数码网络升级推高盈利

（吉隆坡29日讯）数码网络（DIGI，6947，主板基建股）完成历时2年的网络设施升级行动，来季料再无巨额折旧项目需入账，且网络素质改善也推高其盈利前景，促使多位分析员上调该股目标价格。

数 码网络是在周一向大马交易所呈报2013财政年第三季（截至9月30日止）业绩表现时，提及该公司也将当季完成名为「网络现代化」的网络设施升级行动，而 其3G覆盖率也扩大至76.1%。此亮点引起市场分析员的注意，并相信这将让该公司从2011年就开始每季必须入账的巨额折旧项目和若干成本，终止于来 季。账面而言，这将为该公司的营运释放更多盈利。

随着数码网络的3G覆盖率扩大，并展望在今年杪进一步推高至80%，分析员相信，这也将有望让该公司一洗通讯素质不佳的形象，争取到更多的用户。

在第三季，该公司的净新增用户达27万9000人，其中预付和後付新用户分别26万9000人和1万人；预付和後付用户的每名用户平均收益（ARPU）则各跌1令吉，至41令吉和82令吉。

大 部份分析员维持该股的「守住」或「买进」评级，但共有4名分析员上调其目标价格，包括丰隆研究（4.79令吉上调至4.94令吉）丶马银行金英投行 （4.85令吉上调至4.95令吉）丶安联研究（4.90令吉上调至5.51令吉），以及MIDF研究（4.80令吉上调至6.23令吉，评级从「中和」 上调至「买进」）。

基于数码网络的高估值特质，且其首9个月为11亿5736万令吉的净利，只达市场平均全年预期的70%比重，因此也有2名分析员稍微下调该股目标价格，即黄氏星展唯高达研究（4.95令吉下调至4.90令吉）和大马研究（5.70令吉下调至5.65令吉）。

另有4名分析员维持该股的目标价格，全场国内10家证券行的平均价格为5.155令吉；共有5名分析员给予「买进」评级，4名分析员建议守住，以及1名分析员喊卖。

数码网络周二大热走高，上涨13仙或2.64%，报5.06令吉，成交量达2753万1500股，为全场第14大上升股和第8大热门股。

另一方面，分析员屏息以待的另一利好因素为消费税（GST），因数码网络届时料将可把6%预付通讯服务税，转嫁予消费者。即便把消费税冲击消费情绪的因素纳入考量，

这也将令向来强于预付用户市场的该公司，成为同行中的最大受惠者。

安联研究分析员预测，这将能把该公司2015年的盈利推高8.5%至11%左右。

此外，数码网络在设法提高用户群的智能手机渗透率方面，也交出不俗进展，有助於提升数据和互联网使用量。第三季，该公司共卖出36万7000台智能移动设备，比次季的销售成绩高出逾3倍。

不过，数码网络在第三季的息税前赚幅（EBITDA margin）只保持在45.1%，因智能手机津贴增加，同时令吉汇率滑跌也侵蚀国际通话（IDD）业务的赚幅。

因此，展望末季，该公司管理层也把息税前赚幅和现金流赚幅的原定目标，各下调1个百分点，至45%和32%。

在数码网络的分析员汇报会中，管理层表示，对设立商业信托（business trust）的研究仍在进行中，这涉及营运丶税务丶监管者等多方。有别于第二季的汇报会，管理层这次不再重申年杪完成相关研究的目标，肯纳格研究分析员认为，今年内或无法成事。

无论如何，数码网络设立商业信托的可能性，仍然普遍被分析员列为该股未来的重大激励因素。