债券收益走高 房产信托失吸引力

吉隆坡12日讯）随着债券收益走高，导致大马房产信托的收益率失去吸引力，因此，分析员将大马房产信托领域的投资评级，从之前的「中和」，调降至「减持」。

在债券收益率上升的环境下，分析员相信，大马房产信托收益率的吸引力将受到影响，这是因为大马房产信托与债券收益率的价差收窄。这股趋势在未来一年内料会持续，因债券收益率在过去12月平均处在3.44%低水平後，将逐步上调至新高水平。

分析员指出，经济较为开放的新加坡可成为大马的借镜。新加坡房产信托在上个月经历卖压，其房产信托指数已从今年5月中旬的新高水平下挫15%。

自2013年初，新加坡10年期政府债券收益率已上涨120个基点。根据目前的2.51%周息率计算，新加坡房产信托的价差，已从首季的365个基点，收窄至239个基点。

在大马，拉昔胡申研究分析员表示，尽管近期出现温和的调整，不过，市场似乎低估了大马房产信托的下行风险，部份原因是大马10年期政府债券收益率的上涨步伐较为缓慢。

「尽管部份大马房产信托获得内部成长与通过收购成长两大因素支撑，但仍不足以抵销较高债券收益率带来的风险。

同时，较高的大马房产信托收益率（房产信托股价走高）将使到新收购活动更为艰难，因为市场预期新资产会带来正面收益，新融资则因利率调升的风险提高而变得较昂贵。」

因此，该分析员调整他所追踪的大马房产信托的估值，将折价率提高50到80个基点，以反映高收益率环境。

下调投资评级

他基於高估值和办公产业前景缺乏吸引力，将嘉德大马房地产信托（CMMT，5180，主板房产信托股）丶雅饰房地产（AXREIT，5106，主板房产信托股）和桂嘉资本（QCAPITA，5123，主板房产信托股）的投资评级，下调至「卖出」。

虽然该分析员看好柏威年房产信托（PAVREIT，5212，主板房产信托股）的资产素质，不过在宏观经济的改变下，分析员将该房产信托下调至「中和」评级。