采矿业存在很大的投资泡沫。矿产资源的高价只是暂时的，这受到了中国过度投资以及全球流动性热潮的推动。随着中国投资的减少，矿产资源价格亦大幅下跌。
由于该行业的投资周期较长，这种趋势不会很快扭转，再加上尽管价格不断下降，但是产量却在不断增加。采矿业很可能将在未来十年时间里持续低迷不振。
从矿业热潮中获益良多的经济体，将很快面临严峻形势。尤其是澳洲可能会在2013年经历硬着陆。其币值可能会下跌50%。资本流入的减少将会冲击澳洲的房地产市场，并摧毁其银行系统。
尽管工业金属深陷漫长的熊市，农业产品和珍稀金属却仍然处于牛市。在通胀迫使各国央行提高利率之后，两个市场都有可能进入熊市。能源市场由于其需求特性和战略重要性，仍将得到有力的支撑。
矿业泡沫
采矿业在整个历史上一直就是「繁荣-崩盘」循环的行业。原因就是矿业资产开发周期过程长。在需求推高矿产品价格之后，供给要过一段时间才能做出反应。
因此，在需求旺盛的最初阶段，价格可能会飙到很高。引人瞩目的高额利润吸引各路人马投机于新的矿藏，在随后几年里大幅增加供应能力。在需求热潮冷却之后，价格就会下降，而供给仍将继续快速增加，这会让整个行业陷入萧条，给融资人带来严重后果。
十年前，一些澳洲的投资者向我咨询如何投资中国。我告诉他们回国去买一些澳洲矿业公司的股份。自此以后，像必和必拓这样的行业领头羊，其股票价格上涨了10倍。这是从中国加入WTO开始的。这一改变增加了中国在全球贸易中的份额。
由于中国资本支出的绝大部分都用于固定资产投资，收入再分配将会提高对矿产资源的需求。因此，我当时相信矿产行业有很好的前景。
随着像铁矿石这样的矿产品价格飙升，超额利润吸引了各路人马到世界各地找矿。无数投资人跑去非洲丛林和蒙古草原上去追求发财梦。高额利润赋予了他们无限的勇气。
不幸的是，一旦矿产产量提高，利润也就降低。所有在遥远的国度里寻找财富的故事都是这样结束。一些聪明人通过在香港的IPO把未开发的资产卖掉。那些没卖掉的人就只能深陷困境。
十年前，市场不相信中国会出现高增长；现在，市场却盲目期待中国的高增长还将无限延续下去。尤其是中国2008年至2009年间的大规模经济刺激计划恢复了全球经济下行期的商品需求，这让该行业的投资者或是投机者相信，如果经济再度下行的话，中国同样也能解决问题。
随着需求疲软和价格下降，相信需求和价格将重回高位的信念出乎意料的强烈。因此很多不赚钱的项目仍然继续在寻找资金。
2008年本该是本轮繁荣的结束。中国的经济刺激计划误导了市场。2009年至2010年中国需求的回暖，纯粹只是政府操作的结果。
这让本来就产能过剩的矿产行业进一步增加了生产力，推迟了必要的调整，并且增加了调整的负担。现在的经济形势就是在为过去的错误埋单。但是，采矿业依然相信并且不断宣扬，像2008年那样的大规模经济刺激计划，很快就要到来了。
澳洲矿藏勘探市场仍然非常活跃。任何拥有未开发土地的公司都可以上市成为低价股。最初的融资可以作为开采成本。如果开采并没有发现任何矿产，股票价格就会跌到零。
如果开采样本显示可能存在矿产，股票价格就会飙升，公司就可以继续融资，进一步开发。如果可以确定存在矿产的话，公司就会被卖给像必和必拓或力拓集团这样的大型矿业企业。市场在推动勘探和分散风险方面非常有效率，在参与者中燃起了「掘金」的梦想。
一
些正在开发中的矿业资产即使在经济下行期也可以维持。例如，我听说有一个年产量5000万吨的铁矿石开发项目，其规模足以保证它在低价环境中生存下来。然
而，大多数项目并没有这样的规模，如果价格继续走低，势将无法存活。但相关投资已经如此之多，投资人不愿意就这样离场，仍然希望市场能够回暖。这就是澳洲
矿业投资泡沫的实情。一旦泡沫破裂，其乘数效应就会导致经济硬着陆。
泡沫上的泡沫
