Real Estate - Batu Kawan: A “Mini Iskandar” In The Making

Recent  news  on  Batu  Kawan  reinforce  our  positive  view  on  Penang mainland’s property  market.  The  various  developments  taking  shape there  highly  resembles  the  initial  growth  stage  of  Iskandar  when  the latter was about to take off three years ago. The land prices to be inked by  Paramount  are  likely  set  a  new  benchmark  for  subsequent transactions. TILB remains the best proxy to Penang mainland play.

- Batu  Kawan:  A  “Mini  Iskandar”.  The  growth  cycle  on  Penang’s mainland  has  just  started.  Last  week,  two  education  institutions  – University  of  Hull  and  KDU  University  College  (under  Paramount  Corp (PAR  MK,  NEUTRAL,  FV:  MYR1.55))  respectively  announced  plans  to set up their new campuses in Batu Kawan. The developments currently taking  shape  on  the  Penang  mainland,  including  the  completion  of  the Penang Second Bridge as well as the state government’s plans to put up a  premium  outlet,  theme  park  and  international  golf  resort  at  Batu Kawan, very much resemble the initial growth trajectory  experienced by the Iskandar region when it was about to take off three years ago. Over the last three years, the Iskandar region has witnessed the completion of infrastructure  works,  highways,  theme  parks  and  the  sprouting  up  of industrial  parks,  schools  and  medical  centres.  Since  then,  land  and property  prices  in  certain  hotspots  have  more  than  doubled  due  to  the influx of local and foreign buyers. As business activities heighten and job opportunities  expand,  the  Penang  mainland  is  likely  to  see  the  same trend, in our opinion.

- New  transactions  set  new  benchmark.  Following  EcoWorld’s transaction cost at above MYR30 psf at Jalan Paboi, we believe the land cost  (yet  to  be  announced) for Paramount’s  30-acre  project  in  Batu Kawan  (10  acres  for  KDU’s  campus  and  20  acres  for  an  integrated development)  is  likely  to  set  a  new  benchmark  for  subsequent  land transactions  and  pricing  of  new  properties.  High-rise  residences,  which are  gaining  popularity,  have  achieved  a  pricing  of  MYR360  psf  in Butterworth.  We  expect  Paramount  to  price  its  university  township project at MYR400 psf and above when it is launched in 1-2 years’ time.

- Landbank  owners  the winners. With  more  developers  jumping  on the bandwagon, current land owners on Penang’s mainland are the ultimate winners,  and  some  of  them  can  be  easily  taken  over  due  to  their relatively small size. Among the key players including Asas Dunia, Wing Tai,  Malton,  GOB  (all  Not  Rated)  and  IJMLD  (IJMLD  MK,  BUY,  FV: MYR3.70), we still like Tambun Indah (TILB MK, BUY, FV: MYR2.00) the most  for  its  solid  fundamentals.  We  keep  our  valuations  on  Paramount for now, pending official announcement on signing of the agreements.

 

Source: RHB

KPJ Healthcare - Expansion plan continues BUY

- We reaffirm our BUY recommendation on KPJ Healthcare with a fair value of RM7.90/share, based on a DCF valuation.
- In line with KPJ’s expansion plans, KPJ announced a joint venture agreement (JVA) with UTM Holdings Sdn Bhd to develop and operate a private hospital in Kulaijaya, Johor. KPJ effectively holds a 60% equity interest, while UTM Holdings holds the remaining 40%.
- UTM Holdings will lease the land for the greenfield project from Universiti Teknologi Malaysia and sub-lease portion of the land to the joint venture company. The lease is for a period of 30 years with an option for a further lease of 30 years via a sub-lease agreement. KPJ, on the other hand, will provide technical and management services for the construction of the hospital and will obtain planning approval. KPJ is also the appointed manager for the operation and administration of the hospital.
- The hospital will have multi-discipline services and is earmarked to have a capacity of 500 beds. The first phase would consist of 150 beds, costing RM128mil, comprising of land, building and medical equipment. The hospital is expected to commence operations in FY16F.
- We view this positively as KPJ and UTM Holdings could leverage on each other’s expertise in healthcare and education respectively. The JVA will also provide training ground opportunities for KPJ’s technical staff. The rising healthcare spending in Malaysia and ageing population will support KPJ’s expansion.
- KPJ is expected to commence operations of two new hospitals by the end of FY13F. Sabah Medical Centre and Rawang Specialist Hospital and currently awaiting their licenses from MOH. This would bring KPJ’s total operational hospitals to 24 (with additional 321 beds) in Malaysia by end-FY13F, with a 19% domestic market share.
- Balance sheet remains healthy. The group is sitting on a cash pile of RM291mil, as at 2QFY13. Our EPS forecast remain unchanged for now. All in all, our positive view on KPJ remains intact over the longer term, riding on the booming healthcare sector and medical tourism.
- Valuation wise, the stock is trading at forward PE of 31x, at a discount of 48% to IHH Healthcare (HOLD, FV: RM3.80/share).

MMHE - Bags PETRONAS’ SK 316 EPCIC Contract

Reiterate contrarian BUY and MYR4.20 TP. MMHE has concurred on a multi-billion ringgit job win with the details to follow. The value and timing are within our expectations. Our earnings forecasts are unchanged, having incorporated MYR3b-3.5b job wins for 2013 of which MYR3b has been secured, including this contract. We expect more wins in the pipeline, extending into 2014 as PETRONAS re-ignites the much-delayed offshore fabrication awards. Our TP is pegged to 20x mid-2015 PER. This win should re-rate the stock higher.
Beat two bidders. According to an Upstreamonline article, a joint venture of Technip and MMHE has been confirmed as the winner of a PETRONAS tender for a lucrative multi platform development at Block SK 316 off Sarawak. The JV beat the McDermott-TH Heavy Engineering consortium and Saipem for the engineering, procurement, construction, installation and commissioning component for this project. Technip-MMHE’s bid was identified to be the most competitive with a local content contribution supporting the bid.
Multi-billion ringgit contract? There was no official announcement at press time to confirm this, but we understand that the contract value, pending finalisation, will be announced in due time. We reckon that MMHE’s 50% share in the JV will translate into works value of MYR1- 1.5b. Based on a 7-8% net margin, we estimate that MMHE should recognise net profit of MYR70m-MYR120m from this contract.
Positive, with more to come. We are positive on this win, which did not come entirely as a surprise for we have highlighted this possibility earlier. This new order will help reverse MMHE’s declining job replenishment rate since 4Q13. We expect further success rates as MMHE sees its MYR4.5b tender book (including SK 316, comprising 15 projects as at Jun 2013) turning into wins. Lundin’s Bertam wellhead project is also touted to go to MMHE. This momentum is set to sustain into 2014 as PETRONAS dishes out domestic fabrication works.
Maintain contrarian call and earnings expectations. Our forecasts are below the street’s, which are optimistic, in our view. However, we think the weak earnings in FY13-14 have been priced in and focus should be on FY15’s prospect and recovery in orders.

SPACs High Risk, High Reward

Is it advisable to invest in SPACs? SPACs stands for Special-Purpose Acquisition Companies. These companies are actually shell companies with nothing to show. They don't have any track record, any brand name or any asset. 

Basically, SPACs are meant to promote private equity investments, spur corporate transformation, and encourage merger & acquisitions.

 When you invest in SPACs, it means that you are handling over your money to a team of supposed-to-be professionals who will look for good assets to buy and invest. Obviously, what is most important here is the integrity and competency of the team. 

Competency without integrity is worse than integrity without competency. I wouldn't invest in a company that is either the one or the other. The worst is, when there is neither competency or integrity. Therefore, if you are about to invest in SPACs, you must, firstly, make a study of the management team. When you are convinced that the team is skillful and honest, then and only then, you hand over the team your money. Otherwise it is better to avoid them.

One more thing, don't forget that while the team is looking for qualified assets to buy, the company has to pay the team members their salaries. This means outflow of cash without any inflow. 

In America, there are more failures than successes as far as SPACs are concerned.

Presently we have three SPACs listed in Bursa. They are Hisbicus, Cliq, and Sona. More shall be coming. 

If you are risk-adversed, SPACs are not for you. 

Whatever action you take as a result of reading this article is your absolutely responsibility.

棕油价跌破2000？ 专家分析员两面看

9月初，大马棕油局公布的数据显示，原棕油库存意外下滑，出口健康成长，促进棕油价格稍微回稳。此外，令吉兑美元疲弱的走势，让原棕油价格对进口商而言显得便宜，出口需求预计将更高，让种植业出现短暂的欢愉。

然而，从棕油期货价格的走势可以看出，这样的乐观景象很快就消失，棕油价格过去两个星期开始走软。

上周原棕油专家指出，这项全球最广泛被使用的食用油价格，在2014年1月预计将下跌至5年新低，主要是因为全球食用油供应增加，以及原油走软所致。

另外，全球最大的生产国--印尼棕油库存达到新高水平，让全球食用油供应达到历史新高，也料将压低价格。

专家：供应增油价软棕油价

Godrej国际有限公司董事多拉布米斯里日前在印度孟买的一项会议中指出，若全球第2及第3大大豆生产国--巴西及阿根廷的产量提高，而布兰特原油价格跌破每桶100美元水平，大马衍生产品交易所的原棕油期货价格预计将回退至每公吨2000令吉

虽然如此，他也表示，在未来数周价格预计将不会跌破2200令吉，相信会游走在2200至2400令吉之间。

基本面欠佳

原 棕油价格已连续3年下滑，根据《彭博社》的数据，这是1996年以来最长的跌势。食用油价格普遍下滑，导致联合国统计的食品价格相应走低，来到超过1年的 新低。根据美国农业部的预测，全球棕油库存在2013年底到2014年，预计将走高17%至920万令吉。因为需求成长4.5%，是12年来的最低水平。

从事原棕油交易30年的米斯里指出，「油籽及蔬菜油基本面明显欠佳，我们不可奢望蔬菜油价格在2013-2014年将会出现好转，除非天气骤变。」

米斯里预测，全球植物油供应将在10月份开始的12个月内，成长710万公吨，比植物油在食品及燃料的需求方面的成长来得高，他预计需求将增长550万公吨。

他指出，高油价将提振植物油作为生物柴油的需求，这部份的需求预计将增加250万公吨。而食用需求则将增加300万公吨。「除了生物燃油的需求增长之外，原棕油市场并没有其他的激励因素。」

他也补充说，布兰特原油价格高企，在这情况下，我相信，虽然产量提高，但是，原棕油价格在未来数周相信将不会跌破每公吨2200令吉水平。

产量库存双高

米斯里表示，大马及印尼的库存9月将开始走高，未来数月将持续增加。而原棕油也将继续面对葵花籽油及大豆油的竞争。这个月开始的高产量周期料持续至4月份，米斯里预计大马及印尼在2013年的产量将分别为1920万公吨及2950万公吨。

他指出，全球蔬菜油消费者可以感受到未来几年棕油供应增长的趋势，主要是因为印尼的种植面积增加。2017年之后，印尼的产量将会出现明显的增长。

的确，全球最大的生产国--印尼棕油库存达到新高水平，让全球食用油供应达到历史新高。价格预期将下滑，从另一角度看，以棕油为原料的产品，从食品到肥皂的制造成本均将走低。

根据美国农业部的预测，印尼的棕油库存在2013年至2014年底，将成长66%至300万公吨。美国农业部的数据也显示，9项蔬菜油，包括大豆，花生及油棕的全球产量，将增加4.3%至1亿6730万公吨。

炎 热的天气影响了美国大豆产量，也促使棕油价格在上个月达到3年新高。然而，在阿根廷及巴西两个主要的大豆出口国将大丰收的预期中，上述两项原产品的价格开 始回跌。即使上个月价格走高，但原棕油始终无法摆脱自2012年6月开始的熊市格局，2011年的历史高价格水平，吸引了业者大肆栽种，这导致产量随之大 量增加。

