刘颖欣 报导
大马人的汽车购买力相当可观，反映出国内汽车市场拥有庞大的发展潜能。市场估计，46%购车者的年龄皆介於20岁至49岁之间，而这个年龄层亦是汽车领域最主要的驱动力。
随着政府冀望在2020年将大马打造成高收入国，即国民平均收入扬升至1万5000美元；国人收入的提高亦将带动市场更倾向於购买大型物品，如汽车等。
有趣的是，尽管大马汽车价格在区域内位居最贵车价的前3名，但在大马拥车的成本却相对甚低，这主要归功於政府所提供的汽油津贴。因此，市场相信，大马国人对於汽车的需求仍将得以持恒。
大马的汽车普及率高达40%，也就是说，10名大马人当中，就有4人拥有汽车。而这个比例也相对比印尼（7%）及泰国（21%）要高。大马汽车普及率高的主要因素在於，国人对公共交通的使用率相对地较低。
撇开意料之外的金融危机丶天灾及全新修订的国家汽车政策（NAP）为销售额所带来的负面影响，大马的汽车销量实际上仍维持着上扬的趋势。
大马人口的年复合成长率（CAGR）在过去10年成长了2%，汽车销售额亦随之超越人口成长，CAGR达4%。值得注意的是，大马1980年的汽车总销量为9万7262辆，但到2011年就已扬升至59万9877辆。
无论如何，联昌国际投行分析员对政府近期致力於改善国家公共交通系统，以增加其使用率的政策与举措感到相当赞同。然而，分析员认为，上述举动仍需耗上一段时间才能看见成果，同时，该举措的效应也仅局限在吉隆坡市中心及巴生谷一带。
因此，这对於其他人口稠密的地区，如柔佛及霹雳等地的汽车领域而言，仍存在着良好的发展潜能。
税务成汽车业发展关键
大马汽车领域的税收结构偏向激励国内汽车领域的发展。其中，大马汽车的税收包括入口税丶消费税及销售税等。
在东盟自由贸易区（AFTA）推出之前，大马的税收结构曾是苛刻地捍卫国内两大国产汽车业者的利益。
尽管政府目前已逐渐放宽捍卫上述政策，但税收结构仍偏向於大马国产品牌。
因此，虽说东盟各国的进口税在过去数年已逐渐减至0%，但大马的汽车售价依旧比区域各国要高。这主要因为大马政府欲藉助昂贵的消费税，弥补2004年因东盟自由贸易区而取消进口关税所带来的损失。
该消费税的范围介於60%至105%之间，主要取决於汽车款型及引擎排气量（cc）。
同时，大马所有的汽车还需先缴付10%的销售税。
但
值得关注的是，虽然大马的车价在区域中排名首3位，但在大马的拥车成本却是最低的，主要归功於大马政府所提供的汽油津贴。因此，尽管大马汽车售价或因消费
税而上涨，但较低的添油与维修成本仍有助於将整体的拥车成本拉低。分析员认为，基於负担能力仍维持在低水平，因此国内的汽车需求仍将持恒。
绿色科技新潮流
尽管环保意识已逐渐抬头，但东盟的油电混合动力车（Hybrid）及电动车市场仍偏小。泰国是东盟区内首个打造Hybrid汽车的国家，然而不利的税收结构却导致Hybrid车款售价提高，更超出群众可负担的范围。
虽然大马没有类似的环保车计划，但政府在2009年修订的国家汽车政策（NAP）及拨出刺激环保汽车的预算，亦算是不遗馀力。分析员估计，环保将会是政府全新修订NAP的考量因素之一。
随着丰田Prius的推出，丰田成了大马第一个推出环保汽车的品牌。尽管大马环保汽车的销售额并不显着，仍低於5%，但大马人对於这类型汽车的接受度正逐步提升。
自由贸易捎来商机
以作为衡量汽车领域成长的汽车渗透率来看，大马的汽车销售额成长潜能料比印尼及泰国要弱，出口的潜能亦相对较低。这是因为大部份的全球性汽车业者早已将泰国或印尼设为生产基地。
无论如何，大马的汽车领域仍存在着一定的良机。其中包括：（一）大马拥有大批的工作人口及在扩大中的中阶收入群；（二）AFTA及东盟经济共同体（AEC）的实施将带来更多的出口机会；以及，（三）可观的替代市场。
（一）购车人口增长可观
大马购车人口数量相当可观，说明了该领域拥有甚大的发展机会。分析员估计，有46%人口（约1370万人）的年龄皆介於20岁至49岁之间，而这个年龄层的消费者正是汽车领域最主要的驱动力。
