永旺信贷料集资 提高资本适足率

吉隆坡26日讯）分析员预计，永旺信贷（AEONCR，5139，主板金融股）有意通过集资活动提高资本适足率（CAR），并看好此举有助维持其未来的增长，因此，将该股的投资评级上调至「短线买进」。

拉昔胡申研究分析员指出，永旺信贷管理层目前仍在对集资活动的时间轴和结构进行商讨，惟分析员相信，该公司有意将资本适足率从现有的17.4%，提高至25%，远离法定的16%最低水平。

若以9配1比例发售附加股以及20%的折价计算，该公司可筹得约2亿3000万令吉的资金，符合分析员对其未来应收款增长超过20%的预期。

此外，针对国家银行早前对个人贷款摊还年期的10年限制，分析员称，永旺信贷给予的最大年限也只有5年时间，比国行的规定还要保守。

该公司的个人贷款成长依然可能受累於其偿债比率（DSR）而放缓，因此，分析员早前已下调其个人贷款成长预测。

「不过，我们相信，永旺信贷或考虑将其贷款最大年限放宽至10年，以便能够增加其竞争力，因此，个人贷款成长的放缓可能不会如预期般严重。」

面临更大监管风险

风险方面，经济学家普遍预测，国行将进一步实施审慎措施以遏制家庭债务。管理层表示，如果国行将其债务紧缩措施延伸至一般简易付款计划（GEP）丶摩多简易付款（MEP）和汽车简易付款（CEP），将意味着该公司面临更大的监管风险。其它的风险还包括信用风险丶竞争环境，以及在非利息收入（NII）方面缺乏多元化的收入来源。

尽管如此，管理层依然对其金融业务抱持信心，特别是受到具弹性的消费情绪扶持。因此，管理层维持其3年的盈利年复合成长率（CAGR）目标在15%至30%水平，而管理层则预测，其2014与2015财政年的盈利成长为20%及21%。

另外，管理层亦透露，虽然年收入低於2万4000令吉的客户依然占其客户组合近半比重，但该公司的高收入客户也在近年来逐步增加。永旺信贷计划通过提供白金信用卡等服务，来扩大其高收入客户群。

分析员将该股的估值基础更新至2015财政年，因而调高其目标价至20.20令吉，同时，将该股的投资评级上调至「短线买进」。