MIDF：QE緩退‧焦點轉向美利率

（吉 隆坡19日訊）MIDF研究主管蘇基菲韓沙認為，隨著美國聯儲局明年1月起，將每月購債規模縮少100億美元至750億美元，解除量寬貨幣政策（QE）不 明朗因素，使市場將焦點落在美國利率起落因素，預料美國將在2016或2017年才開始調整利率，從而左右全球市場的游資動向。

 

• 蘇基菲韓沙（左起）、瑪斯林納瓦蒂阿末及賽莫哈末基夫尼出席2014年展望匯報會。（圖：星洲日報）

2016或2017年調整

蘇基菲韓沙指出，美國量寬明年1月起減少100億美元，退市措施不明朗因素暫時解除，使全球股市喘一氣而走高，馬股在2014年前景依然可期，綜指仍有進一步揚升空間。

他指出，雖然2014年馬股整體表現還不至於太過蓬勃，惟若是綜指今年杪企穩在1800點（2013年本益比16.9倍）以上水平，預料2014年杪目標仍有希望揚升至1900點（2014年本益比16.2倍），主要獲得平均盈利成長10.8%支撐。

蘇基菲韓沙指出，美國政府預定在2015年前保持超低利率（目前約0.25%），惟預料在2016或2017年開始升息，到時全球游資可能重返美國市場，相信屆時過於依賴外國游資及本身經濟基本因素不強穩及缺乏經濟“子彈”的市場，將有可能出現崩盤危機。

美國在過去3次量寬措施中，前後總共發行3.5兆美元的游資。他表示，其實，在這期間，美國政府也實行了財務縮緊行動改善經濟體質。而美國大印美元惟其利率卻維持在低水平，實是上天給於的天大利好。

蘇基菲韓沙今日在MIDF研究的2014年展望匯報會上作上述披露。出席者包括MIDF研究股市主管賽莫哈末基夫尼及首席經濟學家瑪斯林納瓦蒂阿末。

削減津貼效應
明年通膨3.5至4.0%

瑪斯林納瓦蒂阿末指出，11月通膨率2.9%，主要是政府進行津貼合理化計劃下引起的第二輪效應所致。預料大馬2014年的通膨率介於3.5至4.0%之間。

她指出，從馬幣基本因素來看，預料它尚有進一步走貶的可能，特別是市場缺乏利好消息及商品價格支持力度微小所致。她認為，該行預測2014年馬幣兌美元的匯率平均落在3.15至3.20令吉之間。

她指出，進入2014年，西方經濟日漸恢復元氣，不過，新興市場表現仍然主導全球經濟成長走勢。外國經濟向好也為大馬經濟成長提供額外的助力。

她認為，若是大馬經濟成長不足，相信國家銀行將不會採取寬松措施，惟若是通膨預期風險揚升，則有可能會採取緊縮行動。

預料2014年杪的隔夜政策利率揚升至3.50%的幾率為50%，胥視經濟成長情況而定。

馬股本益比將回調

賽莫哈末基夫尼指出，從今年5月起，每當外資脫售馬股股票時，本地基金經理就會進場趁低吸購，特別是大馬國內市場的游資仍然充裕。

他補充，目前馬股綜指估值不便宜，其本益比達到17.2倍的高峰，這將使股票發行者或公司有利，因為這是發股或新上市的最佳時機，從而可獲得較高的溢價。

賽莫哈末基夫尼指出，預料2014年馬股本益比將回調至接近其15.0倍的傳統平均水平，這可通過盈利成長配合股價保持，或是盈利成長沒有下跌而股價回調等趨勢，以使馬股綜指回到較不昂貴水平。

油氣種植銀行通訊領域看好

MIDF研究在2014年看好的領域，包括油氣、種植、銀行及通訊，而它們的預測盈利成長分別為19.8%、17.9%、10.9%及6.2%。同時，擁有正面評級的領域也包括建築、能源、醫保、手套及半導體等。

他指出，大馬明年經濟成長預測落在5.0%，可說是適中表現，惟也不會過於亮麗，使馬股的盈利成長也落在中規中矩的水平。而遏止馬股估值揚升因素，包括外圍市場疲弱，使大馬經常賬盈余、貿易盈縮減及美國退市等利空。

他指出，自2011年杪以來，大馬對中國的貿易收支萎縮，主要是中國主要貿易伙伴歐洲陷入不景氣，使中國經濟成長放緩所致。惟與此同時，大馬與其他貿易伙伴的貿易成長卻依然正面。

他指出，一旦外圍貨幣市場恢復正常，美國量寬退市將使游資縮減，預料長期債券回酬走高，這對放貸者有利及借貸者不利（因要付出更高借貸成本）。同時，預料商品價格也將下跌，使消費者比生產商更有優勢。

他披露，2014年馬股3大投資策略，包括選擇持續良好盈利素質、良好盈利成長潛能及深具吸引力的股票估值等股項。