选前套利 电讯股不再抗跌

（吉隆坡11日讯）电讯股在2012年掀起一股强劲的涨势之后，在大选来临前料将面对套利干扰。因此，分析员表示，这让抗跌性强的电讯股不再是最佳的避险天堂。

马 银行金英投行分析员表示，以往由资金推动的涨潮，向来会让周期性股项受惠。然而在2012年的涨潮中，资金转向对具抗跌性股项的需求大幅提高，如电讯和消 费股。虽然盈利前景偏淡，但是电讯股却屡创新高，而估价更轻易超越之前的高峰水平，反映了市场以较宏观的投资主题为主。

马银行金英投行的大马策略员预计，大马股市将在全国大选前表现疲软。

随着电讯股在2012年因购兴超越基本面而大涨，所以马银行金英投行分析员相信，电讯领域将会出现套利现象。

分析员表示：「电讯股以较高价位在2013年开跑，而其估价也远超越之前平均价。

因此，我们认为电讯股不再抗跌。

同时，他们对电讯领域整体表现抱持「中和」看法。

虽然投资者一直都看重电讯股的股息，但是分析员认为，企业自由现金流收益率（FCF yield）是较为重要的衡量准则，更能衡量股价表现。

以此计算，分析员指出，明讯（MAXIS，6012，主板贸服股）的周息率并没有降低至数码网络（DIGI，6947，主板基建股）的水平，料未来也不会出现。

分析员表示，亚通（AXIATA，6888，主板贸服股）丶数码网络和明讯的企业自由现金流收益率已收窄。

业赚取的自由现金流下跌也成为分析员看淡马电讯（TM，4863，主板贸服股）的其中一项因素。

分析员将亚通的投资评级从「买进」下调至「守住」，因为该公司自去年11月29日公布2012财政年第三季业绩後股价上涨13%，目标价则是6.70令吉。

马电讯则保持「卖出」，目标价为5.30令吉；数码网络和明讯则维持在「守住」至偏向下跌的投资建议，目标价格分别为5令吉和6.30令吉。