%的增值，只是與數年前的20%、30%比較顯示稍微遜色。

 

市場人士認為，若與銀行不到4%的定期存款利率比較，8%的增值還是值得期許，嚴格來說，房產還是可以考慮的對衝通膨工具。

 

廠商會否趁機抬高物價？

消費稅或增值稅可作為管理經濟的工具，例如英國在2008年12月調降增值稅率，從17.5%降至15%，就是這個道理，主要是希望在金融風暴時期提振市場需求。

 

除此之外，實行消費稅可以增加政府的收入來源，以目前大馬的情況，過於依賴直接稅，在直接稅當中，石油稅收幾乎佔大馬收入的40%，礙於石油最終是可能耗盡的資源，因此，政府應多元化收入來源，例如提高間接稅、非稅收收入、非收益收入的比率。

 

關於商家會否趁消費稅實行而調高價格賺暴利的問題，以澳洲在2000年落實消費稅為例，那時，澳洲不但立法反牟利條例，也成立澳洲競爭與消費者委員會（ACCC），此委員旨在對付那些不是因為消費稅、擅自調高價格的商家。

 

舉個例子，假如某個商品的價格原本是8澳元，在消費稅實行後，商家把物品價格上調至10澳元，如果該委員會查獲2澳元的調幅不是因為消費稅的關係，該名商家將被對付。

 

許多人擔心消費稅措施實行後，消費品的價格相應升高，可能引發民眾搶購物品，進而導致通貨膨脹升溫；絲恩辛格拉補充，以澳洲的情況來說，在消費稅實行前的 數個月，出現國內消費增加的現象，主要是民眾增購商品，尤其是對於一些預計在新稅制生效後、價格可能調高的物品。

 

不過，在消費稅生效後，該國的國內消費與經濟活動反而降溫，以致經濟在2001年首季萎縮，惟經濟活動在過後迅速恢復正常。

 

推消費指南比較價格

關於消費稅對入境及旅遊開銷或帶來衝擊的顧慮，新加坡在旅客於機場出境時，可以申請旅客消費稅回退計劃，儘管新加坡在推行消費稅過程當中也面對一些風險，不過，該國實行在消費稅20年來，已取得顯赫的成果。

 

其中在實行消費稅滿15年所取得的消費稅審核收入，超出審核所得稅收入約40%，這是相當可觀的成績。

另外，對於涉及消費稅欺詐者，例如製造假貨單向政府索回退稅，新加坡政府也不妥協施以嚴懲，包括監禁及重金罰款、以示警誡。

 

在大馬，財政部稅務檢討小組曾經披露，政府將與大馬廠商聯合會（FMM）及中小型企業攜手合作，以進行消費稅教育工作，包括提高消費者的醒覺運動。

 

消費稅法案包含消費稅條例、規則與行業指南，當中的條例包括消費稅條例及消費稅（法庭）條例、規則（ORDERS）共有7項，即零稅率供應、豁免供應、稅率、徵稅定限、可徵稅政府供應、指定區域及寬免供應（RELIEF SUPPLIES），多項行業指南等等。

 

在消費者方面，政府建議中的消費指南樣本，消費者可以作出實施消費稅之前與之後的價格參考，為了防範商家借消費稅的實行、趁機調高物品價格牟利，政府將提出反牟利法令的建議，以對付相關的商家。

除此之外，在消費稅實行後，各物品與服務的價格，在過渡期間或有些許波動，政府將通過國內貿消部到各區商場展開價格監督活動，避免商家趁機調高物價牟利。

 

結語：

從世界其他已徵收消費稅的國家，可以看出消費稅措施一旦措施，稅率不會長期保持在原有水平，而是按形勢的發展逐漸調高，當然，也不排除在調高後的稅率，一旦被認為不適於當時的市況，會視客觀環境的需求加以調低。

 