过去十年间，澳洲的经济繁荣超过了任何一个发达国家。其主要出口产品铁矿石的价格，在最高峰时涨了10倍；其名义GDP在此期间翻了一番；澳元兑美元汇率也翻了一番。因此，澳洲人均收入高于美国和欧洲，其房地产价格也是发达国家中最高的。
在澳洲经常账户赤字和通胀，高于其他国家的情况下，澳元兑美元依然强势升值。强劲的货币，吸引了像中国和日本散户业投资者这样的金融资本。
金融方面的滚雪球效应，让澳洲经济在近来铁矿石价格下跌的情况下依然走强。正如前文所述，由于矿业资产开发的周期较长，投资不可能很快抽走。
如此多的资本流入，推动了澳洲的货币体系，创造了相对宽松的信贷环境，导致了房地产和消费的热潮。如果资本流入是个泡沫的话，澳洲房地产市场也就是个泡沫。一旦资本流动方向逆转，泡沫就会破裂。
澳洲的经济泡沫很可能是建立在中国过度投资泡沫之上的。后者的破裂或早或晚都将带来前者的破裂。澳洲的矿业投资者都强烈相信，中国不久就会推出2008年那样的经济刺激计划，因此铁矿石价格近来反弹40%。
抄底者此时进入，就是赌中国在「十八大」前后会推出经济刺激计划，但他们很可能会失望。上一轮经济刺激造成严重的产能过剩，若再实施一轮经济刺激，将是个彻底的错误，同时也会导致严重通胀及货币贬值。我不认为中国将会推出新一轮经济刺激计划。
一旦资本流动逆转，资产泡沫就会破裂，并将导致货币系统收缩。央行会用新钱替代外流的资本。货币贬值将会吓跑那些持有美元存款的散户投资者，其外逃将会导致货币进一步下跌，流动性势将收紧。
房地产市场会随着流动性收紧和资本外逃而萎靡不振，这又会导致房地产市场上资本外流。之后会在下跌的货币价值和房地产价格之间形成新的平衡。在新的平衡下，货币价值可能会下跌到高峰期的一半。
资本流动逆转可能还会导致一系列采矿项目，无法从国际资本市场上获得融资。投资者将不得不放弃投资。资本流入减少，将会使得经常账户赤字更难获得融资。
当然，铁矿石价格下降也会导致赤字增加。这两者加起来将会导致货币的下跌趋势，从而又将造成其他金融资本的外逃。
判断泡沫破裂的时间永远都是一门艺术，我认为时间将是2013年。全球经济都在下沉，整个大环境让金融市场风声鹤唳。如果中国在未来六个月内不再推出再一轮的经济刺激计划，更多的投资者将会离场。
危机将至
在经济上行期，货币升值导致房地产需求强劲，而强劲的房地产市场又能推动信贷为消费提供融资。
澳洲资本市场像美国一样发达，乘数效应在经济上行期威力巨大。经济的方方面面都累积了大量债务，而创造性的会计方法，可以推高银行的资产负债表。一个后果就是，澳洲的净外债是所有发达国家里最高的。
在经济下行时期，人们意识到，他们不能永远靠借钱消费，而银行账户上的资产价值，也并不像他们自以为的那麽值钱。2013年，澳洲很可能会爆发全面的金融危机。
马克思说过，历史会不断重演，第一次是悲剧，第二次是闹剧。资产泡沫会一再重复，人类总是情愿变傻，相信赚钱容易，不用付出就有收获，就能迅速致富。
等一切都破灭以后，就会归罪于别人，比如央行提高利率，政府收紧银根，卖空者或其他人唱衰等等。然后他们就会四处求援，即使他们知道这些援助最终只会让事情变得更糟。等澳洲泡沫破裂的时候，这一切还将再次发生。
中国现在的情形也一样。很多投机者深陷房地产市场，很少人认为另一轮经济刺激计划，能给这国家带来什麽好处，但他们仍希望能够推出刺激计划，因这可帮助他们卖出一些房子，或赚到一些快钱，来偿还高利贷。
现在太痛苦了，以至于宁愿饮鸩止渴。但是，如果所有人都想抛售，就算有经济刺激措施，又怎麽可能起作用。
经济刺激计划一旦重复使用，就会失去效力，因为所有人都希望能够尽快离场。当前这一轮货币刺激只推出了一个月时间。就已经失去了吸引力。全球经济再次下沉。全球经济可能很快，甚至已经陷入再一轮衰退。
一旦刺激政策完全失去效力，而只带来通胀这负面效果时，公众就不会再指望这类政策。这一天不会很远了。
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