违反合约案件败诉

【大马论视撰文】柔佛医药保健（KPJ）因违反合约，被柔佛高庭下令赔偿Penawar医院私人有限公司7048万令吉，导致股价大跌，财测也遭大幅度调低。

柔佛医药保健于1995年5月30日和Penawar医院签署联营协议，前者並以其 专精技术与资源作为回报，以拥有Penawar医院的30%股权；Penawar医院主席莫哈末阿兹南与董事经理阿兹然，过后以柔佛医保就在巴西古当距离 Penawar医院不到一公里附近另设医院，而对前者提出违约起诉。佛医药保健被柔佛高庭下令，向后者作出7048万令吉的赔偿。不过，柔佛医药保健表 示，將针对此事件提出上诉。

上述赔偿金数额庞大，除了打击盈利表现，预计股息也将受到影响。截至2013財政年首季，柔佛医药保健有2亿3290万令吉现金及强劲的营运现金流。不过，柔佛医药保健每年最多只会將50%的净利作为股息；此外，兴建新医院將导致未来几年资本开销提高。

安联研究分析师表示对超出预期的7048万令吉赔偿金感到惊讶，有关款额占该投行对该公司2013財政年的核心净利预测的43.8%。基于管理层未对官司作出任何拨备，分析师將其2013財政年的净利预测下修41.4%至1亿令吉。

不过，柔佛医药保健积极进行医院扩充计划，长期前景依然完好，此事件仅属非经常性影响。因此，也维持核心净利预测。分析师將2015財政年的净利1亿4210万令吉，上修至1亿4330万令吉。

在医院扩充计划中，KPJ芙蓉专科医院（KSSH）將在未来两年增设两栋设施。这项将从9月份开始的计划成本约5200万令吉，工程分成三个阶段进行，病床將增加至350张以上。

此外，柔佛医药保健也在波德申开设医院，成本约2500万令吉。该医院目标客户是外国人，主要服务包括整形和美容手术，抽脂及相关服务。在波德申开设医院將进一步强化柔佛医药保健在大马的覆盖范围。

另一方面，安联研究分析师表示，根据柔佛医药保健近期的股价上涨趋势来看，其2013和2014財政年的本益比已分別高达28.7倍和27.6倍。分析师认为这已是不合理的水平，因为新医院可能需要比预期更长的酝酿期，短期盈利表现可能令人失望。

分析师將其投资评级从“中和”下修至“卖出”，目标价格却从6.07令吉调高至6.32令吉。