雪州水務整合尚存障礙‧中央政府“加碼”成關鍵

吉 隆坡27日訊）雪州政府屢敗屢戰，今日通過達魯益山集團（KDEB）以相同價格再向商業高峰（PUNCAK，6807，主板基建計劃組）和雪州柏朗桑 （KPS，5843，主板貿服組）求親，分析員認為雪州政府出價不變恐難叫業者回心轉意，打破僵局的關鍵在於中央政府會否“加碼”相助。

獻購商業高峰柏朗桑
出價不夠吸引

雪州柏朗桑和商業高峰發文告表示，接獲KDEB分別以18億3千460萬、9億9千零20萬，以及31億1千700萬和24億7千700萬，總值84億1 千880萬令吉來收購雪河公司（Splash）、Titisan Modal（馬）私人有限公司（TMSB），以及雪州水供公司（Syabas）與商業高峰私人有限公司（PNSB）的獻議，以整合州內水務資產。

目前，僅剩金務大（GAMUDA,5398,主板建筑組）尚未發佈相關消息。

兩家公司董事部和管理層將探討有關獻議，以在3月10日截止日期前回覆KDEB，並適時向交易所報告進展，而雪州柏朗桑同時奉勸所有股東和投資者宜審慎進行股票交易，因相關計劃會否落實仍存在變數。

雪州政府出價是以2家公司所持有股份的每年12%回酬，以及PNSB、Syabas、Splash和TMSB分別為13億5千950萬、26億7千920萬、15億8千400萬和9億零400萬令吉的水務資產價值為準，與去年11月出價完全相同。

 

股價先跌後揚

雪州政府立場堅定，令投資者大失所望，拖累水務股早段一度深跌，但後市場憧憬政府可能加碼促成好事，令股價止跌反彈，商業高峰和雪州柏朗桑分別上漲19仙和4仙至3令吉55仙和1令吉92仙，金務大也起13仙至4令吉56仙。

雪州大臣丹斯里卡立早前透露，KDEB將獻議96億5千萬令吉給4家特許經營水供公司，出價與去年11月相同，但他補充中央政府將注入額外20億令吉來幫 助州政府展開全購活動，只是相關資金將作為96億5千萬令吉的一部份，抑或促成交易的額外“加碼”仍不得而知。

濾水站料競標激烈

大馬研究認為，基於雪州政府出價不變，相信新獻議將與對上一次雷同，除非中央政府提供額外“加碼”。

馬銀行研究對上述演變感到鼓舞，這將消除政府援引2006年水務工業法令（WSIA）來接管雪州水務特許經營權業者的“資產、業務和事務”的重大隱憂，預見政府最終全購水務資產計劃將以雙贏劃下句點。

聯昌研究指出，任何足以解決水務業者應收賬項的賠償金額都將是良好的出價，應可獲得商業高峰和金務大正面評估。

  有鑑於此，我們建議投資者在出價獲得上調時，累積商業高峰和金務大等受惠股項。”

但馬銀行研究認為，直到實際出價揭曉為止，否則商業高峰、金務大和雪州柏朗桑料不會對相關正面消息作出強勁反應。

另一方面，馬銀行研究指出，若供水量無法提高，雪州鬧水荒的時間可能日益逼近，而冷岳2濾水站計劃正是箇中解藥，相信承包商將是初期受惠者。

據悉，第一階段工程容量將為1千130百萬公升（mld），而工程價值將介於12億至13億令吉，其中金務大、怡保工程（IJM，3336，主板建筑組）和WCT控股（WCT，9679，主板建筑組）已參與競標。

但該證券行對此並不感到振奮，主要是競標過程將非常激烈，建築賺益將相對薄弱。

此外，總值8億令吉的冷岳2運輸水管工程也料造福本地水管製造商，其中產品最為多元的勇達集團（ENGTEX，5056，主板貿服組）有望攫取部份合約， 其他潛在得標者包括JAKS資源（JAKS，4723，主板建筑組）、友聯工業（YLI，7014，主板工業產品組）、聚美鋼鐵廠 （CHOOBEE，5797，主板工業產品組）、協德（HIAPTEK，5072，主板工業產品組）和威達（WEIDA，7111，主板工業產品組）。

整體來說，聯昌研究認為，中央和雪州政府放眼在3個月內完成整合活動，因此維持水務領域“加碼”評級，而商業高峰為投資首選。