1170億基建工程待發酵‧建築股晉高峰期

吉隆坡14日訊）建築業潛在催化劑預計在未來數月內兌現，總值1千170億令吉的潛在發展計劃備受市場投資者矚目，聯昌研究相信訂單流復甦將強化領域和各建築股基本面，看好建築股的前景表現。

 

聯昌指出，雖然基建工程一開始是由政府項目主導，包括捷運、輕快鐵、單軌火車、收費大道等，惟私人界如今也開始提供基建相關合約，一些規模可觀的私人界基建工程，相信將逐漸流入市場，協助深化基建工程潛力。

 

聯昌因此重申建築業“超越大市”評級不變。

 

雖然市場憂慮訂單流可能在進入2015年後有所放緩，惟考量未來12至18個月的潛在發展計劃規模突破千億令吉，訂單流料不會減速，過去數季顯示的放緩跡象只是合約頒發時機方面的問題。

 

下半年和明年料為訂單高峰期

聯昌說：“本地工程頒佈量自從在2011年突破千億大關後，至今一直保持千億令吉以上水平，我們預計這趨勢將在今年和未來數年內持續，因仍有許多重量級計劃尚未落實。”

 

據聯昌估計，今年下半年和2015年將會是建築訂單的高峰期，上半年的訂單升勢正是最好的指標；需要留意的是，上半年公佈的建築訂單主要是一些中小型訂 單，規模較為龐大的訂單預計只有價值9億4千400萬令吉的冷岳2濾水站，及價值50億令吉的西海岸高速大道合約。

 

有鑑於此，聯昌預測目前計劃中的多項大型發展計劃，如第二條捷運線、邊佳蘭煉油及石油化學綜合發展計劃（Rapid）、馬新高鐵等，將成為未來訂單流的主力軍。

 

第二條捷運線（MRT2）
未來5年主要驅動器

聯昌指出，大吉隆坡公共交通藍圖將繼續是建築業未來5至6年的主要驅動器，藍圖下的各項巨型發展計劃料讓眾多承包商；其中，已經取得非官方批准的第二條捷運線，將是短期焦點。

 

“第二條捷運線規模料達250億令吉，我們預計這項計劃的整體執行概念將在下半年變得更加清晰，金務大（GAMUDA,5398,主板建筑組）料是50億令吉隧道工程和計劃執行夥伴（PDP）的最主要受惠人選。”

 

聯昌表示，第二條捷運線全長料達56公里，較第一條捷運線長約10%，預計從雙溪毛糯北部銜接布城，途經吉隆坡市中心、甲洞、白沙羅達邁、沙登等，整項工程料耗時5至6年，首階段則耗2至3年。

 

考量第二條捷運線仍需通過各項準備階段，聯昌預測相關工程合約可能自2015年杪才開始頒發，惟也不排除合約頒發時間早於預期的可能性。

 

聯昌預計，怡保工程（IJM，3336，主板建筑組）、雙威（SUNWAY，5211,主板產業組）、WCT控股（WCT，9679，主板建筑組）、成榮 集團（MUDAJYA，5085，主板建筑組）、睦興旺工程（MUHIBAH,5703,主板建筑組），將是捷運工程的潛在贏家。

 

檳城交通發展大藍圖
金務大料最受惠

聯昌說，價值270億令吉的檳城基建發展藍圖，將是國內承包商的最新機會所在，且檳州政府計劃在本月內推介邀求建議書（RFP）階段，顯示州政府有意透過類似捷運計劃般的計劃發展夥伴（PDP）架構來落實基建發展藍圖項目，這意願讓人感到鼓舞。

 

考量各種可能性，聯昌繼續相信在鐵路基建領域中擁有良好紀錄的金務大，將會是上述發展的最主要受惠者，其他如怡保工程、MMC機構 （MMCCORP，2194，主板貿服組）、史格米集團（SCOMI,7158,主板貿服組）、WCT控股等，亦有同等機會贏得PDP工作機會。

 

