可以肯定的是,该单位是以远高于其净资产值1.10令吉来交易,这意味着股价对净资产是大约1.35倍。在截至2013年6月止的财政年度,将10%的预扣税列入考虑后,当单位价格获取赚益时,估计净收益率也被逐渐侵蚀至4.8%。
然而,相对防御性的实业投资信托(REIT)至少在接下来的2到3个季度内,有可能在广泛市场的不确定性环境中继续表现良好。投资者可能会保持谨慎,等待明确启导出现后才有所行动,例如,全球经济增长动力开始复苏,以及举行全国大选等。
更重要的是,我们相信双威实业投资信托的收益率还有上升空间,主要是收购资产后带来的额外收益和资产增值。
该信托基金正在收购双威医疗中心,后者的设施包括342张床位、12间手术室、94间诊症室和一个多功能的会议中心,总值3亿1000万令吉。双威医疗中心是一个有信誉和有素质的私营医疗中心,位于双威度假城内,而双威实业投资信托的现有旗舰物业均位于该处。
在租赁协议方面,该信托基金在第1年获得总值1900万令吉的租金,在最初的10年内,每年的租金续租调整率是3.5%。而过后的另外10年,则拥有一个续约选择权。新收购预计将在14财政年开始贡献收入。
当收购完成后,双威实业投资信托的总资产将从46亿4000万令吉增加至约49亿4000万令吉。该基金计划在中期内进一步扩大其资产值至70亿令吉。在其他方面,双威太子商场的主要翻新计划正在进行中。该商场从2013财政年第3季度起,将关闭15至18个月,这将导致损失收入。但在完成后,租金收入与资产总值,预计将会显着增加。
在 此期间,双威实业投资信托的现有物业预计将会产生稳定的收入增长。在最新的13财政年首季,营业额按年上涨5%至9980万令吉。特别是,它的旗舰物业双 威金字塔购物中心,将继续提供良好的成长,主要是它坐落在繁忙的商业中心内,而且该处的交通流量也很庞大。该商场约占基金总收入约58%,并在本财政年 度,为期3年内续租时,享有16.4%的平均租金续租调整率。而出租率一直维持在99.2%。
在13财政年首季,该基金的零售物业租金收入占整体收入约74%,其余则来自4家酒店(16%)和3座办公大楼(10%)。至于休闲业务应保持良好,因为预料游客人数将会增加。不过,办公大楼可能会因供过于求而受到压力。
双威大厦有望继续保持99.4%的高出租率。然而,双威塔楼和双威太子大厦的出租率较低,而后者一名主要租户于今年经已续租。在积极方面去看,这两项产业仅合共占整体收入的6%。
该基金受惠于现行的低利率环境,这很可能会持续一段时间。就目前而言,它保持高比例的浮动利率债务,因此利用较低的成本来融资,但也可选择转为固定利率贷款。
在考虑到将双威医疗中心,和额外发行基金单位作为支付收购后,所作出的贡献,市场估计在14财政年,该基金的净收益率会轻微上升至4.81%。一旦双威太子商场翻新工作完成后,资产将会增值。收益预计将在15和16财政年显着改善至介于5.4%至5.9%
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