金狮机构售金狮工业 出价不公平但合理

（吉隆坡15日讯）背负数十亿令吉债务，并且蒙受亏损的金狮机构有限公司（LIONCOR，3581，工业产品组）计划以2亿6500万令吉现金， 或每股1.40令吉代价，出售在金狮工业机构有限公司（LIONIND，4235，工业产品组）的26.38%股权予创办人丹斯里锺廷森。
不过，据达证券行披露，锺廷森的献购价并非一个合理价格，因这批股票虽然是市价的溢价，但订价却低于行业平均。
建议中脱售旨在降低金狮机构截至2012年6月30日止高达29亿令吉的借贷，以及11亿4000万令吉累积亏损。在完成脱售后，其负债水平预料将从现有的5.9倍降低到2.46倍。
在其致给股东们的函件中显示，建议中脱售将降低金狮机构借贷至18亿令吉，及累积亏损减少到8亿2575万令吉。
金狮工业机构的股份已为金狮机构贡献盈利。而且，上述脱售订价比市场平均账面值0.52倍折价了逾40%。
独立顾问达证券行表示，这项献议价‘不公平但合理’。基于每股4.46令吉净资产值，以行业平均账面值计，金狮工业机构股票将达2.31令吉。
达 证券行称，上述脱售价也是金狮工业机构的0.31倍账面值。柏华嘉钢铁有限公司（PERWAJA，5146）去年12月6日的成交价为0.38倍账面值， 而锦记钢铁有限公司（KINSTEL，5060）和马钢铁工程有限公司（MASTEEL，5098）则分别以0.5倍和0.37倍交易。南达钢铁有限公司 （SSTEEL，5665）和安裕资源有限公司（ANNJOO，6556）是仅有以超过平均账面值交易的2间钢铁制造商，分别达0.72倍和0.64倍。
虽然1.40令吉的献议价‘不公平’，但达证券行指出，这个价格却是‘合理’的，而且脱售不会涉及金狮机构非受益股东们。
“不过，在考虑到金狮机构的疲软财务表现后，上述脱售价将是现有市价的溢价。我们认为建议中脱售金狮工业机构并不公平。”
该独立顾问表示，金狮机构于金狮工业机构的原本投资成本为2亿900万令吉，或每股1.10令吉。因此，它补充，金狮机构将企稳从股票脱售获得溢价。
据达证券行披露，金狮工业机构的股票在2011年12月至2012年11月间，交易水平介于91仙至1.60令吉。从2012年4月至2013年3月，只有公司1.4%股票转手，象征着低交易流通和成交量。
金狮机构小股东们将在下周二（4月23日）决定是否接受上述献议价，以脱售在金狮工业机构的股票。