馬新高鐵（HSR）
潛在黑馬

儘管多數承包商均不認為馬新高鐵能否與捷運計劃同步進行，但仍有不少觀察家認為這項計劃將是潛在黑馬，且陸路公共交通委員會（SPAD）公佈的可行性調查進度，也顯示這項橫跨新馬的高鐵計劃仍在發展考量內。

 

無論如何，聯昌相信如今尚未完成可行性調查的馬新高鐵計劃，可能無法如期在2015年杪啟動，惟該項目介於300億至400億令吉之間的發展值，卻令人難以忽略其潛力。

 

聯昌預計，楊忠禮機構（YTL,4677,主板貿服組）在爭取馬新高鐵方面處於最有利的位置，是潛在贏家。

 

邊佳蘭煉油及石油化學綜合發展計劃（Rapid）
訂單效益剛發酵

自國油下達最後投資決定至今，Rapid計劃已經釋出總值18億令吉的合約，惟考量Rapid的基建相關工程價值介於130億至170億令吉，聯昌相信這項重量級油氣計劃的訂單效益才剛要發酵。

 

該行估計，Rapid接下來將頒發水務和油氣相關基建，包括價值5億至6億令吉的水務處理廠，及價值6億至7億令吉的排水過濾廠等，石化相關設施也預計進入基建工作頒發階段。

 

聯昌補充，在尋求油氣業工作曝光方面，已在Rapid計劃中鎖定至少30%競標額的睦興旺工程，目前遙遙領先其他同儕。（星洲日報／財經‧報道：李三宇）

部分洋灰商提高标价 国内洋灰业命运如何？

吉隆坡14日讯）据业内人士透露，迄今年为止，国内大多数的顶尖洋灰制造商，已静悄悄地将洋灰标价平均调高7至9%不等。
Holcim(马）私人有限公司先抛砖引玉于3月间率先提高其洋灰标价，接着是国内最大洋灰制造商拉法大马有限公司（LMCEMNT，3794，工业产品组）于5月间调高洋灰标价。
跟着是大石机构有限公司（TASEK，4448，工业产品组）在今年7月间将其洋灰标价调高9%，随后是谦工业洋灰私人有限公司。
目前还未调高洋灰标价的主要厂商是杨忠礼洋灰有限公司（YTLCMT，8737，工业产品组）与洋灰工业（马）有限公司（CIMA），但是它们表示将会跟随同业上调标价。
当这些洋灰巨头被问及此事时大多数都不予置评，但业内人士称，目前国内的洋灰价格每公吨平均在380令吉至400令吉之间，较去年同期的370令吉为高。
当谦工业洋灰在进入市场后，使到洋灰价格在2012年第4季至2013年首季度下跌，不过普通硅酸盐洋灰（OPC）价格在马来半岛有所恢复。
据马银投资银行研究行在最近一份投资报告中称，在5月份时， 1包50公斤的普通硅酸盐洋灰（OPC）价格创下17.79令吉的历史性高峰。
鉴于行业将价格调涨，因此今年大多数主要洋灰业者命运如何?
尽管价格上涨,业内人士指出，大多数洋灰商在马来西亚面临竞争格局，它们已经加大了产能，可能导致供过于求的局面。
据业内人士估计，拉法大马产能约1295万公吨，其次是杨忠礼洋灰的595万公吨，洋灰工业为340万公吨，大石机构为230万公吨，以及谦工业洋灰和Holcim各200万公吨。
马银投银研究行在最新的一份报告中称，例如，自2013年第4季开始洋灰工业已采用新产能，占了大马半岛总产量的7%。
此外，未来两年新产能很可能会来自于杨忠礼洋灰的6%，与拉法大马的4% 。
考虑到新产能来自管理良好的在职人员下，马银投银研究行认为，定价的规律可以观察，而洋灰厂商将会逐渐推高洋灰价格，理由是成本压力。
另一方面，业内人士认为，即使国内洋灰需求在下半年会稳健成长，特别是住宅产业领域，但会被一些拖延的基建设施所影响。