负责棕油领域谘询事务的驻新加坡的弗洛斯苏利文全球副总裁克里斯迪拉云齐指出，接下来的供应肯定会大幅增加，尤其是来自印尼的产量。

拉云齐自2006年开始追踪食用油市场。他也指出，虽然大豆的收成或许没有市场想像的高，不过，仍会有相当高的产量。

2013年初至今，大马衍生产品交易所额棕油期货价格，回退了5.6%，至2301令吉。上个月，棕油期货价格上涨了7.5%，主要是因为大豆亮眼的表现，大豆价格上个月取得13%的成长，是今年来表现最佳的月份。

Rabobank国际预期，2013年最后3个月，棕油平均价格为2250令吉，也是2009年第3季以来最低的水平。

追踪24种原料价格走势的标普GSCI今年1月至今，下跌了2.3%，而摩根史丹利资本国际环球股票指数在这期间则上涨14%。《彭博社》的美国国库债券指数却下跌了2.8%。

美国农业部的预测显示，印尼的产量在2013至2014年将成长8.8%至3100万公吨，过去10年产量接近1倍增长。

分析员：高油价限制棕油跌势

根据印尼棕油协会的资料，油棕种植，一般上，从栽种到开始结果产油，需时3到4年。米斯里9月12日在新加坡接受专访时指出，至12月底，棕油库存将成长超过1倍至400万公吨。

高盛集团在9月11日的一份报告中指出，南美洲的农夫将扩大大豆种植地的面积，这将可以抵消美国收成欠佳的影响。美国农业部在随后一天，下调当地大豆产量预测3.3%，但仍预期之前一个收成季节的产量将成长4.4%。

高盛集团预计，大豆在未来12个月的交易价将在每蒲式耳10.50美元，比目前的水平低20%。美国农业部预测，巴西及阿根廷的大豆油综合产量在2013-2014年将成长9.2%，至1420万公吨。全球大豆产量则将成长5.3%至2亿8170万公吨。

大豆油折价支撑

渣打集团预测，第4季的原棕油平均价为2450令吉。吉隆坡的LT国际期货私人有限公司交易主管詹得拉辛纳沙米认为，价格今年将达到2750令吉的高水平。每公吨原棕油价格目前比大豆油低215美元，过去5年平均折价为181美元。

詹得拉表示，在一片负面的情绪中，棕油对大豆油的大幅折价，料可支撑棕油价格下滑的趋势。大豆作物的产量预期，棕油的生物燃料需求，以及大马库存按年下跌，也是支撑价格走势的主要因素。大马棕油局的数据显示，按年比较棕油库存下跌21%。

高企的原油价格也将限制棕油价格下跌的趋势，因为棕油预料将获得更多来自生物燃料用途的需求。美国西德州原油的价格今年来上涨了12%。

棕油是继大豆油之后，作为生物柴油的原料之一，根据汉堡的研究公司--油世界的数据，今年预计将有634万公吨的棕油将被提炼成燃油，这数目比2012年高11%。

印尼将必须加入津贴燃油的棕油基生物柴油的比重，从7.5%提高至10%。这项要求将会在明年1月开始，并将延伸至其他非津贴柴油及工业用途柴油，而发电厂则需要使用20%比重的生物柴油。

森那美（Sime，4197，主板贸服股）首席财务员童宝娇早前指出，燃油需求增加，将减少棕油库存。

美国农业部预测，全球棕油供应在2013至2014年将增长5%，至5810万公吨。将库存量推升17%至920万公吨的历来最高水平。30年前的棕油产量仅为613万公吨。棕油的用途日益广泛，今天，从雀巢的美极快速面，到联合利华的香皂，都是以棕油制造。

2011年联合国的一项报告预测，全球油棕种植面积达到3700万英亩，相等于一个伊利诺州。油棕树原产于非洲西部的雨林，目前主要在距离赤道上下10度的亚洲地区栽种。

联合国指出，食用油价格下滑，将协助缓和全球食品价格。在过去11个月，有8项食用油价格下跌。罗马的食物及农业组织，以11项油脂价格为准的指数，在过去一年下跌了18%。

价格下跌压缩盈利

棕油价格下滑却导致生产商的盈利减少。根据《彭博社丶汇集的25名分析员的预测，森那美在6月结账的财政年净利预计将下滑5.7%，至34.9亿令吉，虽然如此，该公司股价年初以来，却没有明显的下滑。

27名分析员的预测显示，印尼最大的上市棕油生产商PT Astra Agro今年的盈利将下滑25%，至18.13兆印尼盾。该公司股价1月至今下跌了2.3%，而同期间，雅加达综合指数则成长3.2%。

新加坡Rabobank食品及农业研究及谘询董事巴万古马指出，不管美国大豆作物产量是否减少，整体的油籽供应仍维持在高水平，美国的产量也还是比去年来得高。

大 马原棕油存水平在8月来到167万公吨水平，比市场原本预测的174万公吨低4%。8月份的棕油产量远低于预期，按月仅成长4%。这主要是因为开斋节期 间，园丘工友休假，导致收成减少，而同时的出口却健康成长，在中国及欧洲的需求带动下，8月份的棕油出口成长7%至152万公吨。今年来额外的供应量，都 获得市场需求所吸纳，这对棕油领域而言是一个好消息。

另一个好的现象是，大马进口的棕油减少，8月份的进口棕油下滑至7533公吨，比较2012年的每月平均5万8900公吨，下跌了87%。这相信是因为印尼的生物柴油需求增加，以致当地政府限制出口，保留更多的棕油供国内需求。

整体而言，分析员相信，接下来的季度，棕油将回复正常的收成，加上年底的高产量周期，因此，未来几个月的棕油产量预计将走高。肯纳格分析员指出，库存也将相应的走高，这预料会压低价格，不过，在原油价格高企，加上令吉疲软的支撑出口需求，价格的跌势料不会太显着。
分析员普遍对种植领域抱持「中立」的看法。9家本地证券行/投行旗下的研究部门当中，有6家给予种植领域「中立」的评级。一家给予「与大市同步」的评级，给予「加码」及「减持」评级的各一家。

种植业前景达证券最乐观

肯 纳格投行预计，2013至2014年的棕油平均价格为每公吨2400至2700令吉。该证券行看好PPB集团（PPB，4065，主板消费股）及陈顺风资 源（TSH，9059，主板种植股），给予这两家公司「超越大市」的评级，目标价格分别是15.50令吉及2.60令吉。

该投行也给予云 顶种植（GenP，2291，主板种植股），森那美，IJM种植（IJMPlnt，2216，主板种植股），IOI集团（IOI Corp，1961，主板种植股），吉隆甲洞（KLK，2445，主板种植股），Felda环球投资（FGV，5222，主板种植股），及联合马六甲 （UMCCA，2593，主板种植股）「与大市同步」的评级。

而大安控股（TaAnn，5012，主板工业股）则是该证券行追踪的种植相关股项当中，唯一获得「落后大市」评级的公司。整体而言，肯纳格投行给予，种植领域「中立」的评级。

马银行金英投行虽然也对种植领域保持「中立」的看法，但是，该投行分析员却看好云顶种植及大安控股，给予这两家公司「买入」的评级，不过不看好吉隆甲洞及TH种植（THPlant，5112，主板种植股）双双获得「卖出」评级。

此外，马银行金英投行也看好区域内其他的种植公司，包括Bumitama Agri，第一资源（First Resources）及益丰（Wilmar），这3家在新加坡上市的公司也获得「买入」的评级。

9家研究机构当中，对种植领域最乐观的是达证券。达证券分析员认为，接下来棕油产量将会成长，但由于去年同期的高比较基础，因此涨幅预计不会太大，政府扫除非法外劳的行动，也料会影响园丘的收成工作，导致产量减少。

此 外，去年9至11月期间的高库存水平预计不会重演，今年9月库存预计在178万至180万公吨之间，远低于去年同期的248万公吨，因此，分析员相信，第 4季的原棕油价格将可维持在每公吨2500令吉水平。达证券的种植股首选是森那美及莫实得控股（Bstead，2771，主板贸服股），此外，也看好新加 坡挂牌的益丰及IFAR。

对种植领域看法最负面的是丰隆投行，分析员认为，库存在未来几个月将继续走高，这主要是因为年底是高产量季节，此外，由于已经没有其他的佳节效应推动需求，前往中国的出口预计将减少。加上，印度卢比贬值，以及当地的大豆收成，都将影响印度对棕油的需求。

全球疲弱的经济前景，以及原棕油的供应过剩，都是该领域不受看好的原因。而唯一的亮点则是原棕油价格仍比大豆油来得低。虽然如此，分析员仍维持2013及2014年的原棕油价格预测在美公吨2500及2600令吉。

至于选股，丰隆投行分析员的首选为CB工业产品（CBIP，7076，主板）及云顶种植，目标价分别为3.42令吉及10.17令吉。

马星万宜Southville City 推介礼售出逾千单位值3.5亿

（吉隆坡28日讯）购屋心切，民众在上周六（28/9）挤满马星集团（MAHSING，8583，主板产业股）万宜Southville City展销厅！
　预计发展总值达51亿3000万令吉的Southville City@KL South
　正式掀开序幕，在短短8个小时内，共有1068个单位被预购，总值达3亿5100万令吉。
　马星发表文告说，同日举行的Savanna行政套房（executive suites）住宅公寓，1B阶段的Tower B1和Tower B2共766个单位，获90%预购。
　〞由于反应太热烈，1A阶段的Tower A1和Tower A2共766个单位也提早开放，并于同日获得50%预购。〞
　马星集团让已注册购屋者预先选择心仪单位的抽签活动，带起了该展销厅开幕仪式的气氛。
　该开幕仪式由马星集团主席丹斯里耶谷、执行董事林贵福和马星集团总营运长詹姆斯主持。
　位于万宜的Southville City@KL South，发展面积达428英亩。
迎合中产阶级需求
　首期进行的永久地契公寓计划，涵盖4栋Savanna行政套房的住宅公寓及Savanna零售店铺。
　Savanna行政套房为3房式公寓，面积自956平方尺起，售价由28万令吉起。
　每栋公寓（Tower A1、A2、B1及B2）皆有29层，低层与1楼为零售店铺，5楼及以上都是住宅单位。
　马星集团指出：“Southville City是马星集团最大的城镇发展计划之一，主要是迎合中产阶级对可负担房屋的需求。”
　Southville City坐落在策略地点（位于南北大道旁），可衔接至多条主要大道，包括宜力大道（ELITE）、加影外环公路（SILK）、隆芙大道、隆布城大道（MEX）、南巴生谷大道（SKVE）和加影芙蓉大道（LEKAS）。
　为了让住户拥有充足的停车位，马星集团除了在2至4楼设立停车场之外，还另外增设3层地下停车场，让每家住户都可享用2个停车位，解决一般家庭的需求。
　除了有两个停车位之外，每个单位皆附送4架空调、2架热水器以及2个淋浴屏。
　两层的零售店铺面积从2643平方尺起，售价由130万令吉起。
　另外，住户还可到5楼的康乐平台享用完善的设施，包括游泳池、按摩浴池、水上健身、水上游乐区、迷宫花园、药草园、烧烤区、健身房、多用途礼堂、托儿所、儿童游乐场及行政办公室等等。

个人财务规划师，应该具备的知识。

作为一个个人财务规划师，你具备了什么知识，你如何去规划客户的资产和财务，你是否拥有以下的知识
- 个人所得税规划
- 保险规划
- 遗产和信托规划
- 各类型贷款规划
- 各类型的投资（房地产，股票等）

很多保险代理商，名片上都印上了（Personal wealth Planner）。其实懂不懂一个人的财务该从什么地方下手。当然我们不期望可以每样东西都要精通，可是是否知道个人资产是如何互相影响。很多时候，保险 业务员会希望客户买最多的保单，会不断的鼓励买大保单。因为客户投保，他们才能赚钱，而他们也只能透过不同类型的保单来赚取费用。