在这1370万人之中，其中20%的人介於20岁至24岁之间。而这年龄层的人，大部份都是刚完成高等教育或刚踏入社会。有鉴於大马尚未有完善的交通系统，这对於该年龄层而言，汽车将是不可或缺的代步工具。
因此，分析员预计，这个年龄层将会是首次买车者的最佳代表。同时，15岁至19岁的大马人共占总人口的9%。基於大马法定驾驶年龄是18岁，故此，这年龄层亦代表了另一项潜能需求。分析员认为，这两组年龄层料将为入手车款带来不俗的贡献。
相同地，汽车销售额在很大的程度上也是被收入水平所主导，而收入水平反映了购买房产及汽车的能力。
随着政府要在2020年将大马国民平均收入从目前的9700美元，扬升至1万5000美元。而收入的水平提高亦代表有更多的人可负担得起购买汽车的重担。
这对新业者而言无疑是个良机。国产车业者所推出的普腾及第二国产车的入手车款，亦可吸引首次买车者的目光。而国外品牌则可攻入想将原有车款提升至外国车的市场。
（二）AFTA及AEC2015年带来商机
汽车业者寻求在区域拓展的机会。AFTA成立的主要目的乃是提高区域与世界各国竞争的能力。大马汽车领域因共同有效优惠关税（CEPT）的实行而受惠。东盟各国之间的低税收拓展了汽车业者的市场。
大马被选为东盟区内标致右侧驾驶汽车的主要生产核心，最大受益者是被选为特定组装厂的Naza集团。
而多元重工业（DRBHCOM，1619，主板工业股）近期也被委任为福士伟根的合约生产商。
普腾及第二国产车已致力於开拓出口市场。其他因AFTA受惠的公司还包括合顺（UMW，4588，主板消费股）及陈唱摩多（TCHONG，4405，主板消费股）。
多元重工业是福士伟根拓展区域市场的夥伴人选。而陈唱摩多亦开始策划在印度支那的拓展计划。
基於丰田汽车已在泰国及印尼立足，因此分析员认为合顺要进入泰印两国的市场会相当困难。
虽然如此，分析员认为，若大马可作为生产特定车款以出口至区域各国的核心，合顺就可从中受惠。
（三）替换需求乐观
假设替换周期为5年，则表示大马今年共有48万7176辆汽车等待被替换。分析员预计，5年後丶6年後及7年後将分别有20%丶30%及40%的人会替换原有的汽车。
基於这些假设，2012年替换需求所带来的销售额料达46万5592辆。
此外，分析员亦预计20至24岁年龄层中将有6%的首次买车者。因此，替换需求及首次购车者将在今年贡献约62万5639辆车的销售额，仍低於分析员预期的62万8022辆。
汽车业5大挑战
一，公共交通系统逐步改善
捷运公司称，比起乘搭公共交通工具，吉隆坡市中心及巴生谷居民倾向於拥有车的情况正处上涨趋势。
除了基本因素，分析员认为，目前大马交通系统的情况及高速大道路线的增加，亦是原因之一。除非公共交通系统的连接率及效率突飞猛进，否则私家车仍是大马人的首选。
但是，随着政府逐步改善国家的公共交通系统，人们对於汽车的需求或会改变。若公共交通系统完善，人们就会少驾车，而这就会减少人们对汽车的需求。
尽管如此，分析员仍认为，大马交通系统的改善计划仍需耗上一段时间才能看见其成果。
二，汽油价格上扬风险
汽油价格上涨将增加拥有车的运行成本及减低可负担能力。若RON95的价格提高5仙，至每公升1.90令吉；及RON97的价格上涨10仙，至每公升2.90令吉，则将提高2.7%至3.6%的成本。
政府并没有办法为未来汽油价格的提高，做出全力津贴，因此汽油成本提高对消费者而言仍是一项风险。
三，车贷率上涨风险
车贷率上涨意味着增加了买家的借贷负担。一直以来，车贷率与隔夜政策利率都脱离不了关系。分析员预计明年的OPR将徘徊在3至3.5%。
但分析员认为，即使车贷率增加也不会削减买家的买车行动，因为车贷率乃是逐步增加的。
分析员称，车贷率温和地上升只会小幅增加买家每月供期的数额。
尽管如此，若车贷率和汽油价格，在各界担忧经济之际同时上扬，则会带来一定的影响。
四，消费者情绪影响买车决定