实康多元业务撑盈利

实康（SALCON，8567，主板贸服股）继续获得盈利的业务，是国内导向的业务，因为半岛进行的水务和排污重组计划对该公司有利。

长期而言，实康将是其中一家从第十大马计划下受惠的公司；而新增长领域，例如国油在依斯干达特区落实的RAPID计划，也将使它在获得新合约。

另外，与绿盛世（ECOWLD，8206，主板产业股）潜在的联营及可能更多的并购，也将确保它拥有长期的经常性收入。

整体而言，这些都是实康的重大机会，因此，就算股价至今已上涨34%，但是，它在下半年依然可能会被市场上修。

实康是亚洲著名水源及废水工程公司，它也提供加值服务，包括投资、设计、建筑、管理、运作和维修水源及废水处理厂和相关设施。

于1974年4月创立以来，实康已在大马、泰国、越南、斯里兰卡和中国，完成超过900项水源及废水处理计划。目前，实康在越南胡志明市拥有和运作一座水源处理厂，每天处理量1亿公升。

实康也多元化至产业发展，抵销建筑和基建盈利放缓的冲击。

2012年，在士拉央开始首个产业项目，名为Res280。该集团计划进一步发出产业，它建议与绿盛世在柔佛市中心发展一块12.5英亩的地段，发展总值为12亿令吉。这是一项50对50的联营综合发展计划，包括店屋、住宅以及公寓等。

新收购展望正面

随着以5亿1800万令吉脱售中国水务资产，以及获得3亿6900万令吉净现金收益后，实康过后收购Volksbahn Technologies私人有限公司50.1%股权，成交价为2350万令吉。

Volksbahn Technologies公司为国家基建公司（Prasarana）旗下提供综合科技服务公司。

后者的资产包括巴生谷的轻快铁和单轨火车网络。

根据联昌国际的报告，这公司估计的资本开销为1500万令吉，预料每年的净利贡献介于1000万至1500万令吉。分析员这次的收购看法正面，因为新的轻快铁线于2015/2016年投入服务后，市场需求将会大增。

此外，实康预料会于2014下半年与一家电讯公司签约。

现金丰厚 可多并购

实康截至3月14日为止的净现金约为4亿令吉，相等于市值的68%。管理层已经将约3000万或每股4仙（来自脱售中国资产的3亿6900万令吉收益）派发给股东。

此外，其他闲置的现金让它有本钱进行更多并购。

随着2014年4月获得冷岳河2水源处理厂计划后，它的合约总值达到6亿4200万令吉，分析员认为，这显示了该集团的竞争力。在这项联营计划中，实康占 36%、马矿业（MMCCORP，2194，主板贸服股）占34%以及阿末查基（AZRB，7078，主板建筑股）占30%。

以股权比例计划，实康在这项联营计划占有3亿5800万令吉，使得它的合约总值超过6亿4200万令吉。

冷岳河2水源处理厂计划第2期可能较小，不过还是有相当规模。联昌国际也不排除实康可以从有关计划，获得运作及维修合约，因为实康拥有良好记录。

冷岳河2动工 明年净利看涨

2014财年开始转亏为盈。不包括来自脱售中国资产的资金，实康将会于2014财年开始转亏为盈，因为冷岳河2计划以及现有计划及时动工，这项部份的业务将于2014年下半年开始做出贡献，净利于2015财年可能飚升至3000万令吉。

根据联昌国际，来自新企业的营运盈利，包括冷岳河2计划以外的新计划，将是2015财年达到3000万令吉净利（介于8至10%税前盈利赚幅）的贡献来源（不包括VolksbahnTechnologies公司的新潜在盈利贡献）。