- 保险要买多少才够用？
其实这个没有绝对的答案，是视乎客户的个人资产和需求。医疗卡，36种疾病和人寿是一定要的，医疗卡，目前 一般上只要投保每年保额介于7万5~15万左右。36种疾病就看你的生活水准和年龄。最少也要10万（这个保单是最贵的）。至于人寿最难计算的是残废，我 们常说，人死了，后人就可以体验到保险的好处，可是如果残废了，又投保不够，那么你就会害人害己。当然买屋子的话，最差也要买一份MRTA，但是我们更鼓 励人们买MLTA。如果你的保单都具备以上功能，那么你只需要隔几年定期调整你的保额就可以了。

- 个人所得税规划重要吗？
10个老板9个逃税，1个刚刚开始学习中。生活中，可以绝对保证的一样东西，各个雇主都在逃税，所以啊，打 工仔最可怜，钱还没有到手，就被政府扣起你的税务了。企业主往往抱着侥幸的心态，和以为自己很厉害的心态来逃税，以为天不知，地不知，其实那么多政府部门 里，LHDN是最牛的一个部门，去年LHDN为政府收取了大约1000亿以上的所得税，其中有百分之四十是来自审核和追讨逃税的人的，没有一个人可以 100%的安全逃税，你没有被查到，不是因为你很厉害，而是你还没有大到足够引起他的注意，等到他上面，那时，你的头，是要多大就多大。其实Agent都 因为自己是小case，他们不会来的，别忘记了，一个Agent的可以追讨的不多，可是一个人追讨5000，1万个agent就是5千万了。一年一 次，10年就是5亿了。别抱有侥幸的心态，捞偏的老板最怕的不是警察而是税务局。

- 各类型贷款规划，怎样做呢？
银行更喜欢和雇员来往做生意，他们喜欢雇员的贷款甚于企业主，雇员的收入都很公开的，你的银行账目，你的所 得税，你的公积金，一目了然，赚多少，根本骗不了银行，可是企业主的收入，很难被鉴定，因为公司的银行账目可以被粉刷，所得税永远是最低的，我见过一家企 业，每年的营业额是5百万以上，可是公司一年只赚5万。自雇人士不贷款的时候，就会报最少收入，可是当要和银行借钱进行生意拓展或者买房子的时候，才发 现，银行不肯贷款，因为个人所得呈报太少了，导致银行无法真正了解实际收入。贷款前几个月，要注意什么，贷款银行如果评估贷款人资料?全部都有一定的手 续，你必须要懂得，银行是如何审核一份贷款的。

- 遗产和信托规划
遗属重要吗，非常的重要，你不会希望有一天你走的时候，你的资产却又政府来分配，你不会希望你的房子，在你 离开的时候，除了有配偶名字，还有你爸爸妈妈和亲戚的名字在里面，你不会希望小孩要用钱的时候，要去和政府申请，而且其中的过程非常的消耗时间。如果透过 遗属和信托来规划，如果确定你的资产被妥当的分配到你爱人的手上，我帮助一个老板做这类型的规划，他甚至连他的小三的那一份也分配好。我彻底的佩服他。而 透过信托规划，如何在你离开的时候，不会被你的债主瓜分完你的资产，而落得你的爱人只剩下一点点。

至于其他的投资，因为我不是很了解，所以我没有很好的和大家的分享，不过，如果你自己也不是很懂得投资的 话，那么其实银行和保险公司提出的各种投资计划和信托基金是可以考虑的，但是如果经济允许的话，其实房地产绝对是首选。而房地产的投资又牵涉到贷款，个人 所得税和保险的规划。

所以个人财务规划，不是只谈保险和遗属而已，别以为买了保险，写了遗属就是规划好了，也别以为懂这些东西就可以和客户谈个人财务规划了。一个人的规划需要的是很全面的。

柔佛医药联营经营医院 首阶段成本近1.3亿

吉隆坡29日讯）柔佛医药（KPJ，5878，主要板贸易）与UTM控股私人有限公司签署联营协议，建议在柔佛一片土地经营私人医院，首阶段成本为1亿2800万令吉。
　马证交所报备指出，柔佛医药和UTM控股分别持有联营公司60%和40%股权，前者将通过内部融资，以1797万令吉认购60%股权。
　根据合约条例，UTM控股将向大马工艺大学（UTM）租下部分土地，为期30年且具额外30年的分租协议；柔佛医药则提供建筑上的技术和管理服务。
　此医院的首阶段发展将有150张病床，之后最多可容下500张病床。
　双方的合作协议，有助提升医院网络，扩大客户基础。同时，此计划是通过公共私营伙伴计划（PPP）进行，可提供技术人员培训机会。

5年计划拓西马市场 威达建材收益料倍增

（吉隆坡27日讯）威达（马）有限公司（WEIDA，7111，工业产品组）董事经理拿督李春进预测，该公司从聚乙烯建筑材料获得的收益，将在5年时间内倍增至4亿令吉。
他说：“我们希望5年内增加半岛制造收益2倍，甚至达到3倍。”
为此，威达已拨出1亿令吉资本开销，以推动其产能，从每年2万公吨提高到5万公吨。其现有工厂目前以70%至80%产能操作。
这家以砂拉越为基地的公司，计划进军西马半岛。它已制订2阶段计划扩充本地据点，即透过其制造部门以及多元化至产业发展。
在威达于半岛的收益中，65%是由制造部门贡献，而余额则是来自工程服务领域。
虽然还没有决定兴建地点，但威达的局部计划中资本开销，将用于在半岛设立一间新工厂。它现于森美兰的汝来拥有一间工厂。
李春进指出：“目前，我们大部分制造销售是来自巴生谷，但我们看到南马的成长潜质。未来，我们可能放眼第2和第3间工厂迎合扩充计划，以及建立我们的市场地位和份额。”
威达现从沙巴和砂拉越获得78%的收益。在截至2013年3月31日止财政年，它录得5077万令吉净盈利，比一年前的3934万令吉来得高。而收益则从2012年度的3亿968万令吉，提高到3亿8318万令吉。
威达的制造部门主要是迎合水供处理领域，它生产超过200种聚乙烯建筑材料。这包括化粪池、雨水收集设备、水管道、水供处理厂以及沼气工厂。
李春进指出，所有设备是由本地设计及专利。
但这些产品的工程则于环保工程领域交叠，其中包括服务提供和计划。
威达已经多元化至其首项产业发展领域计划，即位于巴生谷的Urbana Residences@Ara Damansara。
该公司计划把本身定位为精品发展商，有意在2013年第4季，即其30周年庆典时推介Urbana。
据李春进披露，Urbana将是一项服务式公寓计划，预测总发展值2亿3000万令吉。它将连接7条主要高速公路。
威达也计划明年在满家乐推介预测发展值达3亿3000万令吉的类似发展。
“建筑成本将占总发展值的约35%，若包括土地成本则更高。最终，我们将可从中获得约20%至22%的盈利。”
随着进军产业发展，威达的收益组合将在未来5年内作出改变。其环境工程对集团收益的贡献，预料将降低到20%至30%，而产业发展部门则预测占了约30%至40%。
与此同时，目前达到集团收益50%的制造部门，预期将会降低到30%至40%。

introduction to Consumer Confidence Index(CCI)

Imagine that you are talking with your neighbor in your backyard, and you mention that you and your wife are shopping for a new car, you are getting ready to refinance your house and your wife’s brother recently lost his job. Your neighbor tells you he was recently promoted, his wife is starting a business and his daughter just bought a new computer. What kind of analysis about the health of the U.S. economy could an economist make based on your backyard conversation? Well, that depends on what the conversation suggests about consumer confidence.

The mention of recent or upcoming purchases of a computer and a car suggests strong consumer demand. Your plan to refinance your home is a positive sign for the future, implying that you are confident in your ability to meet future mortgage payments. The refinancing suggests also the possibility of lower mortgage payments, which could mean an increase in your discretionary income. Your neighbor’s promotion and the start of his wife’s new business are also positive economic signs. The only negative reference during the conversation was the mention of one person who recently lost a job. But from the other information exchanged between you and your neighbor, the economist might conclude that consumer confidence is high. That is good news for the economy because, on average, consumers are responsible for two-thirds of the nation’s economic activity, or the gross domestic product (GDP).

Consumer Confidence

Consumer confidence, measured by the Consumer Confidence Index (CCI), is defined as the degree of optimism on the state of the economy that consumers (like you and me) are expressing through their activities of saving and spending. The CCI is prepared by the Conference Board and was first calculated in 1985. In that year, the result of the index was arbitrarily set to 100, representing the index’s benchmark. This value is adjusted monthly based on results of a household survey of consumers’ opinions on current conditions and future economic expectations. Opinions on current conditions make up 40% of the index, with expectations of future conditions comprising the remaining 60%.

In the glossary on its website, the Conference Board defines the Consumer Confidence Survey as “a monthly report detailing consumer attitudes and buying intentions, with data available by age, income and region.” In the most simplistic terms, when their confidence is trending up, consumers spend money, indicating a healthy economy. When confidence is trending down, consumers are saving more than they are spending, indicating the economy is in trouble. The idea is that the more confident people feel about the stability of their incomes, the more likely they are to make purchases.

The Survey

Each month the Conference Board surveys 5,000 U.S. households. The survey consists of five questions that ask the respondents’ opinions about the following:

1. Current business conditions.
2. Business conditions for the next six months.
3. Current employment conditions.
4. Employment conditions for the next six months.
5. Total family income for the next six months. Survey participants are asked to answer each question as “positive,” “negative” or “neutral.”

The results from the Consumer Confidence Survey are released on the last Tuesday of each month at 10am EST.

The Calculations 

Once the data has been gathered, a portion known as the “relative value” is separately calculated for each question; each question’s positive responses are divided by the sum of its positive and negative responses. The relative value for each question is then compared against each relative value from 1985, which is set as the benchmark because 1985 is the first year the index was calculated. This comparison of the relative values results in an “index value” for each question.

The index values for all five questions are then averaged together to form the Consumer Confidence Index. The average of index values for questions one and three form the Present Situation Index; and the average of index values for questions two, four and five form the Expectations Index. The data is calculated for the United States as a whole and for each of the country’s nine census regions.

How the Data is Used

Manufacturers, retailers, banks and the government monitor changes in the CCI to factor in the data in their decision-making processes. While index changes of less than 5% are often dismissed as inconsequential, moves of 5% or more often indicate a change in the economy’s direction. A month-on-month decreasing trend suggests consumers have a negative outlook on their ability to secure and retain good jobs. Thus, manufacturers may expect consumers to avoid retail purchases, particularly large-ticket items that require financing. Manufacturers may pare down inventories to reduce overhead and/or delay investing in new projects and facilities. Likewise, banks can anticipate a decrease in lending activity, mortgage applications and credit card use.

When faced with a down-trending index, the government has a variety of options, such as issuing a tax rebate or taking other fiscal or monetary action to stimulate the economy. Conversely, a rising trend in consumer confidence indicates improvements in consumer buying patterns. Manufacturers can increase production and hiring. Banks can expect increased demand for credit. Builders can prepare for a rise in home construction and government can anticipate improved tax revenues based on the consumer spending increase.

Lagging Perspective

The next time you hear the results from the latest Consumer Confidence Survey, keep in mind that economists view consumer confidence as a lagging indicator, which responds only after the overall economy has already changed. The explanation for this delayed CCI reaction is that it takes time for consumers to recover from and respond to economic events. The importance of a lagging indicator is that it confirms that a pattern is occurring. So, an increase in spending today may reflect the results of an economy that recovered a few months ago. Conversely, a decrease in spending today may confirm an ongoing recession.

Conclusion

Since consumer spending is so important to the nation’s financial health, the Consumer Confidence Index is one of the most accurate and closely watched economic indicators. The index is based on a survey of five questions posed to 5,000 households, measuring their optimism on the economy’s health. The CCI, however, is a lagging indicator, so whatever the survey says, remember that it doesn’t tell us what is going to happen, but what has happened and if it can be expected to continue.

