木材股评级下调

吉隆坡30日讯）虽然令吉走软，以及较高的原棕油产量和价格，对木材领域的盈利前景有利，但分析员认为，这些正面因素已反映在木材股的股价上，因此将该领域的投资评级下调至「中和」。

联昌国际投行分析员指出，木材公司在今年的盈利前景预计将会改善，这主要是因为令吉走弱将提振以美元计价的木材公司营业额。同时，在原棕油产量和价格改善的情况下，也使到涉及种植业务的木材公司受惠。

分析员称，令吉兑美元在过去12个月共下跌8%，这对于低赚幅（平均3至5%）的木材公司而言相当显着。

他预测，令吉每贬值1%，大安控股（TAANN，5012，主板工业股）和常成控股（JTIASA，4383，主板工业股）2014财政年净利将分别提高8%至9%。

回顾2013年，联昌国际投行追踪的木材股股价上涨12%，稍微跑赢同时期上扬11%的富时综指。分析员说，自去年7月以来，随着原木（Log）及夹板（Plywood）价格回升，投资者对木材股的投资情绪已有改善。

此外，随着木材股的非木材业务的前景改善，如涉及棕油领域的大安控股和常成控股，以及涉及房产领域的亿顺控股（EKSONS，9016，主板工业股），皆有助于恢复投资者对木材股长期前景的信心。

展望2014年，分析员维持原木（Meranti Regular）平均售价预测，即每立方米280美元。

「我们预测，从今年4月开始，缅甸将禁止原木出口，因此，2014年的热带原木供应依然会吃紧。缅甸是主要的原木供应商，在2011年占全球热带原木出口的16%比重。」

对于2014年的夹板价格，分析员则将有关价格预测下调3%，至每立方米550美元，因为预计来自印尼的夹板供应将维持强劲。加上印尼盾兑美元在过去一年贬值20%，使分析员相信，走贬的印尼盾将降低印尼夹板生产商的生产成本，这将促使夹板的供应提升。

盈利前景改善

尽管木材领域的盈利前景改善，不过，分析员认为，随着木材股股价在近期走高，这意味着以上的种种正面因素，已经反映在股价上。

因此，他将木材领域的评级从「增持」，下调至「中和」；同时，也将亿顺控股的投资评级，下修至「守住」。不过，维持大安控股和常成控股的投资评级，分别为「增持」及「守住」。

分析员认为，基于近期木材股股价逐步攀升，导致上升空间有限，因此，给予以上三只木材股的合理价格，分别为1.34令吉丶4.82令吉和2.27令吉。