马化控股资本(MPHBCAP, 5237) (3) - 雨文

马化控股资本(MPHBCAP, 5237) (3) - 雨文

Author: Tan KW   |   Publish date: Sat, 5 Apr 21:46

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Friday, 4 April 2014

 

 

 

昨天一早，就收到同事在公司的群组里发了以上那张图。前日有项重大的会议， 关于石油提 炼及石化综合发展（RAPID）的计划。在这项会议开跑的当儿，除了石油公司在这几天有动作之外，这几天MPHBCAP也稍有动静了。我还在猜想，保险业 成功脱售？还是之前的土地是不是完成了？到底是忽略了什么。看了以上的图表，才发现MPHBCAP在边佳兰也有片面积总共1803英亩的种植地。

 

（UOB Research 提供）

根据UOB的分析指出，这片地的 账面值是以RM0.82 psf 计算。MPHBCAP之前其实是拥有面积高达4644英亩的土地，却在2012年10月强制脱售2800英亩给州政府。当时是以RM0.93 psf 的价格售出。因此，这项计划应该有利于MPHBCAP在之前提出调整回购价的诉讼。

 

 

从MPHBCAP 的招股书里看到，他在边佳兰，一共有1803.2英亩，市值评估是马币七千四百九十六万。

一英亩= 43,560 sq ft，那么算一算MPHBCAP一平方尺值多少钱。

1803.2 英亩 = 78,547,492 sq ft
78,547,492 sq ft = RM74,965,000
1 sq ft = RM 0.9544

招股书里的边佳兰地皮是以RM 0.9544计算。那么，我比较有兴趣的是，那里的地到底是不是那么便宜。

 

 

既然上面的图有IJMLAND，所以我就翻翻IJMLAND的比较一下。
IJMLAND 拥有 51,101,988 平方尺，估值为一亿两千八二十万。

51,101,988 sq ft = RM 128,209,000
1 sq ft = RM 2.5089

这个价钱相差太远。也许会有一些因素，可是这两个公司的市值未免太离谱远了，我相信这也是严重被低估的。再说，RAPID的计划一旦进行，相信这个区域的地皮也会逐渐增长，在未来绝对是有利于MPHBCAP的。

回答一些读者的疑问：
MPHBCAP ROE 很低，PE也很高，不会影响公司吗？

回答：
MPHBCAP上市还不到一年，目前的盈利可说是很低，只是单单依赖着保险方面的盈利。公司进行分拆后，进行了一连串的重组计划。

这间公司拥有很多资产，在重组的过程里，公司会兑现一部分的资产，像是之前提及的槟城脱售土地，预计今年第三季会进账。

保险业方面，由于要符合新的条例，为了维持公司里保险业以外的业务，公司也一定会抛售部分MPIB的股份。

加上在2011年签署和BRDB的三项房产投资，预计今年年尾将要推出。

另一个催化剂，也许就是U-Mobile的上市，虽然目前还是个未知数。这些种种的因素，我相信一旦进行当中，MPHBCAP的资产将会更具吸引力。

这里并不符上任何买卖建议，须知道买卖自负哦！