Why Malaysia Airport will be fantastic - felicity

You think that the airport business is an old, lazy, uninteresting business. Not so in Asia and especially Malaysia. The competition among airlines (not airports) I guess has caused traffic to increase by leaps and bounds to the Malaysian airports.

Some statistics just as reported today.

And the commentary from the company itself:

"Malaysia Airports handled 7.27 million passenger movements, an increase of 27.8% over August 2012. It is a record high for the system of airports surpassing the 7million mark for the first time and being the highest passenger movements achieved for a month to date. Before 2013, the previous highest record achieved was 6.57 million recorded in December 2012 which traditionally has been the highest passenger movements month. Encouragingly May, June and August 2013 also outperformed December 2012. International passengers reached 3.45 million, registering a 25.1% year-on-year increase while domestic passengers recorded 30.4% growth with 3.82 million passengers. The sound performance in particular for the domestic sector was unexpected as Hari Raya Festive Season also fell on the same month last year with a double digit growth of 13.1%. This is a double digit growth over the previous double digit growth in August 2012. The longer school holidays complemented by competitive air fares and sufficient seat capacity partly contributed to the remarkable growth. It is encouraging to note that the international sector’s equal credible growth was driven by inbound tourists that have gained momentum backed by tourism campaign for VMY 2014, new airlines operation, additional airlines’ seat capacity and oneworld effect. With the oneworld alliance and higher transfers within AirAsia group, the monthly transfer traffic at KL International Airport has increased by about 100,000 per month and it is increasing from month to month."

Like I have said before, while the airlines are fighting themselves out - Malaysia Airport is enjoying. A simple business - in fact a monopoly if you look at it. Nothing difficult, but sometimes in life we just have to accept and get on with it as I do not like monopolies either. How hard it is to clean the airport toilet, manage air-traffic, mop and polish the floors, manage some tenants.

The harder part is to compete for customers but this is apparently not the job of Malaysia Airport but Airasia, Malindo, Cathay Pacific etc. Of course, Malaysia Airport does pretty well in bringing in additional airlines but that is still easier as compared to what the airlines have to compete on. 

http://www.intellecpoint.com/2013/09/why-malaysia-airport-will-be-fantastic.html

Cahya Mata Sarawak - “Land Of The Rising Sun” Keen On SCORE

CMS,  the  best  proxy  to  the  Sarawak  Corridor  of  Renewable  Energy (SCORE), attracted keen institutional interest during our Japan non-deal roadshow  (NDR). Its  OMS  associate and phosphate  project  under MPA are set to benefit from attractive power prices. We see upside too for its SPD subsidiary, while business growth at its other units will be SCORE-driven. Maintain BUY, with our SOP-based FV of MYR7.55 unchanged. 

- NDR in  Japan.  Last  week,  we  marketed  our  investment idea  “Sarawak Scales New Heights With SCORE” followed by a 2-day NDR on CMS in Japan,  which  successfully  attracted  keen  interest  from  institutional investors there.

- Excellent  proxy  to  SCORE.  In  general,  investors  like  this  Sarawak-based conglomerate, which is managed professionally. Most concur with our view that the group is set to benefit from the initiatives rolled out by SCORE.  This  includes  its  existing  businesses  in  the  cement, construction  materials,  construction,  road  maintenance  and  property divisions.

- More on SCORE. Investors are attracted by the offer of attractive power tariffs to heavy industries in Samalaju, Sarawak. Construction on Phase 1  of  a  power-hungry  smelting  project  by  the group’s 20%-owned  OM Materials  (Sarawak)  (OMS)  is  now  40%  complete,  with  stage commissioning expected from 2Q14. We also see positive progress in its Malaysian Phosphate Additives SB (MPA) project, as well as upside for its  51%-owned  Samalaju  Property  Development  SB  (SPD)  unit. Management  expects  the  occupancy  rate  at  its  workers  lodge  to  peak soon, while the scale of works at its hotel, amenities, and residential and commercial properties may be larger than we projected earlier.   

- Cement  division  an  immediate  catalyst.  Many  investors  are  also impressed with the group’s logistics prowess, which allows it to maintain its tight grip on Sarawak’s cement market. Meanwhile, CMS’ clinker unit, which  has  seen  smooth  operations  since  March,  is  on  track  to  bounce back  after  returning  to  the  black  in  2Q13.  The  unit  incurred  a  MYR29m loss  in  FY12  due  to  the  plant’s  prolonged  shutdown.  We  expect efficiency to improve and production to grow from FY14 onwards.

闲谈malton（有望转型成为下个pavilion）

闲谈股市，理财篇

闲谈malton（有望转型成为下个pavilion）

市值：3.47亿
股东权益：6.12亿
现金：0.89亿
银行贷款：0.88亿

看点：
1）和hohup联营建设pavilion 2 ，GDV：21亿（malton 82% ，hohup18%）
2）和abad naluri sdn bhd 联营发展batu kawan 300acre土地 GDV：38亿 （malton 82%， abad naluri sdn bhd 18%）
3）2011年，以1亿买入gombak 56acre土地，GDV：5亿

《pavilion 2 大计划》
*大事件：
hohup早期因为和malton联营开发位于bukit jalil 60acre土地
土地是属于hohup，malton负责开发
但间中出现了纷争，庆幸的是最终双方达成协议

协议如下：
hohup允许发展10acre的土地
malton 则负责发展50acre的土地
malton计划在这片50acre的土地兴建 高档超级市场（pavillion 2）
GDV：45亿
其net lenttable space ：2million sq ft的（pavillion 2）
*建好这栋pavilion2 后，hohup将获得18%
而malton将拥有82%的pavilion 2

《顺便提一提pavilion》
然而pavilion的 net lenttable space：1.3million sq ft
而pavilion reit的市值：40亿
可看得出pavilion 2的规模比pavilion大很多

不要小看这60acre土地
在hohup年报记载公司在1995年以每平方尺RM30买入
目前吉隆坡土地每平方尺大约RM500
如此类推，这片土地价值超过10亿

顺便提1⃣️提，malton大股东其实和pavilion reit 大股东是同一个人
所以个人对于大股东透过malton兴建pavilion 2计划，有一定的信心

换句话说，malton是未来ten bagger
对于想买入malton，必须自行做功课，这样能有助提高对公司的信心

抗升/抗跌点何来？？- 夜月

抗升点（resistance level）就是表示当股价上到某一个价位后，会遇到强烈的卖压，很难突破该价位。到底这个抗升点背后是不是有根据的呢？还是专家说来唬弄我们的。

 

首先为了让大家更明白这个概念，我们将股价形容 成战 场。战场上只有两支军队在打战，一支是利军（看好股票），另一支是空军（看坏股票）。打战自然要部兵嘛，但是我们不会将兵士乱乱放在普通的场地，因为很容 易被敌军猎杀。我们会将兵士集合在坚固的城池里。城池易守难攻，而且是很重要的象征。城池若是被攻打下来，就会使守军士气大减。而这些所谓的城池，就是股 市里的抗升/抗跌点。

 

在股市里，有几种股市指标是通常被人用来做抗升/抗跌点。

 

1 移动平均线 （Moving Average Line）

移动平均线其实是代表过去股价相加到现在的平均数。比方说：10日移动平均线是RM1，就代表如果你在前十天平均买入相等的股票，你的平均成本是RM1 。但是身为散户我们很少会每天都买入股票的，只有庄家才会这样做。所以移动平均线之所以成为抗跌点主要是因为庄家。试想想一位庄家10天前平均买入股票，也就表示该庄家的成本是和10天平均线相同。当股价跌破10天平均线，就代表庄家开始出现纸上亏损。为了使到自己不亏损，庄家就会放很多钱顶在10天平均线上，不让价位跌破，使到该点成为抗跌点。

 

2 过去最高价位（Previous High）

过去最高价位是一个很厉害的抗升点。过去最高价位代表着公司有史以来最繁荣的时期。要突破过去最高价位，就要确保现在公司的状况是比以前任何时候都还要好。公司是股票的基本。公司的业绩破新高，股价才有可能破新高。

 

3 Fibonacci Retracement

这是一组神奇数字 （0, 23.6, 38.2, 50, 61.8, 78.6, 100）。也就表示当一支股票升到该巴仙时，就会变成抗升点。这一组号码其实代表着人类内心的一个价位。普通人会觉得股价上到某一个程度就会下跌，多数人的直觉就会在于这些号码。 Fibonacci Retracement的实用地方在于当股价不断破新高时，通常其他指标都无法运用，只有它可以显示出抗升点。

 

4 相信

这是最重要的抗升/抗跌点。不管背后的原理到底管不管用，只要越多人相信，就会成真。比方说大家都相信RM1是一个抗升点，所以当股价上升到RM1，多数人都将股票卖掉。卖盘多了，那么股价自然很难再上升，所以RM1就自然而然的成为抗升点。

 

股市是一个“相信就是力量”的地方。因为每个人相信的事情都会影响股市。只要能掌握别人相信什么，在股市里就可以多一分胜算。

 

转帖] EcoWorld購威南地皮‧檳房產加速重估

（吉隆坡25日訊）繼上週瞄準南馬後，丹斯里劉啟盛效應再度“發功”席捲北馬檳城，興業研究認為，由劉啟盛操作的EcoWorld進軍威省南部，有望“點石成金”，帶動檳島地段及產業短期內獲重估。

 

• 市場臆測EcoWorld將收購檳島的大型地皮，積極擴展在當地的發展計劃。（圖：星洲日報）

催生土地新基準價格

報導指EcoWorld以每平方呎30令吉以上水平，收購威省南部約60英畝地段，相信該地區很快會有新的價格基準，並惠及週邊發展商。

帶動周邊發展

興業指出，過往實達集團（SPSETIA,8664,主板產業組）、EcoWorld、怡保置地（IJMLAND,5215,主板產業組）及馬星集團 （MAHSING,8583,主板產業組）宣佈在加影、士毛月及哥打哥文寧展開各自的城鎮計劃後，週邊地段及產業計劃即飆升30至50%。

同時，這也令小型發展商受惠，如林木生集團（LBS,5789,主板產業組）及美景控股（MKH,6114,主板產業組）。

E c o W o r l d最近動作頻頻，繼與實康（SALCON,8567,主板貿服組）聯營新山市中心的綜合產業計劃後，之後也獻議以近2億3千零68萬6千令吉收購富閣苑開發（FOCAL,8206,主板產業組）的65.05%股權。

報導指出，未來EcoWorld將持有3千英畝地段，發展總值達300億令吉，使其發展總值規模緊次於UEM陽光（UEMS,5148,主板產業組）的 810億令吉、實達集團的990億令吉、雙威（SUNWAY,5211,主板產業組）的560億令吉及怡保置地的400億令吉。

若消息屬實，EcoWorld將晉升為國內3大發展商之一。

興業相信EcoWorld將進一步擴大地庫，不過由於檳島缺乏地皮，因此若能參與政府持有的峇都交灣（Batu Kawan）計劃，則將對檳島起著重大的轉型效益。

“我們臆測EcoWorld將收購檳島的大型地皮，積極擴展在當地的發展計劃。”

除了恆大置地（TAMBUN,5191,主板產業組）、阿沙士世界（A S A S，5975，主板產業組）、永泰（馬）（WINGTM,2976,主板產業組）及匯華產業（HUNZPTY,5018,主板產業組）是檳城主要的地段持 有者，很多地段仍由個人手握。

EcoWorld及其他大型發展商須擁有足夠的財力才能收購更多地段，甚至通過併購其他公司以直接受惠。

料有機會與檳城發展機構合作

營運方面，EcoWorld的多名董事都是一些熟悉的面孔，包括曾擔任實達集團北馬區經理的拿督拉祖，目前則成為EcoWorld首席營運員。

他在實達集團服務期間交出良好表現，包括該公司成功攫取總值3億令吉的檳城國際展覽中心承建及營運工程，且曾是Bayan Mutiara佔地102英畝地段的競標領跑者。

