中国需求回升 拉高全球钢铁股价格

（北京7日讯）圣诞节过后钢铁股价格回升，这还得感谢一个甚至并不庆祝圣诞的国家。

中国是世界上最大的钢铁消费国，中国近期回升的工业产出、房屋销售量和发电量在过去一个月中迅速拉动国内钢铁股上涨16%，并推动全球钢铁股价格上涨18%。

随 着对全球经济衰退的忧虑逐渐褪去，在消费者对汽车和家电等所有商品被压抑的需求得到释放之后，钢材消费量应该上升。通用汽车公司（General Motors）和惠而浦（Whirlpool）去年股价分别上涨42%和114%，这对钢铁产业来说是个好兆头。而美国人日渐讨厌那些没有花岗岩台面或闪 闪发亮的不锈钢厨具的厨房，这对钢铁业来说也是一个利好（多亏了家装电视频道HGTV）。

钢铁厂商仍然面临着长期结构性挑战，这也是钢铁股目前价格只有2008年高位三分之一的一个原因。产能过剩是困扰钢铁厂商的一个问题。全球最大的五家钢铁企业控制的产量还不到全球钢铁供应量的五分之一。这种厂商林立的现状削弱了钢铁厂同客户和原材料供应商的议价能力。

或出现补足库存期
但 瑞信（Credit Suisse）分析师贾齐托里那（Richard Garchitorena）指出，在短期内，近来受到抑制的供应量和钢铁库存下降应该能支撑钢铁价格。贾齐托里那上周上调了美国钢铁板块的投资评级。钢铁 库存目前接近2011年11月来的最低水平，这说明未来将开始一段补足库存的时期。钢铁厂商可以抓住这个机会提价，并将产能利用率从目前不足75%提升至 80%，这应该有助提升盈利。去年住宅房屋建筑商的股价已经增加了一倍，如果商业地产商的股价也出现类似上涨，对钢铁产业来说会是另外一重利好。

但 钢铁产商并非钢铁板块股价回升的惟一受益者。开采铁矿和其它炼钢原材料的金属矿业公司的股价在过去两年下跌了近40%。在市场对欧债危机和亚洲经济停滞感 到一连串担忧的背景下，投资者排斥周期性风险，转而买入抗跌性更强的股票。这造成的结果是，矿业公司股的预期市盈率仅有8.2倍，还不到钢铁厂商平均19 倍市盈率的一半。

必和必拓受追捧
在矿业公司中，必和必拓（BHP Billiton）因为其风险敞口较为分散且资产负债表较为灵活而理所当然地受到追捧。其息税前收入（EBIT）中仅有37%来自铁矿石业务，而力拓 （Rio Tinto）的这一比例高达68%。这种优势也反映在其股价中：必和必拓2013年的预期市盈率约为20倍。

相比之下，力拓股 票的市盈率已经降到8.2倍左右。其2.5%的股息收益率消耗的运营现金流比例还不到四分之一。过去3年，力拓的资本收益率从11%增长到了21%，这家 公司正在采取更多措施削减成本，销售价格正在走低的矿产。甚至连没有预测铁矿石价格上涨的分析师（许多人只是尚未这样预测而已）都认为，力拓的股价似乎被 低估了。汇丰（HSBC）的分析师安德烈（Andrew Keen）指出，人们常常忘了，力拓旗下铝业务的规模相当于美国铝业公司（Alcoa Inc.）的上游资产规模，该公司还是富时100指数（FTSE100）成分股中铜业务规模最大的公司之一，此外力拓还有其他重要资产。

与此同时，铁矿石现货价格在过去一个月悄无声息地上涨了26%，达到一年来的最高水平。蒙古的奥尤陶勒盖矿将帮助力拓提高铜和金的产量，使力拓减少对铁矿石的依赖。

并 不是人人都能在2013年赢得开门红。当然，新年头一天股市上涨了2.5%，这是1928年以来上涨幅度排名第五的好成绩。科技类股迎来了一年多以来表现 最好的一天，运输类股创下52个星期的高点，美国罗素2000指数（Russell 2000 index）也创下历史新高。但是百货商店运营商开盘下跌了1%。上周三，电脑显示屏成了绿色的海洋，但相比之下塔吉特（Target's）0.6%的跌 幅并不算大。第二天，家庭美元店（Family Dollar Stores Inc.）下跌了13%，此前，这家廉价零售商下调了盈利预期，并称盈利的缩减是降价促销导致的。