马化控股或派更高股息

（吉隆坡7日讯）马化控股（MPHB，3859，主板贸服股）将业务分拆及重组债务后，将有能力派发更高股息。

黄氏星展唯高达研究分析员认为，马化控股可能在近期内就会公布分拆博彩业务的详情。非博彩业务将被转移到特别用途公司（SPV）后，以低于市价的具吸引力价格发售，在今年末季上市。

分析员表示，马化控股的大股东会联合联昌国际成为包销商。另外，该公司也会在今年第3季，完成证券业务的脱售。如果以市值折价20%计算，马化控股的非博彩业务的价值为20亿令吉，潜在的资本回退达每股1.37令吉，或10亿令吉。

同时，分析员也指出，马化控股正在将子公司万能（Magnum）的13亿令吉债务再融资，将平均借贷率降低100至200个基点。控股公司的2亿令吉债务，将在脱售其他的投资获得7亿令吉后降低。

或提高派息率

分 析员认为，基于盈利稳定和营运资金的需求不多，马化控股可能会将派息率提高至超过净利的80%。目前的派息率只占净利的57%。假设马化控股提高派息率， 预计2013财政年博彩业务的净每股股息将达19仙，或5.4%周息率，高于成功多多（BJTOTO，1562，主板贸服股）。

在扣除了 非博彩业务，马化控股的字票业务（NFO）于2013财政年的本益比只有8.9倍，比较成功多多的13.5倍。在成功多多把旗下Sports Toto Malaysia私人有限公司（STM）注入商业信托在新加坡挂牌后，可预见投资者将转向马化控股这家唯一上市的字票业者。

基于字票业务成长强劲丶扩大市占率及潜在高股息，分析员给予该股「买进」的投资评级，将目标价格从3.85令吉，上调至4.20令吉。