為此，興業認為，EcoWorld擁有很大機會參與由檳城發展機構主導的峇都交灣計劃，涉及工業園、住宅及商業發展。

“過去數個月，檳城發展機構提出打造名牌商品城、國際主題樂園、住宅及商業發展計劃。雖然住宅及商業部份已由環球東方（GOB,1147,主板產業組）及 馬頓（MALTON,6181,主板產業組）囊括，但相信EcoWorld仍有機會與檳城發展機構合作發展其他項目。”

發展商競爭加劇
恆大購地成本低受惠

雖然市場擔心越來越多業者進軍檳城房市將造成競爭擴大，不過興業研究認為有“檳城實達”之稱的恆大置地不會受到影響，因為其地段成本低，而且能輕易取得更高賺幅。

恆大購地成本每方呎15令吉

該公司的地段成本僅為每平方呎14至15令吉，而且手持珍珠城的550英畝地段，將是維持競爭力的兩大利好因素。

興業指出，若Eco World欲取得一般的20至25%賺幅，每單位排屋須訂在50萬令吉以上，因此恆大置地不但可將銷售價從目前的40萬上調至50萬令吉，而且也可將房價訂在較低水平，以維持競爭力。

興業認為恆大置地管理層低估449英畝未發展地段的價值，20億令吉發展總值預估過於保守，除了將珍珠城計劃發展總值上調39%，也將2014財政年財測調高5.6%，相等於按年65%盈利成長。

“最近推介的排屋計劃每單位40萬令吉銷售價，已超越管理層估計的35萬令吉。”

興業也預計恆大置地將取得38%每股盈利增長，在眾多產業股中名列前茅。

值得注意的是，該公司過去3年房產計劃的平均銷售價已揚升了10%至12%。

檳二橋帶動恆大產業銷售

銷售方面，一旦檳城第二大橋於明年初啟用後，預計恆大置地的新產業銷售將激增。

該公司今年首半年錄得3億4千300萬令吉銷售，佔去年全年4億零100萬令吉的86%。

長期而言，當EcoWorld開始推介檳城的產業計劃，恆大置地的盈利成長及賺幅會更為顯著。

興業維持恆大置地“買進”評級，目標價則從1令吉82仙，上調至2令吉。

“該股估值廉宜，只有9倍本益比，低於產業領域平均11至12倍本益比。”（ 星洲日報／財經）

双威信托冀4年内 总资产增至70亿

（吉隆坡26日讯）双威实业投资信托（SUNREIT，5176，实业投资信托）经理双威信托管理私人有限公司，放眼在未来3至4年内，成长其资产总额至超过70亿令吉。
首席执行员拿督黄忠立在出席常年大会后告诉记者，将增加的资产价值介于20亿至30亿令吉之间。
这些资产包括已完工建筑如双威吉萨购物中心、双威大学与莫纳什大学，而进行中发展则有Pinnacle办公楼、双威金字塔3和双威Velocity。
双威实业信托发行已获准基金规模37亿单位高达10%新单位的建议，已获得单位持有人通过。这项行动将在12个月内进行。
据黄忠立表示，这项行动将让双威实业信托筹集资金供未来收购和资本开销用途。
“这将加强双威实业信托的价值，及重新融资现有债务，并可充作营运资本。”
“这是一项策略，为我们可能性未来收购可能所需作好准备。”
在2013年度该公司尚未展开任何收购。
黄忠立说，今年还有一个季度，双威实业信托仍然着手选择投资组合，并将确保可带来长期持续成长和增生的产能。
“我们不急于落实展开任何交易。我们的资产负债表强稳，和我们的负债水平仍然舒适，我们可在需要时随时落实交易。”
截至今年6月30日，双威实业信托拥有总发展51亿8000万令吉。该公司未来2至3年的资本开销为5亿3000万令吉。
黄忠立指出，2014财政年将对实业投资信托带来激励，尤其是双威金字塔购物广场。
“该广场将于9月作出重大租金调整。我们有信心可达到介于16%至18%的租金调整，因它获得双威集团有限公司（SUNWAY，5211，产业组）在双威渡假城一带的基本建设提升新投资的刺激。”
他说：“该广场也正进行扩建，涉及打造约2万362平方尺的额外净租赁面积，以及重新配置现有空间。”

Genting Group - Go Genting!

GENM most favoured, followed by GENT. We take stock of our calls on the Genting Group names. We leave our estimates, calls and TPs unchanged. Genting Malaysia (GENM) is still our top pick thanks to its aggressive expansions plans at Resorts World Genting (RWG). Genting Singapore (GENS) is still a HOLD due to its muted earnings outlook. While GENS may eventually venture into Japan, positive news flow is unlikely to materialise until late next year at earliest. We like Genting Berhad (GENT), GENM and GENS‟ largest shareholder. GENT stands to raise MYR7.4b from the exercise of its warrants, paving the way for it to embark on M&As on its own rather than via its subsidiaries.
GENM is our top pick. Following our site visit to RWG (see concurrent report ‘Sneak Peek At MYR3b Expansion’), we maintain our BUY call and MYR4.85 DCF-based TP (Table 1). The room count at the new RWG hotel may be raised from 1,300 to >2,000 (+20% to current room count). We are positive on this as there is a strong historical correlation between room count and revenue at RWG (Charts 1-3). Should RWG‟s revenue grow by a similar 20%, we estimate that GENM‟s revenue and EBITDA would grow by 14% and 17% respectively. GENM will be announcing another c.MYR2b in investments going forward, for rejuvenation and expansion.
Early days yet for GENS. We maintain our HOLD call and SGD1.34 TP on 10x FY14 EV/EBITDA (Table 2). Ever since Tokyo was chosen to host the 2020 Summer Olympics, GENS‟ share price has recovered from its recent low of SGD1.305 on expectations that Japan will liberalise its casino industry beforehand and that GENS will secure an integrated resort license there. That said, positive news flow from Japan is unlikely to materialise until late next year at earliest due to the protracted legislative process there. At Resorts World Sentosa (RWS), we understand that while VIP volume has been recovering, mass market gross gaming revenue (GGR) has been struggling to grow.
GENT worth a bet. Maintain BUY call and MYR10.65 TP on a 20% discount to our SOP/share valuation (Table 3). Coupled with a DPS of MYR0.625 less tax this year and next, investors can expect 10% upside potential. GENT owns 49% of GENM and 52% of GENS. Although we are not bullish on GENS, we are still bullish on GENT due to our positive outlook on GENM. GENT also announced a non-renounceable restricted issue of warrants on the basis of one warrant at MYR1.50 for every four shares. The exercise price of the warrant is MYR7.96 and if they are fully exercised, GENT‟s cash pile will increase by MYR7.4b. This will pave the way for GENT to embark on M&As on its own.

Gamuda - A good re-entry point

Target RM5.66 (Long Term: Out Perform)

From our recent meeting with the management, we conclude that the next several months offer a good re-rating window for the stock. Gamuda stands out despite the MRT delay headwinds. The monetisation of the water assets can lead to special dividends. Even if Gamuda does not get any new projects beyond the MRT, the risk of an EPS decline is low and may only start from FY16. We think Gamuda will secure new projects. We raise our target price as we roll over our valuation to end-2014 (still pegged to a 10% RNAV discount). The restructuring of water assets, Budget 2014 and MRT newsflow are the key catalysts. It remains an Outperform and our top pick.

What Happened 

We recently hosted a small meeting with six fund managers. Gamuda was represented by Senior Group GM of IR, Clarence Boudville. Many questions were asked on the status of the MRT 2 & 3. The recent RM160bn budget for the rail works stated by PM Najib Razak in a press article reassures that the project is on. In the coming months, the official project approval and appointment of the project development partner (PDP) need to happen. The government's project sequencing move means that there is now a delay of 6-12 months in the MRT 2 project and this presents a risk to Gamuda's EPS from FY16, especially if it does not get new jobs. The group is banking on securing the RM8bn Gemas-JB double-tracking project. The KL-Singapore HSR is another possibility but is still in an early stage. The prospect of winning the RM1.2bn Langat 2 WTP is not so promising now, but the possibility of closing the water deal in Selangor in 2H13 is high. This could lead to special dividends in FY14 (30-35 sen/share). 

What We Think 

The meeting confirmed the possibility of a delay in the MRT 2 project, but also reassured that the implementation schedule is still manageable. We left the meeting feeling more positive about the sector developments in 2H - Budget 2014, MRT approvals, and the conclusion of the water deals in Selangor. Gamuda will be a direct beneficiary of these developments. 

What You Should Do 

Accumulate ahead of the budget in Oct. The recent weakness has priced in the "project sequencing" risks. The likelihood of over 9% dividend yield in FY14 is another positive.

ENGTEX GROUP BERHAD - Solution To Improve NRW

We visited Engtex‟s manufacturing plant in Gebeng, Kuantan and were introduced to the production process of ductile iron (DI) pipe products. Being the first Malaysian DI pipes producer, the products are marketed under the brand name of „SUASA UNIK‟, „EDIP and „ENGTEX‟, and are produced in compliance with the international standards. Our meeting and plant tour were guided by Dato Ng Hook (Group MD), Mr. Khoo Chong Keong (CFO) and Mr. Simon Kuah (GM- Gebeng).
Company background. The company was founded in 1983 as a hardware retail shop. Since then, it made tremendous progress to become a diversified integrated wholesale and distribution player. Over the years, it has established itself as manufacturer and provider of quality pipes, valves fittings and steel products mainly catering for the water and sewerage, infrastructure, and construction sector in Malaysia. Main business includes: i) Manufacturing - DI pipes, mild steel (MS) pipes, wire mesh and others; ii) Distribution and wholesale - pipes, valves and fittings (PVF), and iii) Property/Hospitality.

Investment merits.

(i) Main player in duopolistic DI pipe sector in Malaysia. Engtex has slightly more than 50% market share with an ability to produce DI pipes ranging from 80mm-800mm in diameter (competitor YLI Holdings produces 100mm-700mm diameter). DI pipe has been recognised as the superior pipe material for water and sewerage as it provides excellent resistance to impact, pressure and corrosion. It is designed for faster, easy installation and is economical as compared to normal pipes that require welding. Management believes DI pipes will be the solution to non-revenue water (NRW) losses as proven in Penang with registered the lowest 20% NRW in Malaysia.
(ii) One of the largest MS pipe manufacturers in Malaysia. Engtex also produces MS pipes up to 2600mm in diameter with about 30% market share (competitor Jaks Resources produces up to 1800mm diameter). Management is targeting to supply its MS pipe ranging from 2200mm-2600mm to the upcoming Langat 2 water treatment plant, estimated to be worth around RM800m.
(iii) Ready to run at full capacity on pipe replacement. Due to high leakage from Asbestos-Cement (AC) pipes, many water authorities in Malaysia have abandoned its use for water supply. There will be approximately 45,000km of pipes to be replaced in Malaysia. 32% of total pipes laid are AC pipes. Assuming the AC pipes are replaced with DI and MS on 50:50 basis, the management has calculated demand for total replacement market amounting to roughly RM5bn. Currently, Engtex‟s plant utilization for DI and MS are at 33% and 53% respectively. Hence, its plants have the capacity to increase production when water reforms and infrastructure related works are carried out in the near future, without incurring new capital expenditure.
(iv) Expanding wire mesh segment. Wire mesh is widely used for concrete slab construction. Due to an uptrend in the sector, the company has recently added 54k tonne capacity in its Gebeng and JB manufacturing plants, and is currently building 18k tonne wire mesh plant in Kota Kinabalu. We understand the plants are strategically located to cater to the specific regions.
(v) Top PVF distributor. Engtex has diverse product mix of more than 5,000 product items and large clientele base exceeding 3,000 customers (i.e. Pengurusan Asset Air (PAAB), Perbadanan Bekalan Air (PBA), Syabas and others). (vi) Property segment to tap into new development areas. Developing 4 projects with total RM700m GDV in Selayang, Kepong and Sg. Buloh. It will continue to grow its business portfolio as management believes the segment can run alongside its wholesale and manufacturing divisions with advantage of inhouse resources.
Investment risks. i) Exposed to metal commodity price volatility; ii) Does not have control over key raw materials for hot rolled coil and steel plates for the MS segment; and iii) Size constraint for DI pipes to a maximum of 800mm in diameter; and iv) Relatively high net gearing of 1.08x but partly mitigated by more than 70% of borrowings are from trade-related activities.
Financials. The company delivered its highest revenue growth since being listed in 2002 with RM920m in FY2012, representing an increase of 16% y-o-y due mainly to the sustainable market demand of certain metalrelated trading products and manufactured steel products. A decline of PBT by 13% during FY2012 to RM42m however was mainly due to increased market competition and softening of international and domestic steel commodity prices especially during 2HFY2012. However, its 1HFY13 revenue grew 23% y-o-y to RM549m largely due to a significant improvement in its manufacturing business. It recorded a commendable PBT growth of 35% y-o-y to RM40m with PAT increasing 28% y-o-y to RM30.4m.
Valuation – fair value of RM1.51. We derive our fair value of RM1.51 for Engtex using PER valuation by ascribing a PE multiple of 6.3x to its FY14F EPS. The PE ascribed is based on Engtex‟s 5-year average traded forward PE. We believe the key re-rating catalyst for Engtex will be the award of the Langat 2 project.
Source: PublicInvest Research - 25 Sep 2013

