馬幣不需加入競貶戰

日本以日圓貶值救出口，讓日本經濟稍有起色，但也直接傷害其他亞洲出口國的表現，其他出口國不甘示弱，掀起亞洲貨幣競貶風，韓元率先加入，新台幣也有尾隨現象，人民幣蠢蠢欲動。作為東南亞主要出口國之一，大馬有必要加入這場貨幣戰爭嗎？

 

弱勢貨幣救經濟，適用於出口國，但其實也是“殺敵一千，自損800”的作法，大馬的出口不少是以進口資本財加工產品再出口，實在沒有必要加入競貶戰中。

 

貨幣貶值，會讓出口產品相對便宜，肯定增加吸引力；日圓貶值是安倍經濟學中最重要的第一箭，並且也看到一定的成績。2012年10月，就在安倍回鍋執政 前，日圓匯價在80兌1美元﹔隨著日本一再加送刺激措施後，日圓狂貶，現在已經已跌破116兌1美元關口，創7年新低；日本9月出口額增長11.6%，連 續19個月增長。

 

不過，其他亞洲出口國肯定不會坐以待弊，與日本出口商品相近的韓國就向日本宣戰，讓韓元下跌至1100兌1美元的14個新低，搶救日益低迷的出口表現；四小龍之一的新台幣也有貶值救出口的現象；人民幣雖然有美國不斷施加的“升值”壓力，卻也是向下低探。

 

在大家競貶的情況下，貶值，以匯率優勢救出口的情況就不存在了，這時候還是以產品優劣分勝負。日本經濟近期已經有點欲振乏力，還招來“以鄰為壑”的罵名。

 

貨幣貶值雖有利出口，但相對讓進口成本增加，這非常不利於製造業，特別是加工製造業。大馬雖然是出口國，但製造業是經濟主命脈，也是最大的僱傭領域，馬幣貶值一旦傷及製造業，將同步傷及經濟，並引發裁員。

 

看看日本，日圓貶值雖讓出口據有改善，但國內民眾購買力並沒有提昇，日銀的2%通膨目標遲遲無法達標，加上今年4月將消費稅從5%提高到8%，更讓日本人苦連天，已經有聲音說：打壓日圓是錯誤的，因為此舉會傷害仰賴進口燃料與原物料的日本企業。

 

貨幣貶值也非常不利於穩定物價，強勢馬幣不會讓商品跌價（日圓急貶，日系商品價格文風不動就是明證），但是，馬幣貶值一旦讓進口成本增加，政府很難壓得住 商家要漲價的壓力，而漲價直接傷及的是人民的消費能力，同時打擊內需；內需成長，也是支撐大馬經濟穩定成長的主要因素。

 

讓貨幣貶值是透過提高物價來帶動經濟，但如果沒有同步提高人民的所得，恐怕只會適得其反，更加壓抑消費。大馬明年即將迎接消費稅的上路，人民提心吊膽，此時穩定物價穩住民眾對政府的信心更顯得非常重要。

 

刻意讓貨幣貶值或升值，不管基於甚麼理由，都是操縱匯率，7大工業國和20集團姑息日本的刻意貶值，已經讓韓國和一些亞洲國家不滿，而這個“姑息”，也讓美國再對其他國家匯率說三道四時被漠視，更無法抑制貨幣貶值戰的發生。

 

不過，國家銀行自脫離定匯以來，一直讓市場左右馬幣走勢，這一輪也沒有加入競貶行列；馬幣從年中的漲6.8%至目前的下跌1.7%，主要是強勢美元造成的。

 

大馬通膨處於可管理的3%左右，利率也在進退皆宜的3.25%，經濟成長穩定在5%以上，加上明年4月即將來臨的消費稅，還要管讓人民怨聲載道的房價問題，要處理的事不少，實在不需要加入貨幣戰的渾水。（星洲日報／焦點評析：陳艷芳）