分析员认为，实质净资产价值是反映实康价值的最佳估值方式。如果以实质净资产价值1.40令吉折价20%计算，实康的合理价值为1.12令吉（参照表A）。

截至2014年第一季，实康蒙受净营运亏损（不包括中国的无法持续的业务）。

竞标22亿合约 历来最高

实康目前竞标总共22亿令吉的合约（60%国内，40%海外）是历来最高，管理层预测成功率为20至30%。

实康拥有全面的水源及废水处理专业技术，因此可以取得整个供应链的其他机会，包括防止水源流失服务。

联昌国际相信，接下来的一系列合约将会是来自国内，主要是来自水源/废水相关的计划，以及国油的RAPID基建工程。

免责声明

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大豆油拖跌棕油价 种植领域评级下调

（吉隆坡4日讯）鉴于大豆油价格走低的趋势预期将拖累原棕油价格，促使分析员下调种植领域投资评级至「中和」，并预测2015年平均棕油价格为每公吨2500令吉。

肯纳格研究分析员调低2015年大豆油价格，从每磅42美分，下调至37美分，符合美国农业部门的预测水平。较低的大豆油价格，主要是因为美国大豆产量丰收所致，更大的种植面积及有利的气候，导致收成预测将达到38亿蒲式耳，比2013年11月预测的水平高约17%。

大马的原棕油价格今年以来已经下跌了15%，部份是因为大豆产量的增长预期。大马交易所衍生产品市场的10月份原棕油期货，今日进一步下滑，闭市收在2268令吉，跌16令吉。

另一方面，分析员也将大马今年杪的棕油库存预测上调2.7%，至164万公吨（原为160万公吨），主要是更高棕油进口预测从24万公吨，上调至28万8000公吨，因印尼生物柴油消费低於预测。

此外，由於今年首季的高棕油价格，促使次季生物柴油消费放缓。整体而言，这将限制棕油价格的上升空间。

另外，棕油期货交易商也相信，印尼及大马的棕油产量在今年最後的几个月将会有所增长，这也将会限制棕油价格的升涨。虽然一些人士仍担心厄尔尼诺（ElNino）现象将对产量带来冲击。

棕油价上涨有限

肯纳格研究分析员则认为，厄尔尼诺气候的影响也预期不会太显着。根据澳洲气象局在7月29日公布指出，估计2014年厄尔尼诺发生机率仅50%。有鉴於此，棕油价上涨空间有限，因明年棕油产量减少风险明显降低。

大马今年1至6月的原棕油产量达到910万公吨，去年同期的水平为840万公吨。

一名交易商指出，「今年原棕油将会盛产，从目前的数据看来，今年预料可以取得双位数的成长。未来两三个月，库存相信会增加至接近190万至200万公吨水平。」截至6月底的库存达到166万公吨。

大马棕油局更预期原棕油产量今年年底将达到1950万公吨的新高，超越2013年的1920万公吨。

然而，部份种植商并不认为产量将会显着增长，他们相信年初短暂的乾旱气候，对产量的影响会在稍後显现出来。而他们也未完全排除厄尔尼诺现象的出现。

联合种植（UtdPlt，2089，主板种植股）的首席执行员卡尔贝克尼尔森指出，「产量会有所增加，问题只是增长的幅度有多大。由於年初的乾旱气候造成的影响，我们相信下半年不会大丰收。」

IJM种植（IJMPlnt，2216，主板种植股）的首席财务员普鲁古马然则认为，「整体而言，产量会增加，不过，最终还胥视厄尔尼诺的效应。我们还无法预知，这效应是否会影响今年底的收成。」

看好森那美陈顺风

针对7月份的棕油数据，肯纳格研究分析员相信，棕油出口按月的成长不会如早前预期般达到6%，出口预计仅上升2%，因此，他也相应调低7月库存预测从153万公吨，增加至165万公吨。