Genting - On Expansion Mode

We met up with the management representatives of Genting, Genting Malaysia (GENM) and Genting Singapore recently, and also conducted a site visit to Resorts World Sentosa (RWS). The Genting group is heading towards a major milestone in 2015/2016 with its various ongoing projects, and we are convinced of the Group‟s strength in execution. Key takeaways are as follows:
GENS hitting a plateau? With all the main attractions in RWS now fully open, the non-gaming division is experiencing faster growth than gaming operations, accounting for 29% of GENS revenue YTD compared to 19% in FY12. Nonetheless, we opine that the main driver of its earnings, ie gaming, has most likely reached a plateau due to the following reasons; i) Limited gaming capacity; capped at a maximum of 15,000sqm floor space and 2,500 slots (including electronic table games), ii) Tight controls on Singaporean and PR visitations. Besides the SGD100 entry levy imposed on Singaporean residents and PRs, the Casino Regulatory Authority also has strict controls on marketing efforts aimed at locals, and iii) Stronger SGD an inhibitive factor for visitors from neighbouring countries and China.
New Jurong hotel targeted at mass market. The 550-room hotel in Jurong, scheduled to be opened in 2016, is positioned to be a no-frills, 3- star hotel targeted at mass market visitors. Room sizes range from 20- 25sqm, with room rates averaging between SGD200-250; significantly lower than average room rates in RWS but comparable to those on the mainland. Shuttle buses will be provided for hotel guests visiting RWS, which is only 20 minutes away. Meanwhile, we understand that despite the overwhelming popularity of RWS hotels (currently running at almost full capacity), GENS is not likely to increase room rates much in the near term, in order to stay competitive to hotels in mainland Singapore.
Gearing up for 2015/2016. The Group is heading towards a major milestone in 2015/2016, when most of its ongoing projects will come to fruition. Revenue and earnings in 2015/2016 will be boosted by the opening of i) Resorts World @ The NEC in Birmingham, UK, ii) Twentieth Century Fox theme park in RWG, iii) New 1300-room hotel in RWG, iv) New 550-room hotel in Jurong, Singapore and v) Banten power plant in Indonesia commencing operations.
Source: PublicInvest Research - 23 Sep 2013

券商买进心头好．发马竞标卫生部30亿合约

券商：丰隆投资银行 目标价：5.32令吉
发马（PHARMA，7081，主要板贸易）刚结束卫生部竞标活动，预计竞标项目将从10亿增加至30亿令吉，我们认为医药领域前景乐观，并看好得标项目将可扩大。
　去年，该公司的特许经营业务按年涨18%，首次超过10亿令吉。
　由于这次竞标活动是为了达成每3年价格谈判的协议，发马认为，竞标项目将在未来3年内增至30亿令吉，这促使我们有信心发马的特许经营业务每年能最低获达致10亿令吉的销售。
　在需求走高带动下，特许经营收入通常都高过授予合约总价值，达10%至15%净利润率。
　如果发马能在此次竞标活动中赢得更多合约，这将允许该公司供应更多内部药物，目前仅占40%销售额，并提高净利润率到30%至40%之间。
　下个价格调整料将落在2014年初。
　在10年的特许经营权协议，截至2019年11月，发马将负责采购，供应和分发药物和非医药产品给所有卫生部管辖范围内的医疗设施。
　在还未确定获标赢家前，卫生部将需利用长达6个月的时间彻底检查所有由竞标者供应的医药产品，以确保每个药物产品都能安全使用，避免危害2700万大马人民的性命。
　我们给予发马买进的投资评级，目标价维持在5.32令吉。
　发马周一（23日）闭市时挂4.79令吉，跌6仙，成交量达7万3500股。

亚币转运 年底将再涨4%

（纽约24日讯）花旗集团（Citigroup）和德意志银行等全球外汇交易商指出，现在是买进亚洲货币的良机，因亚洲的资金流出减缓和联储局（Fed）维持货币刺激措施，有助於扭转亚币过去四个月来的跌势。

花旗亚太外汇与衍生性金融商品销售部门主管季尔莫指出，市场在规避风险丶抛售亚币时冲过头，如今风险胃纳提高，投资人应再度开始买进亚币，亚币到年底可望再涨4%。

德意志银行也说，Fed维持货币宽松规模不变，将为印度和印尼抑制货币贬幅的措施提供助力。

亚洲固定收益和货币流动交易部门主管法鲁奇说，亚洲今年资金外流首当其冲的印尼盾和印度卢比，回升幅度可望最大。

德意志银行预测，印尼盾汇价半年後将涨至1万1200盾兑1美元，一年後再涨至1万1000盾；印尼盾汇价23日重贬3.7%至1万1445盾。

该银行也预测，印度卢比半年後则可望涨至62卢比兑1美元，一年後续涨至60卢比；卢比23日跌0.51%，成为62.59卢比兑1美元。

彭博-摩根大通亚元指数9月以来上涨1.6%，可望创去年1月来最大月涨幅。

根据EPFR Global，投资人在迄至18日止的一周内投资14亿美元至亚洲股票基金，为连续第二周净流入；亚洲债券基金当周则净流出9120万美元，比前一周的净流出3.108亿美元缩小。

Timber - Log prices holding steady

Short Term: Trading Buy

Sarawak log prices have remained firm despite the sharp correction in the Indian rupee in the past three months, based on our channel checks. Log prices continue to be supported by resilient Indian demand and expectations of tight log supply in the coming quarters. We stick to our view that the average FOB price of Meranti Regular, the benchmark price for Sarawak export logs, will stay at around US$280 per m³ in 2H13 and 2014. We maintain our Trading Buy sector call. Potential re-rating catalysts are higher timber earnings driven by higher plywood prices in 4Q13. Our call is not Overweight as we do not expect the re-rating to sustain beyond the short term. Our top pick is Ta Ann.

We stick to our view that the average FOB price of Meranti Regular, the benchmark price for Sarawak export logs, will stay at around US$280 per m³ in 2H13 and 2014. We maintain our Trading Buy sector call. Potential re-rating catalysts are higher timber earnings driven by higher plywood prices in 4Q13. Our call is not Overweight as we do not expect the re-rating to sustain beyond the short term. Our top pick is Ta Ann. 

What Happened 

The FOB price of Meranti Regular has been US$280-290 per m³ in September, according to Japan Lumber Reports. The 9% fall in the Indian rupee against the US dollar in the past three months seems to have had a limited impact on Sarawak log prices so far. Based on our channel checks, log demand from India remains resilient while the supply of tropical logs is expected to decline in 4Q due to seasonally wet weather. 

What We Think 

The overall price trend for Sarawak logs is in line with our forecast. We expect the average price of Meranti Regular to hover around US$280 per m³ in 2H13 and 2014, supported by India's growing demand for tropical timber and tight log supply as a result of declining log production from natural forests in Sarawak and the log export ban in Myanmar starting Apr 2014. Myanmar is a significant supplier, accounting for about 17% of global tropical log exports and 26% of India's tropical log imports in 2011, according to the International Tropical Timber Organization (ITTO). 

What You Should Do 

Stay invested. While a prolonged weakness in the Indian rupee may cause log prices to fall from its current level, we expect its impact on timber companies' earnings to be more than offset by the higher plywood prices, potentially driven by strong housing starts in Japan. We prefer Ta Ann over Jaya Tiasa as it offers higher share price upside while its plantation earnings are less susceptible to the weaker CPO prices.

Source: CIMB Daybreak - 24 September 2013, Full PDF Report

纳英控股市值上看10亿

纳英控股（NAIM，5073，主板产业股）是于2003年9月12日于马交所上市，它是砂拉越一家城镇房地产发展商，旗舰计划分布在美里、古晋和民都鲁。

纳英控股也是A级承包商，拥有ISO9001证书，以及最近崛起成为我国最大的土著承包商，有50亿令吉工程在手，包括本身的发展计划。

除了砂州，该公司也将业务伸展至沙巴，与韩国三星合作发展石油与天然气终站计划。

此外，纳英控股是首家获得巴生谷捷运工程合约的东马公司。它在斐济也拥有负责提升公路的工程合约。

它的估值处于不昂贵的14财年本益比6.9倍水平。根据9月20日的闭市价计算，纳英控股拥有达扬企业（DAYANG，5141，主板贸服股）的 33.7%股权，已经相等于纳英控股10亿4000万令吉企业价值（市值9亿1300万令吉+1亿2800万令吉净债务）的86%或是8亿9800万令 吉。

在12财年的税前盈利当中，房地产、建筑和其他业务贡献当中的67%，而余下的33.7%是由联号公司达扬企业贡献。

纳英控股的优势包括：发展计划位于砂拉越策略地点，例如美里、古晋和民都鲁，未来5至7年的发展总值达到30亿令吉，以及通过达扬企业直接参与蓬勃发展的油气领域。

产业业务 美里最大房地产发展商

纳英控股位于快速发展的砂拉越，房地产发展业务受惠于人民收入提高的发展趋势，这使得市场对有品质、可负担以及产业升级的需求不断增加。

根据肯纳格投行表示，纳英控股是美里最大的房地产发展商，占有30%市场份额，其余的70%是由几家小型发展商瓜分。美里是油气业重镇，为砂州经济做出重大贡献。

纳英控股的总地库为3000英亩，780英亩仍在发展中。纳英控股的旗舰计划为Bandar Baru Permyjaya，这是著名的城镇发展计划，包括住宅和商业产业，也拥有一座购物中心———Permy Mall，净出租面积为15万3000平方尺，而出租率达到95%。

纳英控股Bandar Baru Permyjaya非常靠近美里城市和Lutong油气中心，距离分别为12公里和3公里。

它也非常靠近汶莱的关卡和砂拉越Curtin科技大学。它的一些买家来自汶莱。

Bandar Baru Permyjaya是纳英控股的主要产业盈利来源。自从上市以来，Bandar Baru Permyjaya已持续为集团产业盈利贡献了70%。

13财年上半年，Bandar Baru Permyjaya取得销售记录，而达到1亿3000万令吉，相等于整个集团新产业销售额的66%。

到目前为止，纳英控股还有780英亩的地库在发展中，发展总值约20亿令吉，使得纳英控股的中期盈利能见度高。

放眼设立产托

纳英控股已经在民都鲁推介综合发展计划，名为Bintulu Paragon。第一期是计划于2013年2月12日在民都鲁和诗巫同时推介，接着是在4月份推介总值20亿令吉的SOVO单位，此外，Street Mall单位的反应也很热烈，归功于Samalaju工业园区发展的益处效应、位于民都鲁旧机场的策略地点，以及砂拉越再生能源走廊的带动。