汽车需求和消费者情绪有着密切的关系。当经济不景气时，潜在买家将减低购买贵重商品的意愿。
以大马目前的公共交通系统而言，部份人仍觉得拥有一辆车是必需的。在这情况下，买家或会选择将购买行动推迟至全球经济转佳及工作保障获得改善之後。
若欧债危机恶化的速度比想像中快，则全球股市市场及风险承担能力都会大幅降低。这将重挫消费者情绪，同时影响购买汽车的意愿。
五，贸易障碍减低迎来更多竞争
自25年前国产车的推出，大马汽车领域就已被高度保护。贸易屏障减低和逐步自由化的贸易活动，则表示本地汽车制造商及装配厂需增强自身与外国汽车公司的竞争能力。
这是因为，大马对於外国汽车和零件的投资及进口至大马，已持更开发的态度。
多元重工业首选股
分析员推测，今年大马汽车总销量可达62万8022辆，比2010年的59万9877要高出4.7%。同时，该预测也比MAA预计的61万5000辆要高2.1%。
今年1月份至5月份的总销量共达24万4579辆。若要达到分析员的预期，接下来7个月的销售额则需按年成长11%。
无论如何，分析员仍相信，大马汽车领域可在今年达标，因为汽车供应已恢复以应付上涨的需求。
另外，新车款的推出也有助於刺激消费兴趣。而随着时间的推移，分析员预计银行亦逐渐适应信贷紧缩的准则。
分析员首选的汽车股项为多元重工业。该公司在近期收购普腾後，崛起成为汽车领域的巨头。
随着收入水平的提升及该公司所售卖的一系列汽车品牌，包括福士伟根丶本田及普腾，多元重工业可谓已准备妥当为旗下的汽车品牌进行升级。
随着福士伟根逐渐渗入东盟市场，作为夥伴选择的多元重工业亦将因此取得成长。
分析员维持该股「超越大市」的投资评级和4.10令吉的目标价格。目前的估值为该公司的转型提供了一个甚佳的切入点。该股仍是分析员在汽车领域的首选股项。
至於合顺及陈唱摩多，分析员则分别给予「超越大市」及「落後大市」的投资评级，目标价格则分别定为9.55令吉及4.20令吉。
家用汽车仍是擎天柱
有
鉴於政府所推出的国产车计划，大马汽车领域已普遍转向於生产家用汽车。家用汽车在过去10年中，共占大马总汽车销售的80%至90%。而第二国产车及普腾
则是该领域最强的业者，分别取得34%及30%的市占率。紧追在後的则是日本汽车品牌，分别是丰田（12%）丶本田（6%）及日产（5%）。
家用汽车一般上可分为4个子领域，分别为轿车丶多用途车（MPV）丶四轮驱动车（4WD）及有窗货车。
其中，轿车型车款一直以来都是国产汽车业者的要塞，亦占了家用汽车市场的主导地位。然而，随着负担能力增强的人数不断上涨，轿车型车款的市场在过去数年亦每况愈下。
普腾宜速乐（Exora）及第二国产车Alza分别在2009年4月份及11月份推出。该2种车款协助该2家汽车公司在2011年的MPV领域取得62%的综合市占率。
宜速乐和Alza在2010年的首次贡献相当显着，MPV领域的销售额更按年飙涨了70%。
就非国产领域而言，丰田及日产则是家用汽车领域的佼佼者，共占29%的市占率。
而4WD子领域则是外国汽车品牌的天下。在这领域，本田乃是最强劲的竞争者，共占22%的市占率，而三菱和现代（Hyundai）则分别以14%及11%的市占率位居本田之後。值得注意的是，4WD子领域的市占率在过去5年已随着新兴市场的趋势同步上扬。
尽管轿车型车款的市占率在过去3年已踌躇不前，但分析员认为，今年一系列新推出的轿车型车款将可推翻原有的趋势。2011年轿车型车款的市占率从2010年的69%微扬1%，至70%，主要归功於新车款的推出，如全新的迈薇（Myvi）及普腾赛佳（Saga）。
此外，普腾Preve丶新版本田城市（City）丶全新的丰田Camry丶现代Elantra丶丰田Prius C及新版丰田Prius，亦在今年陆续推出。分析员预计，这些新车款将有助於重燃大马人对於乘用汽车领域的兴趣。
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