分析员指出，大豆油价格在7月份下跌7%，至每磅36.11美分；以致棕油失去其竞争优势。

按月比较来看，库存预期将会持平，因此，棕油价格相信也没有看头。

分 析员披露，该研究机构没有将种植领域评级直接调至「落後大市」，是基於5项因素，分别为：一，即将公布的2014年次季业绩表现将会符合市场预测；二，本 地市场游资依然充裕；三，伊斯兰基金会继续投资於大型种植公司；四，目前股价表现持平，意味着下跌风险有限；五，从标准差 （standarddeviation，简称SD）来衡量的估值并不算太高。

至於各别种植股方面，分析员下调IOI集团（IOICORP，1961，主板种植股）及吉隆甲洞（KLK，2445，主板种植股）投资评级至「与大市同步」，因为目前较低的棕油价格，分析员预测这两家种植股2014年下半年盈利涨势将会放缓。

此外，分析员看好森那美（SIME，4197，主板贸服股）及陈顺风资源（TSH，9059，主板种植股），这是基於前者的潜力在分拆活动，後者则是鲜果串（FFB）增长为18%，高於同业的10%。

因此，给予森那美及陈顺风资源「跑赢大市」投资评级，及10.35令吉及4令吉目标价。

看好195亿GDV 市场喊买马资源

吉隆坡4日讯）由於看好其高达195亿令吉的总发展价值（GDV），分析员重申马资源（MRCB，1651，主板产业股）「买进」投资评级。

马 资源在近期获得雇员公积金局（EPF）旗下子公司颁发双溪毛糯MX-1城镇发展项目，以及完成向NusaGapurna购买位於八打灵再也中环广场 （PJSentral）的地皮，将公司总发展价值提升至约195亿令吉，超越UOA发展（UOADEV，5200，主板产业股）。

尽管从去年10月以来公司没有赢取新的主要工程与建筑合约，但分析员相信，马资源截至今年3月高达11亿4200万令吉的订单，已足够让公司工程与建筑部门忙碌至2019年。

工程与建筑部门在2012和2013年皆面对亏损，但在2014年首季成功获得盈利。产业发展及工程建筑，分别贡献了马资源2013财政年48%及40%的营业额，该公司刚在今年7月7日由主板建筑组转到产业组挂牌。

艾芬投行分析员相信，公司将会透过凭单转换带来的资金，或售卖非核心资产，获取额外的资金，提高产业投资以及发展MX-1城镇发展项目。

截至2014年3月，马资源的产业投资额为34亿令吉，主要投资於高楼综合发展以及交通中心，产业投资预计将会进一步提高。

另一方面，根据2012年东部疏散大道（EDL）过路费方案，每一辆车将被徵收6.20令吉的单向收费，虽然政府之後宣布该大道免收费，但政府每月仍要赔偿1100万令吉的赔偿金予承包商马资源。至於8月1日实行的车辆入境新山新收费，分析员仍不确定会否影响该赔偿计划。

市场上最近的消息也指出，大马政府经过2年的研究後，决定不向马资源购买价值14亿令吉的东部疏散大道，唯马资源仍未对这消息做出实际回应。

分析员预计，马资源2014财政年业绩将转亏为盈至7670万令吉，营业额预计增加29.7%，至12亿2080万令吉；2015财政年净利和营业额预计分别增加31.6%和16.7%，至1亿零90万令吉和14亿2450万令吉。

基於以上条件，艾芬投行分析员重申马资源「买进」投资评级以及2.26令吉的目标价，并提高其每股重估净资产值（RNAV）12.4%至2.54令吉。

马资源的主要投资风险为建筑工程延迟完工丶建筑成本提高丶政府的打房政策丶投资产业价值被低估，以及潜在并购计划将降低每股盈利等。

疫情升温 4手套股节节上升

吉隆坡4日讯）非洲的几内亚（Guinea）丶塞拉利昂（SierraLeone）和利比里亚（Liberia）3国的埃博拉（Ebola）疫情越加严重，促使大型手套公司的股价继续走高。