根据《星报》去年10月报道，纳英控股表示有意成立产业信托，未来6至9年的规模为30亿令吉。

油气业务 竞标大型计划

纳英控股与韩国三星以及国油，联合发展沙巴油气终站的计划进展顺利。随着从这计划中吸取经验之后，纳英控股正竞标几项大型的油气领域建筑计划。

建筑业务手持12亿合约

2013财年共获得5亿6000万令吉的建筑工程。

根据兴业研究的报告，纳英控股至目前为止，已经获得5亿6000万令吉的建筑合约，大部份是来自MLNG Train9次承包商工程，以及庞大的砂拉越大学校园工程。

这个数目已经超出之前兴业研究所预测的5亿令吉数目。目前，它手上拥有的建筑合约达到12亿令吉。

砂能源走廊激励

展望未来，纳英控股在2014财年及2015财年这两年期间，平均每年会竞标5亿令吉的合约。

长期而言，纳英控股将从400亿令吉砂拉越再生能源走廊投资计划（SCORE）中受惠。

我国的许多岸外平台已经超过20年，所以这些平台如今已经须要提升。

这些合约通常是每5年发出一次。

由于达洋企业拥有良好的纪录以及执行能力，因此，纳英控股相信，达洋企业将会获得有关的合约。若成功竞标总值超过100亿令吉的泛马钩调试工程（HUC），将大幅添加现有约40亿令吉的新订单。

免责声明

本文分析仅供参考，并非推荐购买或脱售。投资前请咨询专业金融师。

红股派发能力衡量法 - chengyk

Zhulian 最近很努力的向上，股友们就产生了很多疑问，其中一个就是： “是不是要发红股了？”

那好，我今天就简单的谈一谈红股，到底我们应该以什么数据来衡量一家公司有没有能力派发红股？

方法有几种，有复杂的，有简单的，当然，乡下佬才疏学浅，我比较喜欢简单的。

简单的红股派发衡量法只需要两个数据：

1. NTA
2. Par value

以 Zhulian 2013 2Q 的数据来说：

NTA = RM 1.04
Par value = RM 0.50

计算 = ( NTA - Par value) / Par value
= (RM 1.04 - RM 0.50) / RM 0.50 = 1.08

也就是说，Zhulian 有能力 1 送 1.08 粒红股，除掉小数点，那就是 1 送 1 红股了。

我用假设的数据，再做一个例子：

NTA = RM 0.80
Par value = RM 0.50

计算 = ( RM 0.80 - RM 0.50 ) / RM 0.50 = 0.6

0.6 = 3/5

也就是这家公司有能力 5 送 3 红股。

以 Par value 和 NTA 来计算不是我创的，是网上找到的资讯，我再加以修改，加入一个简单的计算方程式，就演变出以上的计算法，有了这个方法，要看一家公司有没有能力派发红股，话都冇 kam 易啦，哈哈哈。

~乡下佬~
24.09.2013

登陆缅甸推新车款 陈唱摩多前景续唱好

吉隆坡24日讯）随着陈唱摩多（TCHONG，4405，主板消费股）如预期般成功踏入投资缅甸的大门，以及在今天推出新款Grand Livina，进一步加强了分析员对该公司的正面看法，所以持续唱好该股前景，并将它列为汽车股首选股项。

未来巩固本身在国内市场的多用途汽车领域地位，陈唱摩多在今日推出新款的Grand Livina。

马银行金英投行分析员称，未推出Almera之前，Grand Livina是日产销量最佳的车款，每个月的平均销量为1000辆。

「随着即将推出新款的Grand Livina，我们预计Grand Livina可重回每月平均销量1000辆的表现，这将促使陈唱摩多在2013年的销售表现可逼近其全年目标，即6万辆，相比我们设定的销售目标5万8000辆。」

另一方面，陈唱摩多是在上周五（20日）宣布获得缅甸投资委员会（MIC）颁发50年准证，以便在缅甸勃固（Bago）制造与分销汽车。

建装备厂3年竣工

陈唱摩多计划从现在算起的一年内，在勃固建设一家装备厂，预计会在三年内竣工，而初步的年产量为9000辆。

马银行金英投行分析员对陈唱摩多以上消息并不感到意外，并正面看待这项发展，因为将促使该公司扩大区域版图，同时减少对本地市场的依赖。

除了在大马拥有稳定的位置，陈唱摩多现已经将业务扩展至区域其他4个国家，即缅甸丶越南丶柬埔寨和寮国。

分 析员说，「陈唱摩多在该4个国家持有日产（Nissan）的独家经销权。其中，缅甸拥有5300万人口，比大马的2900万人口多；但是，缅甸的汽车数量 只有200万辆，远低于大马的2200万辆，这显示缅甸汽车市场的庞大潜能，特别是该国政府自2012年开放汽车市场。这一举措吸引了大型汽车业者，如丰 田（Toyota）丶铃木（Suzuki）丶速霸陆（Subaru）和福特（Ford）纷纷在缅甸设厂，以抓紧当地的市场需求。」

该分析员指出，除了设厂，陈唱摩多未来3年将投资250万美元在缅甸市场的基本建设上，例如汽车展示厅。

他补充说，陈唱摩多的勃固厂房建筑期间，该公司已经向当地政府取得暂时的税务奖掖，以便从越南岘港的厂房进口汽车在缅甸销售。

整体而言，分析员表示，陈唱摩多将进一步扩展印度支那区域。

「随 着获得缅甸投资委员会的批准，陈唱摩多有意在缅甸建设日产的印度支那区域中心，估计未来30年的资本开销为2亿美元。无论如何，目前该公司在印度支那的营 运仍然蒙受亏损；不过，随着该公司于7月在越南推出日产Sunny汽车後，销售表现已经逐步提高。接下来，该公司也会在缅甸丶寮国和柬埔寨陆续推出 Sunny汽车。」

总的来说，由於缅甸市场在短期的贡献微不足道，所以分析员维持陈唱摩多的盈利预测，以及「买进」投资评级与7.45令吉的目标价。

今天闭市，陈唱摩多以6.41令吉挂收，全天微起1仙或0.156%，成交量为22万5900股

基本面虽强稳 手套股上涨空间不大

手套股上周大起大跌，周三全线走高之后，周四却纷纷挤入下跌榜。

主要是因为联邦储备局出乎预料的没有宣布缩减量化宽松，市场惊喜，股汇齐升，令吉更取得1998年金融风暴以来最大的涨幅，走强至3.14兑1美元，让销售以美元计价的手套股，面对抛售走低。

其 实，手套股自去年12月底至今上涨了11-100%不等，表现超越大市，高产尼品（Kossan，7153，主板工业股）贺特佳（Harta，5168， 主板工业股）的股价表现最出色，分别取得102%及53%的涨幅，速柏玛（Supermx，7106，主板工业股）的股价涨幅也有45%，顶级手套 （TopGlov，7113，主板工业股）今年来则有11%的升涨。

从业绩表现来看，手套股在第2季的表现则参差不齐，当中超越预期及落后预期的各一家，另两家在预期之中。

安联投行分析员指出，进入今年第4季，手套领域的基本面包括，稳定的胶乳成本，稳定的美元兑令吉汇价，适中的产能扩充等因素都保持。

然而，虽然整体市场的基本面仍稳健，安联投行分析员认为，手套股经过一轮的涨势之后，股价进一步上涨的空间有限。因此，分析员也趁此时机将手套领域的评级从「加码」，下调至「中立」。

高产尼品则是4只手套股当中，唯一继续获得买入」评级的股项。

分析员维持其他手套股「中立」的评级，给予贺特佳的目标价为6.84令吉，顶级手套及速柏玛的目标价分别是5.90令吉及2.75令吉。

手套领域次季业绩参差不齐

手套领域第2季的表现有好有坏。其中，高产尼品的表现超越预期，而顶级手套则落后预期，另两家在预期之中。

手套领域当中，安联投行的首选为高产尼品，该公司在2013年4至6月，交出亮眼的业绩表现，净利按年成长43.2%，按季则成长0.7%。

主要是因为销售成长及产品种类及效率提升，以致赚幅改善。这显示出，集团将可顺利的达到在2013财政年取得30%盈利成长的市场平均预测。

需求健康成长

顶级手套在第二季没有达到预期，主要是因为天然胶手套业务面对丁月青手套剧烈的竞争，导致赚幅受到压缩。

另外，贺特佳及速柏玛第二季的表现则符合预期。

整体而言，手套领域在第2季看到健康的需求成长，按年成长18.2%，按季成长4.3%。因此，这一季的产能使用率也有所改善。

安 联投行追踪的四家手套股当中，高产尼品的销售成长最高（按年成长24.2%，按季成长0.9%），排在第二的是贺特佳（按年成长22.8%，按季成长 5.2%），接下来是顶级手套（按年成长18.5%，按季成长6.5%）及速柏玛的销售成长最低，按年只成长10.5%，按季成长2.5%。

从盈利的角度而言，大部分手套业者在第二季，每一千只手套获得的税前盈利均减少，除了速柏玛，该公司的税前盈利有所改善，主要是因为平均销售价格走高（按年成长28.7%，按季成长0.4%）。

丁月青手套续占优势

进入2013年末季，分析员仍乐观看待手套领域的基本面，因为成本稳定，有利的汇率走势及产能过剩情况受到控制。

安联投行分析员指出，胶乳供应过剩，因此价格预计将维持在每公斤5令吉至每公斤6令吉，对持续面对赚幅受压缩的天然胶手套业者而言，是一个喜讯。

此外，美元兑令吉汇价走势稳定，以及主要业者有纪律的进行产能扩充，这些都是对市场有利的因素。

不过，分析员认为，市场已经将这些有利的因素反映在股价，因此，整体而言，手套股股价进一步上涨空间不大。

需求走软

需 求方面，分析员预期全球手套需求在2013年底第一季因为禽流感而来到顶峰需求，而在接近2013年底需求将开始走软。根据世界卫生组织（WHO）最新的 指标显示，全球禽流感疫情，尤其是在高手套消费国家，如美国及欧洲，进入第2季已经缓和。因此，手套需求也将随之缓减。

虽然没有人能够确定病毒是否变种，就如H7N9的情况，让疫情再次升温，带来更高的手套需求。

不过，分析员认为，他们需要保守的预测2014年的需求成长趋势，因此，并未将这些不在预测范围内的事件，纳入考量。

小型业者面临淘汰

分析员预期，接下来手套需求每年料成长10至12%。无论如何，分析员相信4家大型手套公司的成长表现将会超越市场平均水平，而小型的业者则将因为缺乏经济规模而面临被淘汰的局面。

销售趋势而言，分析员相信，丁月青手套的需求及价格将维持，因为消费者继续从天然胶手套转向丁月青手套，因为后者的成本较低，也因此，业者在过去两年持续提高丁月青手套的产能。

在中长期内，分析员相信，丁月青手套的竞争优势将继续超越天然胶手套，主要是因为美国页岩天然气领域的科技革命，导致人造胶成本持续低于天然胶。

直到8月，丁月青手套的成本仍比天然胶手套低24%。在考虑到原油价格走高对丁月青手套成本的影响，若胶乳跌破每公斤4.50令吉，分析员认为天然胶手套将有机会重新回复价格竞争力。

不过这样的可能性不高，因为主要出产国，包括泰国，大马及印尼的政府将会在天然胶价格下跌时进行干预。

至于天然气价格的走势，分析员并不过分担心。在政府合理化津贴的行动下，天然气在2014年预计将涨价。

但分析员认为，大马手套业者在国际市场上有主导的地位，因此，有能力将成本转嫁给客户。

此外，天然气仅占生产成本的10%，和占45至55%的胶乳成本，这两项目其对手套领域成本的影响不可同日而语。

强美元利好

另外，分析员也关注记率的走势。在联邦储备局上周三不退场的言论之前，美元兑令吉持续走强，经济学家也均认为这趋势将持续，美元走强将导致手套消费国的购买力提高。对手套业者有利。

