建筑赚幅缩减 金务大首季盈利料收窄

（吉隆坡7日讯）金务大（GAMUDA，5398，主板建筑股）即将出炉的2013财政年首季业绩，料因为建筑赚幅缩减，导致盈利按季下滑7到15%，至1.2亿至1.3亿令吉。

拉昔胡申研究分析员指出，金务大旗下的怡保通往巴当勿刹双轨铁道工程，订单将从高赚幅的土木工程，过渡到赚幅偏低的系统工作。因此，该公司的净利，预料将从2012财政年末季的1.4亿令吉，收窄至1.2亿至1.3亿令吉，稍微落后市场预期。

早在第三季，双轨铁道工程的施工范围开始从土木工程，转换至系统工作，金务大的建筑赚幅当时即见饱和。分析员相信，公司首季的未计算利息和税项之盈利（EBIT）赚幅会在偏低的10%左右水平。

面对成本超支风险

同时，分析员提醒，金务大还可能面对捷运系统（MRT）的第二与第三条线路延期丶成本超支或工程传递夥伴（PDP）期限生变的潜在风险。进军越南后，当地房产市场若持续放缓，也是一大隐忧。

整体上，分析员相信，建筑股股价短期内受限，直到盈利及偏高的估值之间的差距完全消失为止。而且，在明年中旬大选前，建筑股未来3至6个月内，还存在高风险溢价的问题。

然而，无论国内政治变局多诡异难测，分析员看好，按捷运系统发展至今的工程进度来看，该浩大工程已是「事在必行」。

分析员给予金务大15倍本益比，以分类加总估值法（SOP）计算，将目标价从原本的3.79令吉，上调至4.29令吉。并上修投资评级至「超越大市」。