看好195亿GDV 市场喊买马资源

吉隆坡4日讯）由於看好其高达195亿令吉的总发展价值（GDV），分析员重申马资源（MRCB，1651，主板产业股）「买进」投资评级。

马 资源在近期获得雇员公积金局（EPF）旗下子公司颁发双溪毛糯MX-1城镇发展项目，以及完成向NusaGapurna购买位於八打灵再也中环广场 （PJSentral）的地皮，将公司总发展价值提升至约195亿令吉，超越UOA发展（UOADEV，5200，主板产业股）。

尽管从去年10月以来公司没有赢取新的主要工程与建筑合约，但分析员相信，马资源截至今年3月高达11亿4200万令吉的订单，已足够让公司工程与建筑部门忙碌至2019年。

工程与建筑部门在2012和2013年皆面对亏损，但在2014年首季成功获得盈利。产业发展及工程建筑，分别贡献了马资源2013财政年48%及40%的营业额，该公司刚在今年7月7日由主板建筑组转到产业组挂牌。

艾芬投行分析员相信，公司将会透过凭单转换带来的资金，或售卖非核心资产，获取额外的资金，提高产业投资以及发展MX-1城镇发展项目。

截至2014年3月，马资源的产业投资额为34亿令吉，主要投资於高楼综合发展以及交通中心，产业投资预计将会进一步提高。

另一方面，根据2012年东部疏散大道（EDL）过路费方案，每一辆车将被徵收6.20令吉的单向收费，虽然政府之後宣布该大道免收费，但政府每月仍要赔偿1100万令吉的赔偿金予承包商马资源。至於8月1日实行的车辆入境新山新收费，分析员仍不确定会否影响该赔偿计划。

市场上最近的消息也指出，大马政府经过2年的研究後，决定不向马资源购买价值14亿令吉的东部疏散大道，唯马资源仍未对这消息做出实际回应。

分析员预计，马资源2014财政年业绩将转亏为盈至7670万令吉，营业额预计增加29.7%，至12亿2080万令吉；2015财政年净利和营业额预计分别增加31.6%和16.7%，至1亿零90万令吉和14亿2450万令吉。

基於以上条件，艾芬投行分析员重申马资源「买进」投资评级以及2.26令吉的目标价，并提高其每股重估净资产值（RNAV）12.4%至2.54令吉。

马资源的主要投资风险为建筑工程延迟完工丶建筑成本提高丶政府的打房政策丶投资产业价值被低估，以及潜在并购计划将降低每股盈利等。