4只大型手套股，顶级手套（TOPGLOV，7113，主板工业股）丶高产尼品（KOSSAN，7153，主板工业股）丶速柏玛（SUPERMX，7106，主板工业股）和贺特佳（HARTA，5168，主板工业股），延续上周五的涨势。

其中以顶级手套涨势显着，主要是因为该公司在非洲的曝光率较高，同时，其生产的胶手套也相信有更大的需求。周一股价分别起11仙或2.31%，收在4.88令吉。

而股价相对较低的速柏玛，也取得不俗的涨势，股价一度涨17仙，至2.53令吉；惟，之后收窄涨幅，最后微涨2仙或0.85%，收在2.38令吉。另外，高产尼品和贺特佳涨分别收在4.18令吉和6.71令吉，上涨9仙及6仙。

丰隆投行分析员相信，疫情加重的消息导致上周五（1日）手套股高涨。顶级手套丶高产尼品丶速柏玛和贺特佳在1日皆挤进全场20大上升股排行榜中。

然而，大部份市场分析员都认为，这涨势不会持久。而丰隆投行分析员也不例外，因此，给予手套领域「中和」投资评级。

尽管埃博拉病毒似乎一发不可收拾，但其患病或死亡人数和受波及的范围，还不及让人「闻风丧胆」的H1N1流感病毒水平。根据数据显示，从2009年4月至2010年5月，H1N1流感的病例达到163万2258宗，死亡人数达1万9633人。

世界卫生组织（WHO）说，在埃博拉病毒爆发期间，医护人员站在高风险的感染地带，更应做好防护工作，其中包括面部防护丶长袖长衫和手套。因此，分析员认为，这将刺激手套需求，为该领域带来乐观的情绪。

非洲上一次发生埃博拉病毒时，当地的医护组织偏向使用乳胶手套，相比丁月青手套，作为他们的防护工具。

顶级曝光率最高

分析员相信，这消息对顶级手套而言十分有利，首先因为该公司是乳胶手套的最大出口国，同时顶级手套在非洲的曝光率较其他手套公司更大。

回顾1976年，苏丹和刚果第一次出现埃博拉病毒，当时共接到1323宗病情投诉，其中有729人死亡。过了20年後，西非国家在本年2月份突然爆发埃博拉病毒感染，迄今已经造成1500人受到感染。

根据资料指出，该病毒不能通过空气传播，而只能通过血液丶分泌物或其他体液密切接触传播，然而，埃博拉病毒是严重且致命的疾病，目前世界医疗界还未研究出具体的治疗或疫苗。

丰隆投行分析员指出，科学研究人员大致相信，埃博拉病毒主要源头是蝙蝠，特别是其中一个萨伊株（Zairestrain）种类，同时，埃博拉病毒的死亡率也最高。

虽然在非洲以外的国家，如欧洲和亚洲区域暂时没有接到任何患病消息，但随着西非疫情升温，进一步提高人们的忧心情绪。

在马来西亚方面，卫生部更是高度戒备，提高关卡的健康监控系统。

综合以上资料，分析员认为，在疫情持续扩散的情况下丶更高的手套需求丶医疗保健领域的开销增加丶美元兑令吉汇率升值，以及较低的树胶价格等原因，都将提高手套公司的获利表现。

分析员维持3家手套股盈利预测，但是将贺特佳2016财政年的每股盈利预测上调7.5%。

另外，分析员给予贺特佳丶顶级手套和高产尼品「守住」投资评级，和6.12令吉丶4.56令吉和3.91令吉目标价。

次季净利涨10% 雅饰2.8亿买地

吉隆坡4日讯）雅饰房地产（AXREIT，5106，主板房产信托股）2014财政年次季（截至6月30日止）净利为2189万令吉，按年上升10.22%，去年同期为2438万令吉；营业额则为3509万令吉，按年微跌1.11%，去年同期为3548万令吉。

