(吉隆坡14日訊)國油化學(PCHEM,5183,主板工業產品組)利好盡出,包括摩根士丹利在內的多家證券行不約而同調低評級,拖累該股近期“跌跌”不休,今日一度再猛跌46仙。
跌破7令吉
國油化學微挫4仙,以7令吉40仙掀開交易後,就節節敗退,7令吉關口失守。全天閉市,國油化學報6令吉98仙,共跌46仙或6.18%,成交量達2千172萬3千300股。
摩根士丹利將國油化學的評級從“加碼”降至“減碼”,目標價由7令吉13仙大砍至6令吉14仙;KAF西金研究的評級自“守住”降為“賣出”,目標價卻從6令吉30仙升至6令吉50仙。
股價估值逼近最高水平
KAF西金研究說,過去數月至今,國油化學的股價和化學品分歧明顯,加上其股價估值逼近歷來最高水平,促使該行轉為審慎。
興業研究指出,國油化學股價已升抵該行之前設定的7令吉56仙目標價,相信其股價已反映2016財年的21%盈利成長,有關出色成長是由更高使用率、新增產能和有利匯率所帶動。
該行表示,國油化學預期2016財年平均使用率達90%,因今年沒有重大保養維修計劃,這優於2013至2015年的使用率(分別為78%、80%和85%)。
另一項正面因素是該集團的沙巴氨尿素化肥廠(SAMUR)將於2016年下半年投產,令其產品組合每年增加194萬公噸。
該行指出,若SAMUR比預期早投產,財測將有望上調,惟一旦該廠未在2016財年啟動,財測將可能下調17%。
同時,國油化學也從美元走強中受惠,該集團的收入100%以美元計價,但成本僅60%以美元計價。
儘管使用率升高和產能增加,但是在目前全球經濟挑戰和油價走低之下,石化產品價格可能走下坡,從而打擊盈利。
“我們將國油化學2016年所有產品的價格預測下調3%-30%,我們看淡芳烴但預期聚合物和肥料價格持穩。”
由於油價崩跌,去年石化產品價格下跌10至40%。
興業下調國油化學評級至“中和”,目標價降低2%至7令吉19仙,這是根據17.1倍本益比,此估值比其他業者溢價10%,相信這是合理的,因為該集團的原料成本低廉,令賺幅高達逾30%,同時正進軍有利可圖的特殊化學領域。
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