然而，接下来，美元兑令吉是否将继续走强则有待观察。

无论如何，市场人士认为，令吉上周四的涨势或许只是短暂的，因为联邦储备局最终仍将需要退场，一旦市场意识到这一点，美元将会重拾涨势。

高产尼品首选股

安联投行分析员认为，在手套股年初至今大涨之后，目前是时候套利，锁定部份的盈利。

整体而言，分析员将手套领域的评级从「加码」下调至中立。高产尼品仍是首选股，获得强力「买进」的评级，目标价为8.09令吉。

分析员指出，虽然高产尼品的股价今年以来已经大幅走高，不过，该公司在未来数个季度将继续取得亮眼的盈利成长，估值将追上贺特佳及顶级手套。

分析员给予高产尼品比贺特佳本益比低10%，并与顶级手套齐平。

贺特佳行业领导者

中长期内，贺特佳仍然会是行业的领导者，该公司的下一代综合手套制造中心在2014年8月投产。

分析员却认为，贺特佳在2014年将取得低单位数的每股净利成长，因为2014年的产能成长有限，此外，该公司目前仍有一批凭单在市场上流通，在2015年5月到期，这批凭单预计将逐步被转换成母股，股票数额增加也将将对每股盈利造成稀释作用，导致每股净利成长有限。

此外，以盈利计算，该公司作为行业领导者的地位，也已经清楚反映在股价之上。因此，分析员给予该公司「中立」的评级，维持目标价格在6.84令吉。

以7令吉以上的的市价计算，该股的前瞻本益比约19倍，因此，分析员相信，贺特佳股价未来几个月将会进入巩固期，直到下一代综合手套制造中心在2014年下半年为该公司带来贡献为止。

与此同时，分析员也维持顶级手套「中立」的评级，目标价为5.90令吉。

该公司将在2013年10月11日公布2013财政年末季业绩，分析员将待业绩出炉之后，再确定是否修改评级。

分析员预期，顶级手套将无法在消费需求转向丁月青手套的大趋势中受惠，因为该公司仍以天然胶手套为主。

虽然分析员认为，天然胶价格将持稳或下滑，这将对天然胶手套业者有利，不过，分析员仍然关注，在消费者转向价格相对较低的丁月青手套之际，天然胶手套业者将继续面对赚幅受到压缩的局面。

至于速柏玛，配合将高产尼品的本益比目标上调，分析员将速柏玛本益比目标从10倍提高至13倍。

高产尼品目标价上调

这仍比顶级手套及高产尼品的本益比目标低20%，这主要是因为分析员预计该公司在2014及2015财政年的盈利成长较低。

整体而言，配合上调本益比目标的行动，分析员也将该股的目标价从2.10令吉，提高至2.75令吉。

不过，由于该股过去两个月已经走高，因此，股价距离目标价的上涨空间也有限。因此，分析员维持该股「中立」的评级。

再谈hunza（未来四年，推出三项房屋计划，发展总值为14亿）

再谈hunza（未来四年，推出三项房屋计划，发展总值为14亿
）

人生有多少个十年？不干一场轰轰烈烈，怎得了呢。。
hunza ceo兼创办人，khor teng tong
目前年事已到了古稀（70岁）
但是相信这十年，是他人生最辉煌的一面

4年前，耗资高达5亿巨额兴建gurney paragon
（也因为这项计划，hunza背负高达3亿的银行贷款）
目前他老人家仍不言休，更宣布未来四年，推出三项房屋计划
发展总值为14亿

这种创业精神，真让人敬佩

这三项计划：
1）juru GDV：7亿（包括兴建300间客房的4星级酒店，霸级市场，休闲中心）
2）kepala batas GDV：2亿
3）alila 2 tanjong bungah GDV：5亿

四年内，发展总值：14亿
estimate net profit margin:25%
estimate total net profit .5亿
estimate net profit per year：0.87亿

以目前市值：4.56亿
保守估计单单property development的贡献
hunza未来的本益比：5.2左右
这不包括gurney paragon的收入
*目前gurney paragon的人潮不如cmmt的gurney plaza（有待观察）

除了这三项房屋计划
hunza也计划在2016年位于penang bayan baru打造综合性发展计划

hunza能否成功，依然得依赖gurney paragon（毕竟公司耗资5亿在这栋建筑物）

别说得太高级难懂了，简单解释什么是QE吧？新手必看 - LeInvest

最近最热门的话题：QE，你说QE，我也说QE，玩股票的说QE，玩外汇的也说QE，自己觉得自己在玩外汇，其实是在埃及玩金字塔的也谈QE，玩黄金的也 说QE，偶尔去金店买金链的也说QE，偶尔买买楼说是投资，其实是自己住的也说QE，最近的金融大新闻，如果你不说QE，人家说你太逊，如果你说你不懂 QE，人家也未必会教你，因为可能他自己也不懂QE；其实我自己也是不懂QE，所以我上网找了很多资料，收集了很多各方面的资料，希望大家详细了解QE， 下次人家讨论金融大事，你就可以名真言顺的拍砖装逼，大谈QE了。

读到这里，大家可能会说：咦，QE全名是什么？其实QE是Quantitative easing的缩写，中文是量化宽松，那么为什么叫量化宽松？其实「量化宽松」中的「量化」指将会创造指定金额的货币，而「宽松」则指减低银行的资金压 力。在简单一点来说就是联储局会每月固定印刷一定数量的货币，然后用这些印刷好的货币拿来和市场回收债券，那么这些货币就会流通到市场，一般为流通到银 行，那么银行手上多了现金，就能借贷给企业发展，企业有钱发展就能扩充，扩充就需要人手，需要人手就需要招聘，失业率就会下跌，经济就会复苏。

QE的杠杆作用

一般来说，QE的钱是通过银行借贷出去的，因此存在杠杆作用，假设银行借出100万美元给某一个企业，这笔100万来自于QE，对经济产生的影响远远超于 这100万，主要是企业借贷这笔钱后会流出市场，而这笔钱的一部分将被存回银行来，在部分準备制下，银行保持一定比例的存款準备金，其余的资金可作贷款之 用。从量化宽松的过程中增加的存款，银行可通过借贷，再创造出更多的货币供应，即存款倍数效应（deposit multiplication）。例如，假设货币流动性是平均10次交易，量化宽松每创造一百万美元，可产生的最终货币供应为一千万美元。

QE和利率之间的关系

目前美国的利率非常低，目前为0.25%，也就是企业借贷只需要还0.25%的利息。这个利息和QE有什么关系呢？首先我们先来看看利息是如何计算的，利 息其实就是一个借贷成本，也就是你借一笔钱需要付出多大的“代价”，而这个“代价”主要取决于货物目前有多少库存。举个例子：今天开售的IPHONE 5S金色版本严重缺货，所以原本售价新币988的16GB价格被炒到了新币1350左右，也就是因为库存不多你需要付出多新币400的“代价”，如果库存 足够，大家都能顺利买到，那么就不会有1350的价格，而是原价988了。金钱也是一样，如果货币充足，大家都能够借到钱，就没有人愿意多付这个“代价” 也就是利息，那么利息就维持在很低的水平了，那么要如何确保金钱的“库存”充足呢？很简单，就是继续不断的印钱，这就是QE和利息之间的关系。

这个时候你可能会说，天啊！这些我都知道，说些我不懂的吧。

好的，这个时候我们来看看QE的由来。

根据网络资料，QE是由日本最早提出的一个概念，是在经济萎靡不振、银行信贷急剧萎缩的背景下，日本央行对从2001年3月开始的零利率(银行间隔夜贷款利率)政策的进一步深化，其内容是由中央银行向银行体系提供充裕的流动性，以便鼓励借贷和刺激经济复苏。

到了2008年，雷曼兄弟倒闭后，美国陷入股市灾难后，联储局开始提出了QE的这个拯救经济方案：

什么时候实施QE？

联储局曾透露，QE实施的依据是「当失业率仍高于6.5%，及一至两年内的通膨预测值不超过2.5%，QE便会持续实施。」但截至目前为止，美国失业率仍高达7.5%，离6.5%还有努力空间，因此短期QE要退场仍有难度。

第一次量化宽松QE1：

在雷曼兄弟于2008年9月倒闭后，美联储就赶忙推出了量化宽松政策。第一轮QE1，2009年3月至2010年3月，规模1.75兆美元，1.25兆美元购买抵押贷款债券、3000亿美元美国国债以及1750亿美元的机构证券。

第二次量化宽松QE2：

自2010年4月份美国的经济数据开始令人失望，进入步履蹒跚的复苏以来，美联储一直受压于需要推出另一次的量化宽松：第二次量化宽松(QE2)。伯南克 在当年8月份在杰克逊霍尔的联储官员聚会中为第二次量化宽松打开了大门。但他同时谨慎地指出，量化宽松不是一个成熟的补救办法。而且，也不是所有的人都支 持量化宽松政策。美国联邦储备委员会公开市场委员会(FOMC)在2010年11月份宣布，将再次实施6000亿美元的“量化宽松”计划，美联储发货币购 买财政部发行的长期债券，每个月购买额为750亿，直到2011年第二季度。这就是QE2，即所谓美联储的第二次量化宽松政策。QE2的目的是通过大量购 买美国国债，压低长期利率，借此提振美国经济，特别是避免通货紧缩，并降低高达9.6%的失业率。

第三次量化宽松QE3：

第三轮QE3，2012年9月15日起实施，每月购买400亿美元的抵押贷款债券(MBS)和450亿美元的长期国债。与前两轮不同的是，QE3没有明确实施截止日，将持续实施至美国就业市场复甦。

从另一个角度看为何推出QE？

美国实施QE从表面上看是为了压低利率，借以刺激美国经济，但看了历次QE的实施内容，不知各位是否有看出什么不一样端倪？美国历次QE说是要买长债来压 低利率，实则却是为了金援房利美与房地美（美国政府赞助企业，主要业务是在美国房屋抵押贷款二级市场中收购贷款，并通过向投资者发行机构债券或证券化的抵 押债券，以较低成本集资，赚取利差）。从2008年金融风暴后，二房的不良债权急速上升，加上所持有的部份债券倒债（例如：雷曼兄弟的公司债券），在资金 回收率大减的情况下，二房营运上资金自然非常吃紧。

根据美国金融机构的资料显示，2008年美国房贷总额约12兆美元，其中「二房」担保的房贷占房贷总量80%以上，也就是接近约10兆美元，且由于二房过 去的信评相当优良(地位几等于美国政府债券)，所以全球相当多的金融机构持有「二房」相关债券，假若「二房」因资金周转不灵而发生偿债危机，将对美国房市 与美国经济产生非常严重的影响。

所以，有说法表示，QE仅是美国为了挽救「二房」对外的一种漂亮说词。

重点来了，QE何时结束？结束QE的途径？

这个大家都说不准，但我还是咨询了一些比较靠谱的人，总结了以下几点，供各位参考：

东方财富认为结束QE的第一步应该为温和地逐月降低资产购买规模。目前美联储每月的资产购买规模是400亿美元的机构MBS和450亿美元的长期国债。预 计将会逐月平稳地减少购买规模，初期减少的规模会相对较小，具体的减持幅度将根据经济走势和金融市场的波动情况加以调整。

根据美联储的初步预期，如果经济走势符合预期，会在2014年年中，即利用大概半年的时间逐步停掉新资产的购买。以此估算，第一次宣布的缩减规模应不超过 100亿美元。为了最小化负面冲击，降低抵押贷款利率抬升对房地产市场的负面影响，东方财富认为最初缩减的对象应是国债。

QE结束对市场的影响

新兴市场将首当其冲，QE产出的很大部分资金流通到了新兴市场，投资于当地股市和房地产等，如果QE结束，将有很大的外资撤走，股市和房地产市场将受到很大的影响。

有国外经济学家如末日博士鲁比尼等认为：QE将使中国经济这辆高速运行的火车出轨机率大大提高。