另 外，该公司2014财政年上半年净利按年跌2.15%，至4428万令吉，去年同期为4525万令吉，营业额却按年微扬0.29%，至7068万令吉，去 年同期为7048万令吉。配合业绩出炉，该公司派发每股5.03仙的第2次终期利息，其中0.9仙为免税利息，除权日落在8月14日。

此外，雅饰房地产今日建议，以总值2亿8050万令吉收购位於莎阿南的3项产业资产。

根 据文告指出，雅饰房地产与GreatAvenue（大马）私人有限公司达成买卖协议，以总值1亿8300万令吉购买後者一幅位于巴生，占地9万4022平 方公尺的永久业权土地，其中包括单层仓库和双层办公楼（DC3A栋）丶单层仓库（DC3B栋）以及单层仓库结合1楼办公室（DC3C栋）。

该公司也和ExceptionalLandmark私人有限公司签署买卖协议，以收购一幅总值5250万令吉，占地1万2328平方公尺的永久业权土地，并附带一座3层楼的办公楼兼仓库用途。

第3项土地收购协议是，雅饰房地产以总值4500万令吉，收购AbleHeights（大马）私人有限公司一幅占地2万3923平方公尺的永久业权土地，包含单层仓库丶单层和双层办公楼，同时，该建筑物的屋顶安装太阳能发电系统。

管理层表示，该一连串收购计划，具有盈利能见度和强劲的经常性租金收入，将能为该公司带来或提供稳定的收入，并且提高净资产价值。

發現更多油藏‧油氣業維持正面評級

吉隆坡1日訊）全球深水區過去2年發現更多油藏量料推動鑽油與岸外支援船艦業者，MIDF研究對油氣業維持正面評級，預測沙肯石油（SKPETRO，5218，主板貿服組）與阿瑪達（ARMADA，5210，主板貿服組）從中獲最大惠益。

 

沙肯和阿瑪達受惠

MIDF說，國際油價每桶維持95美元高位，勢將拉動油氣工程與採購活動，國際油公司如國家石油公司等將投入更多資本開銷，加速邊佳蘭煉油及石化綜合發展（RAPID）計劃的工程頒發等。

 

去年全球10大地區發現油藏，大馬岸外的新油區B14/B17，目前由沙肯石油持有，估計有8億5千萬桶油蘊藏量。

 

根據《Quest岸外》，2009至2013年，全球陸續發現1千零2個油氣蘊藏區，較2004至2008年增長逾52%。

 

過去2年所發現油氣藏量，70%在深海地區，惟高油價和具備尖端科技，加上大馬淺水區域油藏量少，或促使大馬的高油氣資本開銷。

 

MIDF給予沙肯石油、阿瑪達“買進”評級，目標價各為5令吉59仙（2016財政年本益比23倍和每股盈利24.3仙）；阿瑪達目標價4令吉51仙，2015財政年本益比22倍或每股盈利20.5仙。

 

分析員說，沙肯石油可從深水石油蘊藏受惠，它擁有各大資產，並且與各大國際油氣服務公司合作或結盟，如Seadrill、Subsea7和Toubro＆Larsen公司。首項合作是2013年6月出租深水埋管支援船予巴西國家石油公司，合約總值27億美元。

 

“沙肯石油訂單保持在300億令吉的健全水平，可忙碌至2024年，約20%的訂單可在2015財政年進賬；其訂單多元化、盈利健全。”

 

阿瑪達目前是全球第四大fpso營運者，目前有8艘浮式生產儲油卸油船（FPSO），其中有7艘已改裝和啟用；正強化浮式液化天然氣船（FLNG），轉向 浮式儲藏與再氣化（FSRU）業務過程中；預期未來愈來愈多天然氣在深水處發現後，傳統的裝管工程已不再經濟，未來這種工藝的使用程度更為廣泛。

 

MIDF看好阿瑪達繼續擴展營業額、增強訂單素質，具有超越20%的可持續賺實體和不俗估值，預測2014與2015財政年每股股息達3.5仙或週息率0.9%。（星洲日報／財經‧報道：張啟華）